开工率整体下行
固定收益周报 开工率整体下行 证券研究报告/高频数据观察2024年4月13日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率整体下行。汽车轮胎开工率全面下行：截至4月11日汽车全钢胎开工率周环比下降1.94个百分点，月初至今同比上升3.85个百分点，半钢胎开工率周环比下降2.59个百分点，月初至今同比上升7.17个百分点。化纤生产开工率整体下行：截至4月11日PX开工率周环比下降3.42个百分点，PTA开工率周环比下降8.35个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比维持不变。 从生产端来看，本周开工率整体下行。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PX、PTA开工率较上周均有所下降，涤纶长丝开工率较上周维持不变。 需求：房地销售涨跌互现。商品房销售面积整体上行：截至4月12日，30大中城市商品房成交面积周环比上升11.47%，其中，一、二线城市商品房成交面积周环比分别上升32.77%、7.47%，三线城市商品房成交面积周环比下降2.77%。土地成交面积全面下行：截至4月7日，100大中城市成交土地面积527.53万平方米，周环比下降75.58%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降97.64%、80.20%、73.11%。成交土地溢价率整体下行：截至4月7日，100大中城市成交土地溢价率约为6.84%，较上周下降0.50个百分点，其中一、二线城市分别下降7.66、2.58个百分点， 三线城市上升5.00个百分点。 本周乘用车销量全面下行：截至4月6日的一周，乘用车批发日均销量为3.21万辆，周环比下降76.57%，月初至今同比上升5.83%，乘用车零售日均销量为3.43万辆，周环比下降64.24%，月初至今同比下降7.62%。 钢材库存全面下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降9.96%*、15.86%*、2.95%*。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、热轧板库存目前处于相对高位。 进出口表现整体下行：出口数据涨跌互现，截至4月12日，中国出口集装箱运价指数周环比下降1.93%*；上海出口集装箱运价指数周环比上升1.51%*。进口数据整体下行，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降1.03%*。 价格：食品价格整体下行，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体下行：截至4月12日，除猪肉平均批发价周环比上升0.68%*，牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果平均批发价周环比分别下降0.18%*、0.81%*、2.38%*、1.90%*、2.37%*、2.17%*。大宗商品价格维持不变：截至4月12日，原油期货价格整体下行，布伦特原油期货结算价周环比下降0.01%*，WTI原油期货结算价维持不变。 有色期货价格维持不变，LME3个月铜、LME3个月铝价格维持不变。工业品价格涨跌互现：截至4月12日，南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢、水泥价格指数周环比分别上升5.18%、5.56%、6.30%、2.04%、0.57%，秦皇岛港动力煤价格周环比下降3.61%。人民币有所升值：美元兑人民币汇率周环比上升0.03%至7.24，欧元兑人民币汇率周环比下降1.16%至7.71，100日元兑人民币汇率周环 比下降0.94%至4.72。 风险提示：乘用车销量全面下行，钢材库存持续下行。 （注：假期间数据披露不全，无特别说明，周环比数据与上周数据比较得到，标*数据为与节前周环比数据） 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率整体下行 汽车轮胎开工率全面下行：截至4月11日汽车全钢胎开工率周环比下降 1.94个百分点，月初至今同比上升3.85个百分点，半钢胎开工率周环比下降2.59个百分点，月初至今同比上升7.17个百分点。 化纤生产开工率整体下行：截至4月11日PX开工率周环比下降3.42个百分点，PTA开工率周环比下降8.35个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比维持不变。 从生产端来看，本周开工率整体下行。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PX、PTA开工率较上周均有所下降，涤纶长丝开工率较上周维持不变。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 80.29 -3.42 -3.66 11.02 10.59 2024-04-11 开工率:PTA:国内:周（%） 68.81 -8.35 0.36 8.22 2.44 2024-04-11 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 66.02 -1.94 -1.50 9.38 3.85 2024-04-11 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 77.86 -2.59 0.09 12.02 7.17 2024-04-11 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 90.43 0.00 0.28 13.90 8.79 2024-04-11 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售涨跌互现 商品房销售面积整体上行：截至4月12日，30大中城市商品房成交面积周环比上升11.47%，其中，一、二线城市商品房成交面积周环比分别上升32.77%、7.47%，三线城市商品房成交面积周环比下降2.77%。 