证券研究报告报告评级：强于大市（维持）AI应用专题之四秘塔AI搜索：有望重塑用户搜索体验国联证券传媒互联网研究团队2024年4月13日请务必阅读报告末页的重要声明 1、公司简介：人工智能领域新秀 公司简介：人工智能领域的新锐科技公司3资料来源：公司官网，秘塔AI搜索官网，秘塔写作猫官网，MetaLaw官网，秘塔检索官网，国联证券研究所整理上海秘塔网络科技有限公司成立于2018年4月，在AI搜索、AI写作、法律翻译等领域开展研发及产品落地。公司基于自身业务特点和技术积累自主研发了大语言模型MetaLLM，该模型于2023年通过《生成式大模型备案》（第二批）、《大模型算法备案》（第二批）。公司已上线产品：秘塔AI搜索秘塔写作猫提供AI内容创作、篇章级理解的纠错能力，并支持多种使用场景秘塔翻译秘塔检索法律人的专属搜索引擎，拥有法律语义理解、数据全面专业等优势，并支持批量导出专注在法律、公文类的机器翻译技术，拥有算法专业、数据安全等优势没有广告，直达结果•提供直接、精准的答案，并包含引用源•自动生成大纲、思维导图、相关事件和人物 发展历程：多番尝试，厚积薄发资料来源：公司官网，企名片，AI秘塔公众号，国联证券研究所整理轮次披露时间融资金额投资人Pre-A轮2021.05.18数千万人民币源渡创投、丰元资本、明势资本天使轮2018.08.07未披露明势资本、思满科技、小豹AI音箱、个人投资者、猎豹移动历史融资情况：发展历程：2018年2023年2019年2020年2021年2022年2024年2018年4月秘塔公司成立2021年5月完成Pre-A轮融资，融资金额数千万人民币2018年8月完成天使轮融资2019年4月推出首款产品“秘塔翻译”，专注于法律、公文类文书的中英文AI翻译软件2022年11月推出AI写作助手“秘塔写作猫”2023年自研的大语言模型MetaLLM通过《生成式大模型备案》（第二批）、《大模型算法备案》（第二批）2024年3月推出秘塔AI搜索 团队：核心团队成员有深厚的技术能力及丰富的产业经验资料来源：公司官网，国联证券研究所整理闵可锐曾担任玻森数据CTO&联合创始人、猎豹移动首席科学家、微软亚洲研究院实习研究员，并参与谷歌AdSense基于内容广告建模组点击率预测项目。文本分析及机器视觉研究成果发表于CIKM、CVPR、ACL等相关国际会议和期刊。拥有复旦大学计算机科学学士及英国牛津大学数学系硕士学位，后于美国伊利诺伊大学香槟分校攻读电子与计算机工程博士学位。王益为拥有十年以上国际一线律师事务所法律从业经验，担任北京市创业投资法学研究会理事、北京大学法学院创业企业法律诊所课程导师。拥有北京大学法学院学士学位，并分别于伦敦大学法学院和哥伦比亚大学法学院获得硕士学位。唐悦拥有极其丰富的工程技术经验，研发过多款成功APP、游戏及工业机械臂等。曾在著名编程竞赛平台TopCoder上取得构架组排名第一。因竞赛特招入复旦大学计算机科学与技术专业获得学士学位，曾获NOI2003总决赛银牌，并代表中国参加2004亚洲超级计算机竞赛获得银牌。 2、竞争格局：AI搜索异军突起 竞争格局：海外Perplexity访问量突破6000万，国内AI搜索异军突起资料来源：公众号“AI产品榜”，国联证券研究所整理全球top20 AI应用中的AI搜索引擎：New Bing（位列第二）3月访问量14.4亿Perplexity（位列第14）3月访问量6000万+国内top20 AI应用中的AI搜索引擎：秘塔AI（位列第三）3月访问量环比+551%天工AI（位列第18）3月访问量环比+52%全球top20 AI搜索引擎中，国内上榜的包括：秘塔AI：3月访问量721万，环比+551%天工AI：3月访问量143万，环比+52%360 AI：3月访问量32.6万，环比+1799% Perplexity：产品先行的头部AI搜索工具，估值10亿美元资料来源：Perplexity官网，公众号“AI产品榜”，公众号“海外独角兽”，华尔街日报，国联证券研究所整理核心竞争力：兼具“丰富”的问答、“准确”的搜索产品思路：用户导向，先做产品，后做模型付费模式免费版付费版$20/月或$200/年回答次数普通搜索：不限次数增强搜索：每天限5次增强搜索：每天不限次数，回答长难问题效果更佳基础模型无法选择应用的AI模型可从GPT-4，Claude 3等中选择首选的AI模型上传文件上传图片、文档等，每天限3次可上传图片、文档等多种文件，且不限次数其他折扣-可享受文字生成API的$5折扣•Perplexity成立于2022年，核心创始团队来自于OpenAI、Meta等头部科技公司；2022年12月产品正式推出，底层模型为GPT-3.5等第三方AI大模型，后陆续升级为GPT-4等最先进大模型；•2023年7月，Meta发布开源AI大模型Llama2，Perplexity快速跟进，开始基于Llama2自研底层模型；•截至2024年4月，月访问量超过6000万，公司融资金额超过1亿美元，估值有望增至10亿美元。