老市场涨租兑现，新业务快速放量

公司2023年度及四季度业绩总结

核心业绩亮点：

• 2023年营收与净利润显著增长：公司全年实现营收113.00亿元，同比增长48.30%；归母净利润26.76亿元，同比增长142.25%；扣非归母净利润24.69亿元，同比增长39.86%。
• 四季度表现亮眼：四季度营收达33.94亿元，同比增长161.24%；归母净利润3.60亿元，扭亏为盈，去年同期亏损5.15亿元。

业务分析：

• 老业务增长强劲：市场经营业务收入30.74亿元，同比增长81.16%。老市场通过租金市场化动态调整，租金平均上浮5.5%，预计未来三年增长率不低于5%；新市场部分，二区东三层在12月完成招商，新增建筑面积13.1万平方米，进一步拓展线下市场。
• 新业务快速发展：贸易服务收入6.02亿元，同比增长43.37%。CG平台全年GMV650亿元，增长超过82%，全年贡献利润8142万元，较2022年的110万元大幅增加。CG平台新增了第四方服务专区及169个第三方产品，拓宽了增值服务的变现渠道。义支付跨境交易额超过85亿元，贡献利润1000余万元。

费用控制与利润提升：

• 公司费用率下滑，销售、管理、研发费用率分别降低至2.13%、4.95%、0.19%，同比分别减少0.46、2.00、0.04个百分点。
• 对合营联营企业的投资收益（主要是地产）达到10.36亿元，成为利润增长的主要驱动力之一。

投资建议与风险提示：

• 分红比例提升至40.99%，计划后续三年继续提升，显示公司盈利能力增强。
• 预计2024-26年归母净利润分别为24.3亿、27.1亿、35.6亿元，对应PE分别为19.1倍、17.1倍、13.0倍。
• 关注Chinagoods平台发展、支付业务进展、新业务人才储备及义乌市场政策优势可能面临的挑战。