有色金属行业周报：中东局势升级刺激黄金上涨，英美制裁俄铜铝镍交易

2024年04月14日 冶炼厂中东局势升级刺激黄金上涨，英美制裁俄铜铝镍交易 有色金属 --有色金属行业周报 核心观点： 分析师 重 点 金 属 价 格 数 据 ：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于76,910元/吨、20,735元/吨、23,045元/吨、16,760元/吨、138,250元/吨、254,410元/吨，较上周变动幅度分别为+4.47%、+4.27%、+8.42%、+1.95%、+3.42%、+11.56%；伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,407美元/吨、2,479美元/吨、2,803美元/吨、2,169美元/吨、17,700美元/吨、31,925美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.83%、+1.14%、+6.22%、+2.12%、-0.58%、+10.87%。本周上期所黄金、白银分别收于570.50元/克、7,472.00元/千克，较上周变动幅度分别为+6.12%、+12.16%；COMEX黄金、白银分别收于2,360.20美元/盎司、27.97美元/盎司，较上周变动幅度分别为+0.63%、+1.70%。本周美元指数收于106.02，较上周变动+1.65%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于38.45万 元/吨 、630万 元/吨 、201.5万 元/吨 ，154.5元/公 斤， 较 上 周变 动+5.20%、+13.00%、+7.75%、+1.31%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于112,500元/吨、109,500元/吨、105,000元/吨、1,075美元/吨，较上周变动+0.90%、+3.30%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.5万元/吨、17美元/磅、13.25万元/吨、3.20万元/吨，较上周变动0.00%、+0.71%、-0.38%、-3.03%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于130,000元/吨、18,355元/吨、5.3万元/吨、3285元/吨，较上周分别变动+1.56%、+2.23%、0.00%、+2.50%。 投 资 建 议 ：本 周 以 色 列 与 伊 朗 冲 突 升 级 ， 周 末 伊 朗 对 以 色 列 发 动 空 袭 ， 避 险情 绪 升 温 下 进 一 步 助 推 黄 金 价 格 继 续 上 涨 创 下 新 高 。从 历 史 经 验 来 看 ，中 东 冲突 升 级 ，往 往 会 因 油 价 上 涨 推 升 通 胀 预 期，以 及 避 险 情 绪 升 温 或 刺 激 金 价 的 上涨 。以 第 四 次 中 东 战 争为 例 ，中 东 战 争 涉 及 多 方 利 益 纠 葛 ，战 争 走 向 不 确 定 性大 且 风 险 持 续 时 间 长 ，期 间 原 油 价 格 上 涨 超210%，引 发 第 一 次 石 油 危 机 ，避险 和 抗 通 胀 需 求 带 动 伦 敦 金 现 大 涨 超60%。 尽 管 从 传 统 的 黄 金 价 格 研 究 框 架看 ， 战 争 冲 突 对 黄 金 定 价 的 影 响 力 偏 短 期 ， 在 中 期 仍 弱 于 实 际 利 率 。 但2022年 以 来 俄 乌 、中 东 等 世 界 关 键 地 区 的 大 规 模 冲 突 ，或 预 示 了 其 背 后 全 球 政 治 经济 格 局 正 在 发 生 改 变 ，而 这 或 是 从 长 期 维 度 ，像1970-1980年 、2001-2011年那 样 驱 动 本 轮 金 价 进 入 历 史 第 三 轮十 年 周 期 上 涨 的 关 键 因 素 。建 议 继 续 关 注A股 黄 金 板 块 龙 头 山 东 黄 金（600547）、中 金 黄 金（600489）、银 泰 黄 金（000975）、赤 峰 黄 金 （600988）、 湖 南 黄 金 （002155）。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 加 息 超 出 预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 。 目录 一、有色金属板块行情回顾........................................................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾........................................................................................................................................................4（一）基本金属................................................................................................................................................................................4（二）贵金属....................................................................................................................................................................................8（三）稀有金属与小金属..............................................................................................................................................................10三、行业动态..............................................................................................................................................................................13四、投资建议..............................................................................................................................................................................15五、风险提示..............................................................................................................................................................................15 一、有色金属板块行情回顾 截止到4月12日周五收市：本周上证指数下跌1.62%，报3019.47点；沪深300指数下跌2.58%，报3475.84点；SW有色金属行业指数本周上涨1.56%，报4926.96点。2024年以来，SW有色金属行业指数上涨17.74%，同期上证指数上涨1.50%，沪深300指上涨1.30%。 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨1.56%，涨跌幅排名第3名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+2.66%、+10.93%、-0.55%、-4.05%、-2.26%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色 金属 行业涨 幅前五 名 的个股为*ST金贵（+23.94%）、精 艺股份（+17.71%）、赤 峰黄金（+15.76%）、博迁新材（+14.93%）、兴业矿业（+14.20%），跌幅前五名的个股为银邦股份（-14.94%）、电工合金（-12.72%）、金博股份（-10.96%）、众源新材（-10.76%）、宁波富邦（-10.45%）。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于76,910元/吨、20,735元/吨、23,045元/吨、16,760元/吨、138,250元/吨、254,410元/吨，较上周变动幅度分别为+4.47%、+4.27%、+8.42%、+1.95%、+3.42%、+11.56%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,407美元/吨、2,479美元/吨、2,803美元/吨、2,169美元/吨、17,700美元/吨、31,925美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.83%、+1.14%、+6.22%、+2.12%、-0.58%、+10.87%。 铜：本周SHFE铜价上涨4.47%至76,910元/吨，SHFE铜库存上涨2.70%至29.97万吨，国内铜精矿价格上涨3.79%至63,187元/吨，进口铜精矿TC为6.5美元/吨。本周LME铜价上涨0.83%至9,407美元/吨，LME铜库存上涨7.70%至12.44万吨。宏观方面，美国3月核心CPI数据超预期上升，显示美国通胀粘性仍较强，但同期PPI弱于预期，短期降息预期受到扰动。供给方面，五矿资源位于秘鲁的铜矿LasBambas出现罢工扰动，在与矿商达成协议后，抗议者已同意解除对铜矿附近一条重要运输路线的道路封锁。需求方面，铜价维持强势使得精铜杆市场消费低迷，下游企业采购情绪较为谨慎。整体来看，美联储高通胀及降息预期延后加剧了经济的不确定性，美元走高，目前供应端干扰持续，终端消费基本维稳。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价上涨4.27%至20,735元/吨，SHFE铝库存上涨5.60%至23.18万吨，国内氧化铝现货价格不变，保持在3325元/吨。本周国内电解铝行业平均毛利上涨25.50%至3106.19元/吨。本周LME铝价上涨1.14%至2,479美元/吨，LME铝库存下跌2.31%至52.31万吨。海外方面，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，新规定禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。制裁不会禁止非美国的个人和实体购买俄罗斯实物铜、镍或铝，虽然LME在设定全球价格方面发挥着关键作用，但绝大多数金属是在矿商、贸易商和制造商之间交易的，无需进入LME仓库。供给方面，本周，云南地区的电解铝企业继续恢复生产，导致中国电解铝行业的整体供应量较上周有所增加。需求方面，本周铝棒和铝板企业的产量增加，从而推高了对电解铝的理论需求。此外，汽车行业数据显示积极表现，进一步刺激了铝材的终端消费需求，预计铝价短期有望受需求提振震荡上行。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,