公司年度及季度业绩总结
主要财务数据概览
- 2023年全年：总收入1,513.0亿元，同比增长24.8%；归母净利润113.3亿元，同比增长45.3%；扣非归母净利润37.8亿元，同比下降15.2%。
- 2023年第4季度：总收入430.9亿元，同比增长20.0%，环比增长0.9%；归母净利润14.5亿元，同比增长60.8%，环比下降35.2%；扣非归母净利润1.7亿元，同比下降72.7%，环比下降91.9%。
营收与盈利分析
- 自主业务：2023年第4季度销量41.8万辆，同比下滑4.7%，但通过提高深蓝、启源等高单价产品的销售比例，使得单车平均售价（ASP）达到10.3万元，同比增加1.6万元，环比略减0.1万元。出口业务和成本控制策略推动了毛利率提升至19.6%，环比上个季度增加1.2个百分点。
- 合资业务：长安福特的减值计提影响了2023年第4季度的盈利表现，扣非归母净利润仅为1.7亿元。尽管如此，自主业务的净利润仍保持稳定，为25.7亿元（扣除投资收益后），与前一季度相比增长49.2%。
成本与费用控制
- 2023年，公司的销售、管理、研发、财务费用率分别为5.1%、2.7%、4.0%、-0.1%，其中研发费用增加，但总体费用率有所下降，显示了公司在成本控制方面的努力。
智能化战略与新产品发布
- 与华为的合作协议预计近期将有详细内容披露，这将为公司带来技术与产品资源的提升，加速其智能电动转型。
- 预计将在2024年北京车展上亮相的启源E07和深蓝G318两款新车，标志着公司的产品周期正在向上发展，尤其是深蓝G318定位为增程硬派越野SUV，拥有出色的性能和配置。
投资建议与风险提示
- 预计未来三年（2024-2026年）收入将分别达到1,830亿、2,086亿、2,346亿元，归母净利润分别为94.7亿、114.9亿、144.4亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.95元、1.16元、1.46元。
- 目前股价对应的市盈率分别为18倍、15倍、12倍，维持“推荐”评级。
- 关键风险包括合作推进速度低于预期、自主品牌销量下滑、新能源车型交付延迟以及行业竞争加剧带来的价格战风险。
