汇顶科技机构调研纪要

调研日期: 2024-04-11 深圳市汇顶科技股份有限公司是一家面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案的公司。汇顶科技将以全球化的视野和布局,汇聚全球顶尖人才、坚定高研发投入,持续引领传感、计算、连接和安全领域的技术创新,驱动万物智联创新应用,努力成长为全球领先的综合型IC设计公司。汇顶科技将为全球更多客户、合作伙伴创造更大独特价值,丰富全球亿万消费者的智慧生活。 会议由董事会秘书王丽女士主持,交流会共分两个部分: (一)管理层介绍公司2023年度经营情况; (二)互动交流环节。 (一) 管理层介绍公司2023年度经营情况 2023年,公司整体经营业绩表现良好,净利润实现扭亏为盈;多元化的营收结构持续稳固,营业收入同比实现快速增长;研发项目更加聚焦,投入效率不断提升,新产品陆续进入商用阶段;库存去化成效显著,恢复至正常水平;财务状况进一步充盈和稳健。 营业收入: 2023年营业收入44.08亿元,同比增长30.3%,主要为: 1、受终端客户结构性需求增加及库存调整的影响,外加OLED软屏的加速渗透,公司的屏下光学指纹、电容指纹、触控等产品依托性能和成本优势实现市场份额的进一步提升,公司整体出货量同比上年增长58.0%。 2、国内折叠屏手机的增速发展,促进了公司触控产品的收入增长;IDC数据,2023年中国折叠屏手机市场出货量约为700.7万台,同比增长114.5%。 3、受国内手机品牌客户群对周边产品需求叠加,智能手表、手环呈现弱复苏状态,带动公司的健康传感器收入同比增长60.0%以上;IDC数据,2023年全球可穿戴设备出货量增长1.7%,智能手表全年出货量增长8.7%。 4、持续突破和拓展海内外客户,2023年客户群不断扩大,收入快速成长。公司国内和海外的主营收入分别为22.0亿元和20.6亿元,同比分别增长37.3%和20.8%。 毛利率: 2023年公司加大库存去化力度,加上价格承压,特别是指纹、音频类产品竞争激烈,综合毛利率下降5.7个百分点,但仍保持在40% 以上。 研发费用: 2023年研发费用10.5亿元,同比下降31.7%。为进一步聚焦核心业务,2023年公司调整和优化了TWSSoC等研发项目,研发投入效率得到提升,助力新产品快速投入市场。研发/营收占比为23.8%,符合公司长期的研发投入目标。 ？ 新产品进展: 部分新产品已进入商用阶段:1)超声波指纹产品于2023年年底实现小批量出货;2)eSE芯片以独立芯片的形式在头部品牌客户的旗 舰机上商用;3)新一代屏下光线传感器在IoT类项目投影仪上商用,未来会陆续在手机上实现商用。 净利润: 2023年,公司归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元,实现从2022年-7.5亿元到2023年扭亏为盈。 得益于营业收入同比增长30.3%,同时加强销售、管理和研发费用管控,三项期间费合计下降5.48亿元,资产减值损失较2022年7.1亿元大幅收窄, 2023年资产减值损失为3.76亿元,主要为2023年上半年公司终止了TWSSoC研发项目2.25亿元,计提存货跌价准备1.71亿元所致,下半年未出现大额异常减值,2023年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元,第四季度归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元。 ？ 财务状况: 公司的流动比率保持在4倍以上,速动比率也在3倍以上,应收账款的管理相对较好,基本维持在40-45天。 资产负债率水平较低且波动不大,2022年17.5%,2023年17.3%,安全性高。