化工投研日报

化工一、行情建议品种行情评述操作建议橡胶【原料价格持续回落，橡胶成本支撑减弱】现货市场：天然橡胶市场价格下跌，套利平仓出货，市场价格走弱，下游工厂逢低采购。上游原料：4月12日，泰国假期休市，原料市场价格无公示。下游需求：上周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.85%，环比-0.03个百分点，同比+2.59个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为71.18%，环比+0.12个百分点，同比-1.45个百分点。主要观点：橡胶震荡表现。供给端，短期尽管有不利天气的扰动，但是目前来看影响或相对有限，海外原料价格从高位松动回落，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢。深色胶库存下降幅度大于浅色胶。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。消息方面，市场有再传闻抛储消息，预计短期影响有限。在当前价格上，多空资金或有一定分歧，盘面资金博弈仍将持续，预计短期波动幅度较高，建议谨慎参与。操作上，单边观望，多NR-空RU套利持有。操作策略：单边观望，多NR-空RU套利持有。推荐星级★★★原油&燃料油【原油：市场多空分歧，油价宽幅波动】国际油价高位波动。中东地缘局势是目前油价的主导逻辑，短期紧张情绪有所降温，同时油价上行至较高位置，因此短期有所回落。需求端方面，美国和中国3月份PMI数据重回扩张区间，并且远超市场预期，PMI数据从侧面显示经济需求依旧相对强劲，为原油需求带来较强支撑。中长期来看，原油供给端仍存在较多扰动变量，尤其是紧张的地缘局势将会成为刺激油价上行的不确定性因素。从绝对价格来看，当前油价又上行至高价区间，做多的风险收益比较差。操作上，短期观望。【燃料油：原油高位波动，燃料油震荡表现】燃料油高位波动。截至4月10日当周，新加坡包括燃料油及低原油：观望。燃料油：观望。推荐星级★★投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号2024年4月15日星期一 化工·投研日报2硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少8.1万桶，至2,100.4万桶，连续第三周下降，然而数据显示4月份迄今周度平均库存为2,105万桶，而3月份为2,097万桶。市场消息称，充足的库存和大量的供应使燃料油现货价格进入4月份后承压，新加坡低硫燃料油的现货差价自上周以来已从升水转为贴水，而380-cst高硫燃料油自2月份以来一直保持稳定的贴水。成本端方面，国际油价高位回落，预计燃料油跟随表现。操作上，短期观望。聚酯汽柴油需求转弱，芳烃调油回落PTA：贸易商下周主港货源报盘参考期货2405贴水5-10元/吨、递盘参考期货2405贴水10元/吨，主流商谈区间集中在5900-5915元/吨。下午市场：下周主港货源报盘参考期货2405贴水5-7元/吨，主流商谈5890-5905元/吨。乙二醇：张家港乙二醇市场下周现货商谈4430-4435元/吨；4月下期货商谈4435-4440元/吨。下周现货基差较EG2405升水0-5元/吨；4月下期货基差较EG2405升水5-10元/吨。尾盘乙二醇期货窄幅震荡运行，张家港乙二醇现货市场价格波动较小，基差商谈稳定。短纤：涤纶短纤主力期货跌62至7372。现货市场：涤纶短纤工厂价稳中有降，贸易商价格下跌，下游按需采购，场内成交不多。华东地区1.56*38短纤主流价格在7280-7460现金含税自提；华北地区涤纶短纤市场价7320-7560现金含税送到；福建地区市场价7550现金含税送到。观点：北美辛烷值与RVP变化联系。重整油的利润率有所改善，EIA炼油厂的开工为88.6%，本周汽柴油数据并不乐观，需求远远低于预期。高辛烷值组分的溢价已经下降了。但汽油与石脑油的价差扩大到235美元。重整装置利润率由于苯市场持续走强，甲苯和二甲苯的价格下降。特别是石脑油的疲软，导致重整的利润率仍然强劲。亚洲石脑油市场供应充足，亚洲石脑油价格下跌，石脑油对布伦特原油的裂解价差下降。东南亚汽油市场仍然较强，需求强劲支持供需转好，97RON优质汽油与普通汽油价差收窄至5.0美元。国内汽油销售有所改善，重整装置可以稳定运行。销售的重整油价格比石脑油高139美元/吨。。亚洲石脑油裂解对原油的价差至30美元。MX与石脑油的价差飙升至259美元。美国与韩国之间的价差212美元，亚洲向美国出口混合二甲苯的套利机会仍然存在。PX与MX的价差进一步扩大为81美元。国内的PX开工率在计划中有所下降，但短流程的PX生产依然没有利润。日韩PX装置继续低负荷运营。MX汽油混合价值增加。乙二醇：东北亚乙烯价格保持稳定，但开始面临一些下行压力。由于买家的抵制和衍生品工厂推迟重启，国内价格走弱，美国货物抵达，5月现货交货的剩余需求有限，以及韩国现货供应充足，都压低了价格预期。韩国裂解负荷相对较高的开工率，乙烯出口积极。虽然卫星和浙石化由于裂化装置的持续检修而削减了大部分现货销售，但其他工厂包括MTO装置一直在积极销售现货货物。石脑油价格在下跌之后保持稳定，乙烯-石脑油价差仍然低于250美元/吨，美国-东北亚套利仍然关闭。裕龙岛 化工·投研日报3亚洲PX近远月溢价收窄至个位数。亚洲PX的需求仍然健康，亚洲PX近远月溢价收窄至个位数。亚洲PX的需求仍然健康，国内聚酯开工达到93%。仪征PTA工厂开工，这使得中国大陆对PX的需求相当强劲。国内织造市场，负荷略有下滑：PX05交割在即，内外价差预计将进一步扩大。