煤炭企稳走强，甲醇止跌反弹

甲醇周报 煤炭企稳走强甲醇止跌反弹 核心观点 甲醇：受益于本周国内煤炭期货价格企稳反弹带动，成本支撑效应有所凸显， 在经历节前持续回调以后，本 周国内甲醇期货2409合约呈现止跌反弹的走势。期价在2430元/吨一线下方获得支撑，随后稳步走强，重新回升至2480元/吨，当周累计涨幅达1.35%。甲醇5-9月差呈现稳步回落的走势，收窄至45元/吨一线。由于国内外甲醇供应压力逐渐趋增，而下游需求回暖有限，在社库面临累库预期下，预计后市国内甲醇期货主力合约或维持区间震荡整理的走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 今年国内春检力度偏小，供应压力居高不下，叠加海外中东天然气制甲醇产能恢复，外部供应压力将逐渐凸显，而下游需求回暖有限。此外，煤制甲醇利润丰厚，下游甲醇制烯烃则普遍陷入亏损，产业链利润分布不均衡，导致烯烃需求陷入萎缩。随着本周国内煤炭期货价格企稳反弹，成本支撑作用凸显，多空分歧背景下，国内甲醇期货2409合约期价展开修复，预计后市维持区间震荡整理模式。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2024年4月12日 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅回落，基差小幅走强.......................................41.2期价企稳反弹，月差小幅回落...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇装置春检不及预期周度产量再度回升................................52.2海外甲醇进口量同比上涨...................................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善...........................................72.4港口库存大幅减少内陆库存大幅减少........................................92.5国内煤制甲醇盈利幅度略微增加.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12024年4月国内甲醇装置检修动态汇总表........................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅回落，基差小幅走强 2024年4月12日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2607元/吨 ，当 周 小幅 下 跌30元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2592元/吨，周 环 比小幅 反 弹10元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2280元/吨，周 环 比小 幅 回落10元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2409合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 幅 度 小幅 走 强。截 止2024年4月12日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在128元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价企稳反弹，月差小幅回落 受 益 于 本 周 国 内 煤 炭 期 货 价 格 企 稳 反 弹 带 动 ， 成 本 支 撑 效 应 有 所 凸 显 ， 在经 历 节 前 持 续 回 调 以 后 ， 本 周 国 内 甲 醇 期 货2409合 约 呈 现 止 跌 反 弹 的 走 势 。期 价 在2430元/吨 一 线下 方 获 得 支 撑，随 后 稳步 走 强，重 新 回升 至2480元/吨，当 周 累 计 涨 幅 达1.35%。 甲 醇5-9月 差 呈 现 稳 步 回 落 的 走 势 ， 收 窄 至45元/吨一 线。由 于 国内 外 甲 醇 供 应压 力 逐 渐 趋 增，而 下 游需 求 回 暖 有 限，在 社 库面 临累 库 预期 下 ， 预 计 后市 国 内 甲 醇 期货 主 力 合 约 或维 持 区 间 震 荡整 理 的 走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇装置春检不及预期周度产量再度回升 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 受 季 节 性 甲 醇 生 产 装 置 检 修 因 素 影 响 ，截 至2024年4月12日 当 周， 国 内甲 醇 平均 开 工 率 维 持在78.00%，周 环 比略 微 回 升0.06%。受 此 影响，我 国 甲醇周 度 产量 均 值达174.91万 吨，周 环 比小 幅 增 加2.12万 吨，较 去 年同 期151.19万 吨，大 幅 增加23.72万 吨。今 年2-4月 份 国内 甲 醇 企 业 生产 装 置 检 修 规模 要 低 于2019-2023年 同 期的 春 季 检 修 规模 水 平。由 此 也可 以 预 计，在 供 应偏 紧 预期 弱 化的 背 景 下 ， 今年 甲 醇 春 季 检修 做 多 行 业 将明 显 弱 于 往 年同 期 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇进口量同比上涨 甲 醇 进出 口 方 面，2024年2月 国 内甲 醇 进 口 缩 量，伊 朗1月 限 气停 工 力 度增 大，且 多 数企 业 库 存 消 化殆 尽，叠 加2月 底 附近 因 天 气 影 响，宁 波 一带 进 口 船 只 滞港 明 显，部 分 进口 船 货 量 则 损失 推 迟 至3月 份。据 统 计，2024年2月 份我 国 甲醇 进 口 量 在89.27万 吨 ，环 比 下 跌35.47%， 进 口均 价287.71美 元/吨，环 比 下跌0.49%。其 中 阿曼 进 口 量 最 大为20.46万 吨，进 口 均价 为283.45美 元/吨。2024年1-2月 中 国甲 醇 累 计 进 口量 为227.60万 吨，同 比 涨18.52%，2024年2月 份 我国 甲 醇 出 口 量在0.31万 吨，环 比 下跌59.21%，出 口 均价330.02美元/吨，环 比 上涨3.69%。2024年1-2月 中 国甲 醇 累 计 出 口量 为1.07万 吨，同比 上 涨18.89%。 数据来源：Wind、宝城期货研究所 2.3甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善 目 前 甲醇 下 游 部 分 行业 受 需 求 偏 淡的 拖 累 较 为 明显 。 虽 然 当 前该 行 业 开 工表 现 普遍 较 好，但 多 数企 业 仍 处 于