存货去化效果显著,账面价值从2022年17.95亿元降至2023年7.16亿元,降幅达60.1%,已恢复至公司正常水平,存货周转率也得到改善,2023年四季度的年化存货周转率为4.20;公司的经营性现金流为17.9亿元,自一季度转正后已逐渐恢复正常流入;现金储备40.2亿,充足的资金为后续新产品开发、战略实施和持续经营做好全方位支持。 (二) 互动交流环节 Q1、AI大模型对公司业务会带来哪些影响? 答:AI是全球热点,我们公司会思考怎么参与其中并做出独特贡献:第一,我们是一家产生数据的公司,触控动作、指纹的感知都会产生物理数据。AI基于海量、高质量的数据,进行有效训练并转变成智能服务。从产出高质量数据的角度,我们可以在各个产品应用领域做出有效的贡献。 第二,AI时代,数据的安全管理很重要。我们长期投入安全产品和传输技术的研发,在数据的安全处理、传输及存储上技术领先。同时,我们还借助AI的力量,向客户提供更好的产品和服务。比如我们开发了全世界最小的手机侧边指纹芯片,采用AI算法并配合专门开发的传感器, 才能在这么小尺寸的传感器上做出既安全又便捷的用户体验。此外,我们的音频软件和算法也大量使用AI技术。 第三,AI技术可应用在公司日常管理及业务提升上,帮助我们提高研发效率与运营效率。 综上所述,我们会凭借自己独特的贡献参与到AI浪潮中,为客户持续创造独特价值。谢谢! Q2、公司接下来会有多个新产品放量,叠加晶圆成本降低,请分享公司后续毛利率的趋势? 答:得益于我们在研发投入、产品性能以及成本的优势,公司毛利率在中国芯片设计行业处于中上游水平。从长远来看,毛利率实质上是产品竞争力以及客户价值创造的真实体现,供应链成本的因素其实对所有公司都是一样的。所以,未来我们还是聚焦于创造更多客户价值,提 高产品性能,增强成本优势,以此提升毛利率水平。 同时,我们会持续关注供需两端的变化。2024年供应链端确实出现一些成本降低的趋势,从上半年或者短期来看,我们能保持40%左右的毛利率水平。随着公司更具性价比的产品推出,预计下半年或第四季度毛利率会有一定程度的改善。 毛利率提升的核心驱动力,是我们的技术是否领先、产品是否有竞争力,所以从长期来看,我们仍会重点聚焦在提升技术水平,提升产品竞争力,给客户贡献更大的价值上。谢谢! Q3、光学指纹竞争格局愈发激烈,汇顶的市场份额是否有进一步提升的空间? 答:光学指纹的市场竞争格局没有本质变化,汇顶仍遥遥领先。自2017年汇顶首发屏下光学指纹产品以来,技术日益成熟,越来越多竞争对手入场致市场竞争加剧,且2023年库存高企,竞争更加白热化。即便在这种情况下,汇顶市场份额仍在持续提升,2023年在安卓手机市场市占率达到近70%。 竞争对我们来说是好事。良性竞争能促进我们提升产品性能,与客户达成更深、更广的合作,发现痛点,持续给客户创造更多价值。目前,汇顶是全球最大、产品最全的指纹方案提供商,产品包括了电容指纹、屏下光学指纹以及2023年量产的超声波指纹。我们目标是为客户提供全系列指纹产品,为客户创造更大的价值。谢谢! Q4、除了现有产品线之外,公司是否有新产品规划?未来的中长期产品规划是怎样的? 答:面对不断变化的技术和市场需求,我们的核心理念是用自己独特的能力,为客户创造独特的价值。我们需要思考能否比别人做得更好,能否为客户提供更好的产品和服务。 第一,我们要把现有技术和产品的潜力充分挖掘出来,应用到更多市场领域中。近年来,公司不断拓展产品和市场覆盖面。例如在电容指纹、光学指纹的基础上,推出超声波指纹识别技术,最近也将蓝牙、音频产品导入汽车市场等。同样的技术,在不同的市场领域会有很多的应用机会,我们有很大的成长空间和潜力。 第二,积极关注新技术发展和客户需求的变化。例如,MR产品所采用的多项技术,我们都有积累。但新兴市场的规模空间、变化趋势和客户的具体需求,还有待进一步调研和沟通;基于对市场、技术及客户的理解,我们再看如何持续推出新产品,为客户提供更多的价值和服务。 最关键的不在于产品多,而在于一定要有自己独特的竞争力,以及如何为客户创造差异化价值。谢谢! Q5、请问超声波方案商用时间表、产品应用领域及核心竞争优势是怎样的? 