建霖家居机构调研纪要

调研日期: 2024-03-30 厦门建霖健康家居股份有限公司是一家专注于健康家居产品的公司,秉持技术创新驱动发展经营战略,以“团队精实、稳健发展、顾客满意、永续经营”的核心价值观为指引,形成了涵盖厨卫、净水、宜居空气、健康照护、综合等产业的企业集团。公司在企业技术中心下辖中央研究院和研究所,专注于新材料、绿色表面工程、饮用水净化、宜居空气、健康厨卫等技术领域的研究。截至2020年12月31日,公司有效授权专利总计2261个,其中发明专利313个,并获有国际国内设计奖项60余项。公司荣获多项荣誉,包括“国家高新技术企业”、“国家级企业技术中心”、“国家级工业设计中心”、“国家CNAS实验室认可”、“国家知识产权优势企业”、“厦门市知识产权示范企业”、”厦门市创新型试点企业”、“厦门市重点工业企业”、“厦门市企业百强”等。未来,建霖集团将以健康为导引、智慧为远见、品质为基石,筑就更广阔的未来。 1、请问2023年公司毛利率同比提升的主要驱动因素是什么? 公司2023年毛利率26.0%,相较上年同期提升1.7个百分点,包含汇率影响和内部改善等方面的贡献。公司近几年数字化建设已初见成效,且仍在持续不断推动改善,包含智能制造、流程优化、信息可视化透过智能分析缩短经营决策时间以应对环境变化,目的在提高人效,提高企业竞争力。 2、公司对于泰国工厂应用规划具体如何? 公司2019年就到泰国设厂,经过几年融合与改善,制造成本逐渐趋同于国内,一期厂房已于2023年实现获利。2024年第二季二期工厂落成,最快在2024年第四季投产,透过产线重新规划,产线将包含厨卫,包括塑胶和五金产品、净水、空气类产品和洁牙器等产线,整体产能规划约12亿人民币。此外我们也在今年一季度完成了泰国三期土地的储备,进一步为提升抗风险能力做了预案。 3、请问公司海外业务接下来的具体规划? 今年期望新增动能为五金龙头产线,23年同比22年增速较快,但就客户该品类采购量来看仍有较大成长空间,去年落成五金产线,大约400万套产能,是未来五金龙头产品营收增长重要产能拓展。 其次是净水,既往以内销为主,净水产品在国内非常卷,但好处是促进公司内部团队不断提升综合能力。由于公司布局了泰国净水产线,北美净水品牌也有意与公司合作,欧洲业务布局也有一些新的进展,所以今明年净水产品的成长动能很重要一部分来自外销订单挹助。 4、公司产品定位更多是偏高端产品还是中端产品?面对高端厨卫产品市场规模增长,公司未来会在高端厨卫产品市场做怎样的布局?公司产品定位为中高端,服务的客户多是全球一流的头部品牌,这些头部品牌要求的品质就是以中高端为主,未来主要关注既有大客户如何提高新品类或占比较低品类的渗透率。同时在北美批发及零售市场仍会进行相应布局,提升批发及零售客户渗透率。 5、请问公司高分红和资本开支如何平衡? 公司坚持稳定的股利分配政策,与全体股东共享公司经营发展成果,上市以来每年分红比例维持在净利润46%-47%左右。公司现金流状况健康,。公司未来建厂买地等资本支出除了自有资金还可以通过项目贷款的方式,受益于政府针对企业贷款给予的补贴支持,能够进一步节省资金成本,方案仍在内部评估中。 6、2023年财报数据显示,公司有超7成的业务来自境外,对海外市场业务依赖度较高,请问公司未来是否有扩大境内业务的打算,有的话具体的策略是怎样的? 公司看好中国市场的长远发展,赛道布局和团队能力构建一直在路上。一方面继续深化中国市场ODM业务,为客户提供更有竞争力的产品;另一方面持续布局自主品牌和工程渠道,提升“瑞摩”、“水美乐”和“埃瑞德”的品牌知名度,加速“建霖智家”和“慵享设计”在项目拓展的进程,为国内消费者带来高品质健康家居的美好生活体验。 7、去年公司营收微增3.25%,归母净利润同比滑7.25%,毛利率增长6.97%至25.97%,同年建霖家居应收账款为9.89亿元,占总资产的比例为21.05%,上期期末应收账款仅为6.18亿元,占总资产的比例为14.03%,本期末金额较上期期末同比增加60.13%。请问公司的应收账款的增速明显高于营收的增速?公司如何应对应收账款的增加,是否会影响到未来的利润情况?2023年同比2022年营收增加3.52%,其中2022年下半年因海外市场逐步消化多余库存,环比营收开始衰退,且趋势持续到2023年第二季度初,使得2023年上半年营收同比减少20%。2023年第二季度订单已逐步恢复,下半年整体市场回温,故使2023年下半年营收同比增长约34%,其中第四季度同比增长47%尤为强劲。因两年上下半年的营收趋势相反,使2023年下半年开始同比处于显著增长的营业额,体现在年末的应收账款增加幅度也较为明显。 下半年同比增长主要在既有外销品牌大客户的厨卫产品等既有品项回补库存发力和新品逐步落地,客户整体上资金实力较强、商业信用较好,应收账款的增长幅度可控。根据公司平均应收账款周转天数在80天左右,这部分账款将于2024年第一季度收回。公司目前资金状 况良好,盈利能力维持稳定。 8、去年12月公司发布公告称,拟使用不超过5亿元的自有或自筹资金,投资建设建霖家居大健康产业园项目,建设周期为2024年3月至2026年3月。公司2023年财报显示,公司货币资金为4.77亿元,请问该项目的建设目前处于什么进展了?是否会加剧公司现金流压力? 公司大健康产业园项目目前已获得桩基施工许可证开始打桩,项目进度按计划有序推进建设中,预计2026年可以投入使用。因公司将部分闲置资金购买了流动性高、安全性好的理财产品,故整体现金情况还请综合货币资金、交易性金融资产和其他流动资产合计来看,截至上年末现金状况无虞。