股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指期货早报2024.4.3 报告摘要： 海外方面，美国2月职位空缺875.6万人，高于预期和前值，数据指向美劳动力市场后续具备韧性，通胀粘性高；2月工厂订单月率录得1.4%，高于预期1%和前值-3.8%，与PMI高于预期相映证，美经济的韧性。数据均支持美联储长期保持高利率的预期。而隔夜美联储两位官员戴利和梅斯特表态则偏向鸽派，表示继续支持美联储今年降息3次，未下调今年降息次数预期，其中克利夫兰联储主席梅斯特还表示不排除6月开始降息。从次来看，美联储官员内部对未来降息存在分歧。而隔夜市场走势来看，公布的数据和美联储官员表态向左，隔夜市场呈现波动，但基本是降息预期占优，美元指数收跌，美债收益率长端上涨，短端回落，黄金上涨，美股则与其他资产相比展现其复杂性，美三大股指大跌，其中科技板块下跌，传统行业也下跌，但贵金属、原材料等则上涨。反映出对未来降息预期的降温以及对经济的担忧，但隔夜美股中，中国金龙指数上涨。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡微跌0.08%，深成指下跌0.62%，创业板指下跌0.62%，市场呈现出震荡分化走势，周期和银行支撑指数，题材则分化，个股明显弱于指数。板块上看，石油石化、钢铁、化工、有色、煤炭涨幅居前，传媒、计算机、电子、通讯、军工跌幅居前。全市场2278只个股上涨，2895只个股下跌。北上资金恢复交易，周二净流出16亿，获利回吐。消息上看，中美元首电话会谈，通话是坦诚、建设性的。 整体来看，外围进入补库，国内国外PMI回升，指向美联储后续可能会长期保持高利率，但美联储官员内部存在分歧。而在补库期，具备国际定价的资源品走强，国内A股与外围基本共振。进入4月业绩报公布期，后续需要防范题材业绩的风险，继续关注高股息观点不变。短期来看，今日为假期前最后一个交易日，周二指数收十字星，但个股偏弱，指数上方有均线压制，且上涨乏力，后续指数回踩20日均线可能性较大。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部 股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0015686 补库，资源品领涨 2024年4月3日 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美国2月职位空缺875.6万人，高于预期和前值，数据指向美劳动力市场后续具备韧性，通胀粘性高；2月工厂订单月率录得1.4%，高于预期1%和前值-3.8%，与PMI高于预期相映证，美经济的韧性。数据均支持美联储长期保持高利率的预期。而隔夜美联储两位官员戴利和梅斯特表态则偏向鸽派，表示继续支持美联储今年降息3次，未下调今年降息次数预期，其中克利夫兰联储主席梅斯特还表示不排除6月开始降息。从次来看，美联储官员内部对未来降息存在分歧。而隔夜市场走势来看，公布的数据和美联储官员表态向左，隔夜市场呈现波动，但基本是降息预期占优，美元指数收跌，美债收益率长端上涨，短端回落，黄金上涨，美股则与其他资产相比展现其复杂性，美三大股指大跌，其中科技板块下跌，传统行业也下跌，但贵金属、原材料等则上涨。反映出对未来降息预期的降温以及对经济的担忧，但隔夜美股中，中国金龙指数上涨。 1.2 国内行情回顾 周二大盘低开震荡微跌0.08%，深成指下跌0.62%，创业板指下跌0.62%，市场呈现出震荡分化走势，周期和银行支撑指数，题材则分化，个股明显弱于指数。板块上看，石油石化、钢铁、化工、有色、煤炭涨幅居前，传媒、计算机、电子、通讯、军工跌幅居前。全市场2278只个股上涨，2895只个股下跌。北上资金恢复交易，周二净流出16亿，获利回吐。 消息上看，中美元首电话会谈，通话是坦诚、建设性的。 1.3 重要资讯 1．旧金山联储主席戴利表示，今年降息3次是基线预测，若有需要可以增减。不考虑改变通胀目标，油价持续上涨会成为问题；此前的“大鹰派”、克利夫兰联储主席梅斯特也预计今年降息3次，不排除在6月降息，5月降息理由不足；两人均警告过早降息的风险。 2. 伊朗最高领袖哈梅内伊誓言：以色列将因对叙利亚的袭击受到惩罚。 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 3. 俄罗斯召开会议讨论燃料市场形势。乌克兰周二袭击了Tatneft公司旗下的Taneco炼油厂，该炼油厂是俄罗斯最大的炼油厂之一，产能约为每天36万桶。消息称乌克兰将继续袭击俄罗斯炼油厂。 4. 今年第一季度特斯拉交付386810辆汽车，与分析师平均预期之差创有数据统计以来最大。特斯拉盘中应声重挫近7%，在标普500指数成份股中跌幅居首。 5. 国家主席习近平同美国总统拜登通电话，两国元首认为，这次通话是坦诚、建设性的。中方欢迎耶伦财长、布林肯国务卿近期访华。 6. 财政部：今年前2个月，全国发行新增地方政府债券5759亿元，其中一般债券1725亿元、专项债券4034亿元。 1.4 今日策略 外围进入补库，国内国外PMI回升，指向美联储后续可能会长期保持高利率，但美联储官员内部存在分歧。而在补库期，具备国际定价的资源品走强，国内A股与外围基本共振。进入4月业绩报公布期，后续需要防范题材业绩的风险，继续关注高股息观点不变。短期来看，今日为假期前最后一个交易日，周二指数收十字星，但个股偏弱，指数上方有均线压制，且上涨乏力，后续指数回踩20日均线可能性较大。 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图3：沪深300各合约基差 图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季） 图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差 图8：上证50跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 -200204060801001201401602024-012024-022024-022024-032024-032024-03系列1系列2系列3系列4-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-03-072023-08-072024-01-07-60 -40 -20 0 20 40 60 80 2023-03-072023-07-072023-11-072024-03-07-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 2023-03-072023-08-072024-01-07-20-10010203040506070802024-012024-022024-022024-032024-032024-03当月基差次月基差当季基差下季基差-20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-03-072023-08-072024-01-07 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 图9：上证50跨期价差（当月-当季） 图10：上证50跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差 图12：中证500跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季） 图14：中证500跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-03-072023-07-072023-11-072024-03-07-30 -20 -10 0 10 20 30 40 2023-03-072023-08-072024-01-07-100-500501001502002503003504002024-012024-022024-022024-032024-032024-03当月基差次月基差当季基差下季基差-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 2022-08-032023-01-032023-06-03-50 0 50 100 150 200 250 2023-03-072023-07-072023-11-072024-03-07-20 0 20 40 60 80 100 120 140 2023-03-072023-08-072024-01-07 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 7 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 8 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响 图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响 图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 资料来源：Wind、创元期货 13.22 21.19 19.18 26.89 11.58 9.91 21.77 33.87 01020304050600510152025303540上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000目前估值分位数（%）右轴 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 9 图21：申万估值 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量 图23：市场周日均换手率 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数 图25：指数成交额变化（亿元） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 01020304050607080010203040506070农林牧渔基础化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理估值历史分位（%）右轴050010001500200025003000350040004005006007008009001000110012002023-03-032023-08-032024-01-03全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右）0500100015002000250030003500400000.20.40.60.811.21.41.61.82023-03-032023-08-032024-01-03wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右）310032003300340035003600370038000123456789102021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04全部A股上涨/下跌数量比上证综合指数-700-600-500-400-300-200-1000100200万得全A沪深300创业板指日均成交额较上周变化幅度日均成交额较2024年以来均值变化幅度