土地成交面积全面下行：截至4月7日，100大中城市成交土地面积 527.53万平方米，周环比下降75.58%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降97.64%、80.20%、73.11%。 成交土地溢价率整体下行：截至4月7日，100大中城市成交土地溢价率约为6.84%，较上周下降0.50个百分点，其中一、二线城市分别下降7.66、 2.58个百分点，三线城市上升5.00个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费热度下降 截至4月6日的一周，乘用车批发日均销量为3.21万辆，周环比下降76.57%，月初至今同比上升5.83%，乘用车零售日均销量为3.43万辆，周环比下降64.24%，月初至今同比下降7.62%。 3、库存：钢材库存全面下行 从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降9.96%*、15.86%*、2.95%*。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、热轧板库存目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现整体下行 出口数据涨跌互现，截至4月12日，中国出口集装箱运价指数周环比下降1.93%*；上海出口集装箱运价指数周环比上升1.51%*。进口数据整体下行，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降1.03%*。 图表4：需求端主要高频数据 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 333.06 11.47 47.24 16.07 -45.29 2024-04-12 95.19 32.77 49.19 16.73 -41.79 2024-04-12 179.05 7.47 49.13 33.42 -40.71 2024-04-12 58.83 -2.77 40.17 -20.26 -59.66 2024-04-12 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 6.84 -0.50 1.18 3.20 -0.46 2024-04-07 0.00 -7.66 -1.10 -2.19 -9.44 2024-04-07 6.68 -2.58 3.15 1.63 -0.40 2024-04-07 7.27 5.00 -0.01 5.79 0.23 2024-04-07 527.53 -75.58 147.04 -70.29 -75.97 2024-04-07 0.95 -97.64 -16.42 -97.90 -98.08 2024-04-07 121.16 -80.20 248.96 -76.06 -82.21 2024-04-07 405.41 -73.11 131.69 -66.88 -72.32 2024-04-07 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 32057 -76.57 118.10 31.29 5.83 2024-04-06 量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 34273 -64.24 103.34 49.07 -7.62 2024-04-06 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨）库存Mysteel全国线材库存（万吨）Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 1180.35 -9.96* -3.98* 23.14 77.99 2024-04-12 118.60 -15.86* -3.86* 24.83 25.57 2024-04-12 328.97 -2.95* 0.64* 7.65 34.17 2024-04-12 CCFI（点） 出口 SCFI（点） 1185.131757.04 -1.93* 1.51* -2.92*-0.09* 18.9220.83 149.40266.01 2024-04-122024-04-12 BDI（点） 进口 CDFI（点） 1729.00 -- -- 20.57 -35.27 2024-04-12 1239.42 -1.03* -9.56* 17.34 10.13 2024-04-12 来源：WIND，中泰证券研究所（注：假期间数据披露不全，无特别说明，周环比数据与上周数据比较得到，标*数据为与节前周环比数据） 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：进口干散货运价指数图表10：出口集装箱运价指数 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 三、价格数据追踪 1、食品价格整体下行 截至4月12日，除猪肉平均批发价周环比上升0.68%*，牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果平均批发价周环比分别下降0.18%*、0.81%*、2.38%*、1.90%*、2.37%*、2.17%*。 2、上游产品价格涨跌互现 大宗商品价格维持不变：截至4月12日，原油期货价格整体下行，布伦特原油期货结算价周环比下降0.01%*，WTI原油期货结算价维持不变。有色期货价格维持不变，LME3个月铜、LME3个月铝价格维持不变。 工业品价格涨跌互现：截至4月12日，南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢、水泥价格指数周环比分别上升5.18%、5.56%、 6.30%、2.04%、0.57%，秦皇岛港动力煤价格周环比下降3.61%。 3、人民币有所升值 美元兑人民币汇率周环比上升0.0