有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融工程 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 上市公司已逐步公布分红信息，截止4月12日，上证50成分股中，1家股东大会通过，28家董事会预案，21家未公告；沪深300成分股中，4家实施，6家股东大会通过，160家董事会预案，5家股东提议，125家未公告；中证500成分股中，2家实施，22家股东大会通过，195家董事会预案，4家股东提议，277家未公告；中证1000成分股中，2家实施，32家股东大会通过，302家董事会预案，3家股东提议，660家未公告。 ⚫ 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数 4月合约的分红点数分别为0.00、0.54、2.35、0.75 。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的 4月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-5.17%、4.34%、11.53%、28.34%。 ⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下： 上证50股指期货： 沪深300股指期货: 中证500股指期货： 中证1000股指期货： ⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 ⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 收盘价分红点数实际价差含分红价差IH24042376.400.002.352.35IH24052375.000.000.950.95IH24062363.0021.47-11.0510.42IH24092328.4070.35-45.6524.70收盘价分红点数实际价差含分红价差IF24043472.400.54-3.44-2.90IF24053468.405.26-7.44-2.18IF24063450.8032.61-25.047.57IF24093409.2088.30-66.6421.66收盘价分红点数实际价差含分红价差IC24045263.202.35-14.02-11.67IC24055244.0019.51-33.22-13.71IC24065200.0058.01-77.22-19.21IC24095140.0092.39-137.22-44.83收盘价分红点数实际价差含分红价差IM24045309.000.75-29.77-29.02IM24055253.0011.11-85.77-74.66IM24065183.8044.60-154.97-110.37IM24095076.0066.12-262.77-196.65报告发布日期 2024年04月14日 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 香港证监会牌照：BSX840 薛耕 xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 基本面因子的重构：——因子选股系列之一〇二 2024-03-21 自适应时空图网络周频alpha模型：——因子选股系列之一〇一 2024-02-28 DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统：——因子选股系列之一百 2024-02-07 周频多因子行业轮动模型：——量化策略研究之 七 2024-01-21 基于异构图神经网络的股票关联因子挖掘：——因子选股系列之九十九 2024-01-02 分红对期指的影响20240412 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响20240412 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2024分红最新预测结果 .......................................................................... 3 二、预测分红的流程 ...................................................................................... 5 1、预估成分股的净利润 ..................................................................................................... 5 2、计算各股票的税前分红总额 .......................................................................................... 6 3、计算分红对指数的影响 ................................................................................................. 6 4、预测分红对各合约的影响值 .......................................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 8 附录：股指期货的理论定价模型 ..................................................................... 8 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响20240412 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 一、2024分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2024年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此，分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前4月和6月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止4月12日，上证50成分股中，1家股东大会通过，28家董事会预案，21家未公告；沪深300成分股中，4家实施，6家股东大会通过，160家董事会预案，5家股东提议，125家未公告；中证500成分股中，2家实施，22家股东大会通过，195家董事会预案，4家股东提议，277家未公告；中证1000成分股中，2家实施，32家股东大会通过，302家董事会预案，3家股东提议，660家未公告。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数 4月合约的分红点数分别为0.00、0.54、2.35、0.75 。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的 4月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-5.17%、4.34%、11.53%、28.34%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图1：上证50股指期货含分红价差 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图2：沪深300股指期货含分红价差 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图3：中证500股指期货含分红价差 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图4：中证1000股指期货含分红价差 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）IH24042376.400.002.352.350.00%-5.17%-4.82%IH24052375.000.000.950.950.00%-0.42%-0.44%IH24062363.0021.47-11.0510.420.90%-2.29%-2.32%IH24092328.4070.35-45.6524.702.96%-2.36%-2.32%收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）IF24043472.400.54-3.44-2.900.02%4.34%4.05%IF24053468.405.26-7.44-2.180.15%0.65%0.69%IF24063450.8032.61-25.047.570.94%-1.14%-1.15%IF24093409.2088.30-66.6421.662.54%-1.41%-1.39%收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）IC24045263.202.35-14.02-11.670.04%11.53%10.75%IC24055244.0019.51-33.22-13.710.37%2.71%2.87%IC24065200.0058.01-77.22-19.211.10%1.90%1.92%IC24095140.0092.39-137.22-44.831.75%1.93%1.89%收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）IM24045309.000.75-29.77-29.020.01%28.34%26.41%IM24055253.0011.11-85.77-74.660.21%14.58%15.45%IM24065183.8044.60-154.97-110.370.84%10.78%10.92%IM24095076.0066.12-262.77-196.651.24%8.35%8.21% 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响20240412 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 截止4月12日，分红对上证50、沪深300、中证500、中证1000期货的4月合约的剩余影响达到0.00%、0.02%、0.04%、0.01%。 图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图7：未来分红对中证500期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002024/4/152024/4/182024/4/232024/4/262024/5/62024/5/92024/5/142024/5/172024/5/222024/5/272024/5/302024/6/42024/6/72024/6/132024/6/182024/6/212024/6/262024/7/12024/7/42024/7/92