金融期权日报

2.35投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号Z0015541F3047321交易咨询号常俊萍期权研究员【行情要点】 金融期权标的上证50ETF、上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数平开后窄幅波动，午后缓慢下行。截至收盘，上证50ETF跌幅0.86%报收于2.408，上证300ETF跌幅0.80%报收于3.466，创业板ETF跌幅1.04%报收于1.713，中证1000指数跌幅0.76%报收于5338.77。【期权分析】 隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于14.61%（+1.03%），上证300ETF期权隐含波动率报收于14.51%（+0.61%），创业板ETF期权隐含波动率报收于24.21%（-0.61%），中证1000股指期权隐含波动率报收于23.99%（-1.23%）。 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.23（+0.20），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.30（+0.23），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.92（+0.48），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.02（+0.10）。 持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR持续下行报收于0.60（-0.08），上证300ETF期权持仓量PCR持续下行报收于0.66（-0.05），创业板ETF期权持仓量PCR震荡下行报收于0.54（-0.05），中证1000股指期权持仓量PCR震荡下行报收于0.79（-0.02）。 最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.45，支撑点下降一个行权价为2.40；上证300ETF的压力点行权价维持在3.60，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.80，支撑点下降一个行权价为1.70；中证1000指数的压力点行权价维持在5600，支撑点行权价维持在5000。【结论与策略建议】（1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF节后持续回落，结束近一个月的上升受阻窄幅震荡行情； 波动上：期权隐含波动率缓慢下行跌破下轨道线后盘整； 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2404M02300@10，S_510050P2404M02350@10和S_510050C2404M02450@10，S_510050C2404M02500@10。（2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF节后持续回落，结束近一个月的上升受阻窄幅震荡行情； 波动上：期权隐含波动率缓慢下行跌破下轨道线后盘整； 策略建议：构建买入偏空头的铁鹰式期权组合策略，获取时间价值收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即B_510300P2404M03300@10，S_510300P2404M03400@10和S_510300C2404M03500@10，B_510300C2404M03600@10。（3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF近一个月震荡回落，清明节前弱势反弹，节后延续空头趋势； 波动上：创业板ETF期权隐含波动率缓慢下行至下轨道线水平后盘整； 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2404M01600@10，S_159915P2404M01650@10和B_159915P2404M01750@10，B_159915P2404M01800@10。（4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数近一个月震荡回落，清明节前弱势反弹，节后延续空头趋势； 波动上：中证1000股指期权隐含波动率缓慢下行至下轨道线水平后盘整。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2404-P-5200@10，S_MO2404-P-5300@10和B_MO2404-P-5300@10，B_MO2404-P-5400@10。金融期权日报2024年4月15日 星期一期权研究卢品先changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【市场行情】合约代码收盘价涨跌涨跌幅(%)510050.SH2.4080-0.0210 -0.86 510300.SH3.4660-0.0280 -0.80 510500.SH5.3570-0.0290 -0.54 159915.SZ1.7130-0.0180 -1.04 159901.SZ2.3930-0.0270 -1.12 000852.SH5,338.77-41.15 -0.76 【当月合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)2.4000.02750.02132.4062-0.0238 -0.98 3.5000.01930.05603.4633-0.0328 -0.94 5.2500.13840.03845.3500-0.0322 -0.60 1.7000.03630.02401.7123-0.0193 -1.11 2.4000.02830.03662.3917-0.0260 -1.08 5,300.0072.6064.405,308.20-43.80 -0.82 【当月期权隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-TMA20UPLOW剩余天数到期日14.9514.1914.6114.8015.6913.91122024-04-2414.5114.5114.5115.1015.8414.37122024-04-2419.8520.1520.0121.0122.0519.97122024-04-2424.6023.8424.2124.3225.2423.41122024-04-2418.6919.3119.0419.1719.9218.42122024-04-2424.0623.9323.9925.8827.7124.0672024-04-19【当月期权量仓】额-Call额-Put额-PCR变化仓-Call仓-Put仓-PCR变化11,04513,6311.230.20686,437408,7160.60-0.08 12,97016,9261.300.23455,615301,6740.66-0.05 27,49033,5221.220.05310,399274,4520.88-0.06 8,82016,9731.920.48542,038293,6390.54-0.05 6461,1741.820.1947,55134,3790.72-0.03 46,29747,3801.020.1058,24445,9540.79-0.02 数据来源：wind，五矿期货期权事业部SH50ETFSH300ETF18.2525.7612.49725.13期权标的SH50ETFCYBETFSH50ETFSH300ETFCYBETF标的简称成交量(万)755.53740.51SH50ETFSH300ETF成交额(亿)-0.0027 升贴水-0.0018 SH500ETFSZ100ETF期权标的ZZ1000312.2930.8016.800.74SH500ETF-0.0070 SZ100ETF-0.0013 ZZ1000-30.5692 -0.0007 SH500ETFSZ100ETFZZ1000期权标的1.57(亿)1,553.86SZ100ETFZZ1000CYBETFSH500ETFSH300ETFCYBETF 图3: CYBETF走势图【标的价量关系】图1: SH50ETF走势图图2 SH300ETF走势图图4: 中证1000走势图2.4080 01,0002,0003,0004,0005,0002.202.302.402.502.602.702023/09/...2023/10/...2023/10/...2023/10/...2023/10/...2023/10/...2023/11/...2023/11/...2023/11/...2023/11/...2023/11/...2023/11/...2023/11/...2023/11/...2023/12/...2023/12/...2023/12/...2023/12/...2023/12/...2023/12/...2023/12/...2024/01/...2024/01/...2024/01/...2024/01/...2024/01/...2024/01/...2024/01/...2024/02/...2024/02/...2024/02/...2024/02/...2024/02/...2024/03/...2024/03/...2024/03/...2024/03/...2024/03/...2024/03/...2024/03/...2024/04/...2024/04/...2024/04/...成交量(万)收盘价3.4660 01,0002,0003,0004,0005,0003.003.103.203.303.403.503.603.703.803.902023/09/282023/10/112023/10/162023/10/192023/10/242023/10/272023/11/012023/11/062023/11/092023/11/142023/11/172023/11/222023/11/272023/11/302023/12/052023/12/082023/12/132023/12/182023/12/212023/12/262023/12/292024/01/042024/01/092024/01/122024/01/172024/01/222024/01/252024/01/302024/02/022024/02/072024/02/202024/02/232024/02/282024/03/042024/03/072024/03/122024/03/152024/03/202024/03/252024/03/282024/04/022024/04/092024/04/12成交量(万)收盘价01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001.501.601.701.801.902.002.102023/09/282023/10/112023/10/162023/10/192023/10/242023/10/272023/11/012023/11/062023/11/092023/11/142023/11/172023/11/222023/11/272023/11/302023/12/052023/12/082023/12/132023/12/182023/12/212023/12/262023/