答:超声波指纹方案已布局多年,开发的初衷是向客户提供更好的产品和服务。近年来,手机屏幕从LCD、OLED硬屏居多,到OLED软屏加速渗透,我们很早就看到了技术趋势并开始思考。针对用户痛点,超声波指纹是最适合的解决方案,于是我们投入到基础的芯片设计、模组设计,以及整体应用方案及算法研发中。目前,超声波指纹产品已实现量产,越来越多客户正在评估,相信未来超声波指纹将在移动终端领域占据非常重要的地位。 相较于市面上其他超声波指纹方案,汇顶方案在技术方向上有很大不同,且是全世界尺寸最小的,这将成为未来的技术趋势。随着未来OLED 软屏以及Pol-less屏的加速应用,光学指纹性能提升空间受限,超声波指纹技术在移动端将更加普及,应用空间会更大。 除了在手机端,超声波技术在医疗、工业以及汽车市场上也有广泛应用。随着我们对技术理解的加深以及供应链的完善,我们会把这项技术拓展到更多元化的应用和市场上,为多元化客户带来更多差异化价值。 从电容指纹、光学指纹再到超声波指纹,我们的团队没有停留在过去的成功上,而是用专业的精神,持续开发新技术,来满足不断变化的客户需求。超声波指纹也让我们更加坚定汇顶的产品理念:以客户需求为导向,坚持用自己对技术和产品的理解,通过技术创新为客户创造独特价值。谢谢! Q6、关于费用管控,特别是研发费用率,今年和明年大概在什么样的区间? 答:2023年公司研发费用10.5亿,同比下降31.7%,研发/营收占比下降至23.8%。公司未来研发投入的大原则是聚焦在能为客户创造独特价值,以及有望跻身全球前列的优势产品上。整体来看,研发/营收占比将控制在20%-25%。公司每年会根据项目的研发进度、新产品的结构比例做出调整、整体管控,使得研发投入更有效率。此外,管理、销售费用将管控在市场上较有竞争力的水平。2023年管理、销售费用合计金额同比下降10%以上,未来希望将营收占比控制在8%-9%。整体上,我们将匹配公司的费用发生跟收入产生的关系,以达盈利状态。谢谢! Q7、公司车载音频业务的成长性和放量节奏怎么样? 答:汇顶是全球唯一一家拥有全覆盖音频产品的提供商,硬件产品包括从小功率的手机智能功放,电视、音响上的中功率音频功放,到车载 的大功率音频功放;同时覆盖手机、汽车应用的音频软件产品。 基于小功率智能音频放大器上深厚的技术积累,我们有能力快速开发出车载音频功放产品。考虑到车载产品高安全性的要求,我们非常审慎地对待车载音频功放的研发,从去年开始着力搭建车规级产品的研发体系和质量管理体系。 同时,大力推广成熟的车载音频软件,广泛商用于国内外知名客户,获得了非常好的市场反响。新能源车主打舒适的驾乘体验,音响是差异化的卖点之一。我们去年有几款音频软件产品受到市场认可,如车内无麦克风卡拉OK,CarVoice语音增强,主动降胎噪、引擎噪声算法等。通过软硬件产品的结合,车载音频产品在未来几年将为公司创造较好收益。谢谢! Q8、请问公司的产品营收结构,对指纹产品的展望,笔记本电脑换机潮对触控的影响,以及公司新产品进展? 答:从产品营收结构来看,指纹产品营收占比约43%,触控产品约34%,音频和其他产品约23%。其中指纹有电容、光学、超声波三个品类,我们认为2024年电容指纹会继续渗透到未采用指纹的智能手机市场;受益于OLED屏的持续渗透,光学指纹会持续渗透至部分电容指纹的市场;综合来看,我们认为电容和光学指纹的出货量会继续增长。超声波指纹在国内客户的导入情况,比我们预期的更加顺利,预计下半年会有大规模出货。 2024年OLED屏的渗透仍在持续,但较2023年速度会放缓,触控产品的出货量预计会继续提升。 新产品进展上,预计今年下半年,屏下光线传感器会大规模出货;eSE芯片在2023年成功商用,今年会继续拓展客户;NFC芯片今年有望导入客户项目并成功商用;随着可穿戴市场的回升,今年健康传感器出货量有望继续上升。谢谢! Q9、关注到公司第四季度存货有增长,是公司因客户需求提升而在备货?存货中的产品结构是怎样的? 答:2023年第三季度公司的整体库存水平已恢复正常,存