基本面仍偏空，关注新规公布影响

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：看跌2024年4月14日 根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比减少5台。新疆部分硅厂减少开炉，但4月特变电工若羌或新增1-2台开炉。南方供给依旧维持弱势，当前硅价下，平水期复产意愿弱。后续仍需关注新疆产能动向。 ★核心需求不见好转 多晶硅：本周多晶硅产量4.78万吨，环比+1%，库存16.49万吨，环比+16%。随着硅片价格崩塌击穿成本线，4月硅片排产出现下调。硅片厂家有意减少对硅料的采购，导致硅料库存水平持续上升，预计未来一段时间硅料的滞库情况会越来越明显、价格也将继续承压，Q2或见到部分硅料企业的减停产。 有机硅：本周有机硅DMC产量3.81万吨，环比-1%，库存4.91万吨，环比+3%，价格较上周继续下跌200元/吨，使得DMC再度陷入亏损1000元/吨的窘境。有机硅的核心矛盾仍为供需矛盾，下游需求乏力，供给端持续收缩，周内部分大厂停产检修或降负生产，后续浙江中天、内蒙古恒星在4月份中旬有检修计划，对工业硅需求有所减少。 铝合金：本周铝合金价格上扬300元/吨，随着铝市行情好转，铝厂对低牌号工业硅需求有所增加。 ★基本面仍偏空，关注新规公布影响 工业硅自身基本面多空交织。利多因素在于北方已经开始减产，硅厂滋生挺价情绪。且随部分工业硅牌号低成交价跌破去年最低水平，有些贸易商开始有囤货计划。空方因素则在于工业硅更主要的下游多晶硅与有机硅目前价格均承压。供给端虽然部分硅厂开始减产，但多为小厂减产，对市场影响力有限。考虑到工业硅库存不见明显去化，现有仓单流动性不足，我们认为工业硅基本面仍偏空，盘面向上驱动力量有限。 此外，周五晚间交易所公布工业硅合约新规则，我们认为新规对已上市合约形成利空，对Si2412（4月17日上市）及以后新上市合约，定价基准都将从高钛421#转换为通氧553#（符合磷、硼、碳要求）。我们测算Si2412合约的合理价格在13800-14800元/吨，Si2411、Si2412的月差或可达-3000~-2500元/吨。 策略角度，单边建议关注近月合约逢高沽空机会，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套机会。 ★风险提示：供给变化超预期。 目录 1、基本面仍偏空，关注新规公布影响..............................................................................................................................42、热点资讯整理................................................................................................................................................................53、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................53.1、工业硅现货价格..........................................................................................................................................................53.2、工业硅相关成本..........................................................................................................................................................63.3、工业硅供给.................................................................................................................................................................83.3、工业硅需求.................................................................................................................................................................93.4、工业硅库存...............................................................................................................................................................134、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价............................................................................................................................................................................5图表2：通氧553#硅现货日度均价.................................................................................................................................................................................5图表3：421#硅现货日度价格...........................................................................................................................................................................................6图表4：99#硅现货日度价格.............................................................................................................................................................................................6图表5：国内硅石周度均价................................................................................................................................................................................................6图表6：国内石油焦周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表7：国内洗精煤周度均价...........................................................................................................................................................................................7图表8：国内木炭周度均价................................................................................................................................................................................................7图表9：国内电极周度均价................................................................................................................................................................................................7图表10：国内工业硅主产区月度电价............................................................................................................................................................................7图表11：新疆样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................8图表12：云南样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................8图表13：四川样本工业硅企业周度产量...............................................................................................