宇通客车发布2023年年报,公司实现营收270.4亿元,同比增长24.1%,实现归母净利润18.2亿元,同比增长139.4%,实现客车销量36518辆,同比增长20.9%。公司净利润同比增加主要系国内旅游客运需求持续恢复、海外出口业务持续发力,销量同比实现增长。公司现金流持续增长,拟向全体股东每10股派发现金股利15元(含税),合计拟派发现金红利33.2亿元(含税)。公司2023年度现金分红合计占公司2023年合并报表中归母净利润比例的182.8%。公司为全球大中型客车龙头企业,在国内客车行业稳步复苏+海外市场持续开拓的背景下,公司传统客车份额有望稳步提升,睿控E平台充分赋能新能源与智能化领域,有望带来全新增量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为28、35、41亿元,对应PE分别为19、16、13倍。