根据报告正文,2024年春节以来,整箱飞天茅台批价从3010元下到最低2790元,批价波动主要由于短期供给端发货节奏的影响,巽风375ml的清明期间的投放加剧了此次批价波动,需求端较平稳,对价格影响有限。目前,飞天茅台批价短期波动,普五批价未受影响。历史上来看,飞天茅台批价出现下跌时,白酒板块会出现短期调整,但并没有严格的对应关系。从批价而言,高端白酒礼品属性强,需求呈现季节性波动,淡旺季转化批价容易出现波动,尤其是发货节奏变换的节点,近4年看,茅台批价在6-8月都呈现回升之势,茅台依旧有较为充分的管控工具,预计后续批价将企稳回升。投资建议是优选动销较好、报表兑现度高的白酒,首推茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒;其次推荐改善弹性较大的舍得酒业、酒鬼酒,关注低估值改善潜力个股洋河股份。