预计在8月-9月前后启动年产150万吨的裂化装置。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，而中东的装置检修随着乙烯裂解负荷的提升，石脑油与乙二醇均面临供给增加的压力。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，由于价格较高，下游聚酯工厂买货意愿明显减弱。推荐星级★尿素尿素价格以稳为主，局部涨跌互现，工厂新单成交寥寥，个别厂甚至无新单成交。今日尿素行情稳中偏弱运行，山东及两河出厂报价在2000-2115元/吨，市场成交价在2000-2080元/吨。近日尿素日产量虽有下滑，但跟去年同期相比仍处在高位水平；目前南方备肥需求逐步启动，然而随着北方农需进入相对空档期，市场需求支撑仍偏弱。整体来看，在高供应的压力下，下游采购情绪较为谨慎，预计短期内尿素震荡偏弱运行。需继续关注期货价格走势及工厂装置检修动态。品种：尿素观点：观望逻辑：出口扰动引起反弹，目前出口利润不足，基本面暂无大反转。推荐星级★★★ 化工·投研日报4备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据二、重点数据监测1、橡胶表1：橡胶上下游数据甲醇国内甲醇市场窄幅震荡盘整。近期甲醇基本面矛盾不大，目前国内甲醇装置开工仍处高位，且下游对高价存一定抵触心理，但内地样本企业库存偏低位，企业出货压力不大，加之部分企业外采，整体市场气氛尚可，内地市场坚挺运行为主；港口市场，进口供应及表需均存恢复，港口甲醇库存维持低位运行为主，绝对价格震荡盘整运行为主。品种：甲醇观点：观望逻辑：短期地缘扰动较大，关注伊朗出口变化。推荐星级★★聚烯烃PP：聚丙烯市场震荡整理，原油走低，成本支撑减弱，场内交投气氛疲软，下游多数按需采购，商家适当松动报盘出货为主，华东拉丝主流价格在7530-7680元/吨。目前聚丙烯装置检修较为集中，对于供应面仍存利好，原油下行后，成本支撑略有减弱，下游需求相对平稳，多数维持按需采购，场内交投气氛谨慎L：国内聚乙烯现货市场价格涨跌互现，今日华东HDPE现货市场主流价格在8560元/吨，较上一工作日下调40元/吨；华东LDPE市场主流价格9300元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE市场主流价格8350元/吨，较上一工作日上调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘8374元/吨，较上一工作日下调44元/吨。短期来看，聚乙烯生产企业处于集中检修期，供应呈减少预期；下游需求阶段性见顶，地膜需求收尾，需求支撑逐渐减弱，对于高价原料相对抵触。两油聚烯烃库存83.5万吨，较昨日减少1万吨。品种：聚烯烃观点：做多逻辑：二季度看好宏观预期及原油成本支撑，远月逢低偏多交易。推荐星级★★ 化工·投研日报52、原油&燃料油表1：原油&燃料油主要数据 化工·投研日报63、聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF4月11日668.510505940444274704月12日669.71048591544347445数据来源：CCF4、尿素 化工·投研日报7表1：尿素价格数据国内现货市场价（元/吨）河南江苏山东山西河北东北现值207021002070195021202140前值206021002080195020802140差值100-100400外盘中间价（美元/吨）中国FOB大颗粒埃及FOB大颗粒伊朗FOB大颗粒东南亚CFR大颗粒现值328.01315.01270.01350.01前值313.01327.01288.51366.01差值15-12-18.5-165、甲醇图表1：甲醇价格数据国内现货市场价（元/吨）江苏太仓宁波地区内蒙古地区山东淄博地区现值#N/A263521152385前值2580263521052365差值#N/A01020国内现货市场价（元/吨）江苏太仓宁波地区内蒙古地区山东淄博地区现值2580263521152385 化工·投研日报8前值2580263521052365差值001020外盘中间价（美元/吨）东南亚CFR韩国CFR印度CFR中国台湾CFR中国主港CFR鹿特丹FOB美国海湾FOB现值342.50342.50296.00332.50287.50316.00332.73前值342.50347.50296.00337.50292.50314.00332.73差值0-50-5-5206、聚烯烃图表1：PP主要数据PP华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3粉料725007450074800拉丝7530-10757030763030均居注塑76150770020770050图表2：PE主要数据PE华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3LLDPE835008250081000LDPE810009230093000HDPE薄膜860008550085000HDPE中空875008200086000 化工·投研日报9HDPE拉丝855008450088000HDPE注塑800007900083000国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946个人观点，仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐期市有风险，入市需谨慎