请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 PTA 震荡 乙二醇 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025 Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月第3周 远月去库减弱TA震荡整理 供需格局悲观EG难摆震荡格局 PTA ◼ 成本：地缘和减产依然带来主要的利好支撑，预计本周国际油价或小涨。PX方面，广东石化负荷提升，需求有提升预期，短期PX无明显矛盾，预计震荡为主。 ◼ 供给：装置方面，福化重启，仪化3#量产，已减停装置或延续检，预计PTA产量或趋稳。成本端略弱，聚酯需求韧性良好，PTA加工费稍好。 ◼ 需求：装置存重启预期，并且新装置逐步提升负荷，国内聚酯工厂负荷维持高位，聚酯供应将进一步增加。江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工持平。内外贸春夏季订单询单问价气氛继续升温，但外贸方面并无明显上升，内贸订单下达以刚需为主，原料采购意向不佳，当前为纺织旺季四月，随交投气氛的升温，或存上升空间，但仍需关注订单实际下达情况。 ◼ 总结：地缘局势继续支撑油价，供需短期去库，高库传导有限，中期关注新装置投产及终端需求变化，短期PTA高位震荡运行为主。 策略观点 成本支撑仍存，新装置计划内投产，短期供需去库，PTA装置有重启及新装置量产，但整体供应稳定，需求韧性较强，远月去库力度减弱，预计近期PTA维持震荡整理。 风险提示 1) 原油价格大幅下跌； 2) 新装置投产超预期。 【能源化 请务必阅读正文之后的免责声明 MEG ◼ 供给：供应方面，国内乙二醇产量：32.60万吨，较上周减少0.51万吨，环比减少1.55%；国内乙二醇总产能利用率54.52%，环比降0.86%，其中一体化装置产能利用率56.11%，环比降1.33%；煤制乙二醇产能利用率51.69%，环比降0.01%，国产装置检修，供应端小幅下降，关注进口量变化。 ◼ 需求: 下游方面，聚酯整体开工近期保持稳健，聚酯开工90.55%。江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为16.66天，较上周减少0.80天，当前为纺织旺季四月，织造开工仅小幅探涨，虽内外贸春夏季订单走货气氛逐渐升温，但部分仍在询单，随前期订单陆续交付之后，订单天数小幅下降，仍需关注订单下达及交付实际情况。 ◼ 库存: 截至4月15日，华东主港地区MEG港口库存总量82.36万吨，较上一统计周期减少3.98万吨。聚酯维持高负荷，刚需支撑下港口发货有所好转，华东主港库存小幅回落。详细来看：张家港47.5万吨，太仓6.1万吨，宁波9万吨，江阴及常州10.5万吨，上海及常熟9.26万吨。 ◼ 利润：截至上周，按照亚洲石脑油路线乙烯法乙二醇生产成本计算，目前亚洲进口乙二醇现货成本价格为722.2美元/吨，利润差价在-190.35美元/吨。 ◼ 总结：当前原油保持强势上涨走势，成本端仍有利好支撑，随着部分煤制重启，国产开工率止住下滑趋势，海外装置负荷提升趋势，使的市场对未来供应端表示担忧，需求来看，聚酯产量保持在历史高位，但是现金流及库存压力偏大下，整体供应格局预期并不乐观，预计短期乙二醇难离震荡格局，关注终端订单情况。 策略观点 目前来看，成本表现偏强对乙二醇有托底支撑，国产开工高位下滑，且聚酯开工维持高位，但未来供应提升预期较强，产业格局较为悲观，终端多以中小订单为主，预计短期乙二醇难离震荡格局，关注终端订单情况，中期关注新装置投产计划、港口库存变化以及终端订单情况。 风险提示 1） 新装置投产不及预期； 2） 需求复工不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度原油WTI美元/桶77.4982.20-4.71-5.73%Brent美元/桶80.9878.292.693.44%SC元/吨548.40536.2012.202.28%石脑油CFR日本美元/吨636.00626.0010.001.60%FOB新加坡美元/桶380.00380.000.000.00%PXCFR中国美元/吨950.33953.33-3.00-0.31%FOB韩国美元/吨622.00595.0027.004.54%PX-石脑油价差美元/吨366.00310.0056.0018.06%乙烯CFR东北亚美元/吨870.00860.00-23.00-5.88%CFR东南亚美元/吨910.00920.00-23.0094.12%PTA现货价格华东现货价元/吨5503.005439.006024.001.18%美金价美元/吨752.00752.00980.000.00%华东现货加工费元/吨501.00426.0032.3017.61%MEG现货价格华东现货价元/吨4020.004000.0020.000.50%美金价美元/吨485.00485.00-23.00-12.20%乙烯法利润美元/吨-173.00-165.00-8.00-12.20%库存港口库存万吨93.0092.001.00-12.20%..开工率开工负荷PTA负荷%70.9570.500.450.64%MEG负荷%65.9065.900.000.00%聚酯价格聚酯切片元/吨6400.006350.0050.000.79%涤纶POY元/吨7000.006965.0035.000.50%涤纶FDY元/吨7125.007125.000.000.00%涤纶DTY元/吨7800.007850.00-50.00-0.64%涤纶短纤元/吨7070.007050.0020.000.28%库存POY库存天33.0033.000.000.00%DTY库存天40.0040.000.000.00%FDY库存天20.4020.400.000.00%短纤库存天2.402.400.000.00%开工负荷聚酯负荷%69.2768.001.271.87%江浙织机%46.8549.93-3.08-6.17%..单位当期值前次值变化幅度PTA价格2405收盘价元/吨5782578200.00%2409收盘价元/吨57565716400.70%..持仓情况净多头（前20名）手1439711143971100.00%净空头（前20名）手1853685185368500.00%价差05-09价差元/吨2666-40-60.61%基差05基差元/吨-279-34364-18.66%09基差元/吨-253-27724-8.66%TA库存仓单张16573616573600.00%有效预报张3527352700.00%MEG价格2405收盘价元/吨4624405157314.14%2409收盘价元/吨458741804079.74%价差01-05价差元/吨-150-15000.00%05-09价差元/吨37-129166-128.68%基差05基差元/吨-604-51-5531084.31%09基差元/吨-567-180-387215.00%中游下游品种 期货PTA&MEG产业核心数据观测更新日期202404015现货品种 请务必阅读正文之后的免责声明 PTA&MEG数据监测图库 MEG持仓量下降 MEG跨期价差收窄 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 MEG港口库存小幅累库 MEG现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 PTA现货价有所回弹 PTA生产利润持续下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 PTA仓单数量持续上升 PTA库存天数小幅回弹 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 涤纶短纤库存天数基本持平 下游聚酯产品价格小幅走弱 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 聚酯工厂开工负荷随着复工回升 涤纶长丝库存天数表现不一 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 PTA工厂开工小幅降低 PTA基差走弱 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 PTA加工费维持低位 原料端PX震荡调整 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 免 责 声 明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。