•PerplexityCEO：1）“一个拥有十万用户的套壳产品，比拥有自有模型却没有用户更有价值。”2）“搜索在未来10年会演变为问答引擎，或是帮助用户完成各项任务的Agent。”Perplexity作为AI问答引擎，有两个重要的特点：1）较强的知识产品属性，产品体验类似Google+Wikipedia/Quora：•显示文本引用来源：每次生成的回答中会有3-5个链接，来佐证其生成内容的准确性。阅读体验类似学术文献阅读，且来源可以控制；•有完善的查询历史和内容分享：每次对话会生成一个链接，成为与其他用户分享的知识百科页，过去查询的历史也会完全记录下来。2）将生成式问答和搜索结合，减少AI大模型“幻觉”的负面影响：•生成内容简洁且可靠：和BingChat等竞对相比，Perplexity能用有限的字数准确回答问题，减少了用户补充追问的时间成本；•减少AI大模型“幻觉”带来的负面效果：如果搜索结果中没有符合问题的答案，会主动提示用户，以免发布错误信息。图：Perplexity免费、付费版本功能对比 天工AI搜索：国内首个AI搜索引擎，引入“信源”功能资料来源：昆仑万维官方公众号，天工AI搜索（小程序、网页版），国联证券研究所整理核心竞争力：加入“信源”功能，具有先发优势产品思路：基于天工大模型，做可信的生产力工具•2023年4月，昆仑万维发布自研AI大语言模型“天工”；•2023年8月，昆仑万维基于自研大模型，推出了国内第一个AI搜索引擎——天工AI搜索；据点点数据，2024年1月20日当天，天工全平台DAU达到34万;•2024年4月17日，昆仑万维将发布最新AI大模型“天工3.0”，采用4千亿级参数MoE混合专家模型，并将同步选择开源。其中新增了搜索增强、研究模式、调用代码及绘制图表、多次调用联网搜索等能力，并针对性地训练了模型的Agent能力;•我们认为，随着底层模型性能的提升，天工AI搜索的产品体验有望进一步优化。天工AI搜索较早地加入“信源”功能：在生成的内容之外，列举出AI引用的“参考链接”，这对于很多把搜索引擎当生产力工具的重度用户而言，尤为重要。1）系统将各个信源进行排序，其中可信度较高的信源（如新华社、人民日报等官媒）会排在前面，从而提升了搜索结果的权威性和准确信；2）针对AI大模型的“幻觉”问题（即会编造不正确的答案），天工AI在输出过程中，会针对一个问题进行大量、反复的网页搜索，降低“幻觉”出现的可能性。 360AI搜索：问答内容丰富，市占率逐步提升资料来源：钛媒体，360 AI搜索，Statcounter，国联证券研究所整理核心竞争力：基于成熟产品，问答内容丰富产品思路：基于自研大模型，提升搜索市占率•2023年9月，360自研AI大模型“360智脑”获得备案，开始全面接入360搜索、360浏览器等互联网应用，面向公众开放；•2024年1月，“360AI搜索”移动App上架安卓应用商店。主要包括两个功能：1）AI搜索：用户提出问题后，AI通过搜索引擎进行检索，读取并分析多个网页的内容，最后输出结论；2）增强模式：用户提问后，AI进行语义分析并追问以补充更多信息，再将问题拆分为多组关键词进行检索，深度阅读更多的网页内容，最终生成更为清晰、全面的答案。•从市占率来看，据Statcounter数据，360搜索（haosou）在国内搜索引擎市场中的占比从2024年1月起持续上升，截至3月达到14%，与必应持平。0%20%40%60%80%百度必应搜狗360搜索（haosou）其他•基于360浏览器、搜索引擎等成熟产品：360搜索最早于2012年推出，经历十余年发展历程，市占率在竞品中保持前列。至今已积累较为成熟的用户心智；•问答内容丰富：和同类竞品相比，360AI搜索的输出结果较为丰富，包括回答正文、追问、脑图、相关内容、延伸阅读、参考资料六大板块，有助于用户深度理解搜索结果及其扩展知识。图：国内搜索引擎市场份额变化 3、核心竞争力：基于自研打造全新搜索体验 秘塔AI搜索核心竞争力：没有广告，直达搜索资料来源：秘塔AI搜索官网，国联证券研究所整理◤设计简洁无广告：摒弃了繁杂的广告和无关元素，搜索页面设计简洁，仅包含一个搜索框；包含简洁、深入和研究三个选项，分别对应不同的回答深度和内容类型。◤直达结果，多模式深入分析：秘塔能实现全网搜索，智能归纳整理，快速呈现用户所需的信息，大幅提高了搜索效率，还能根据用户的需求，通过选择不同的模式（简洁、深入、研究模式），进一步深入地分析和整理信息；用户也可以选择搜索范围，内置了专有的学术搜索以及全网搜索，开启延伸阅读可以让搜索更准确的聚焦 秘塔AI搜索核心竞争力：基于可靠信息来源，实现可视化信息展示资料来源：秘塔AI搜索官网，国联证券研究所整理◤可靠的信息来源：秘塔AI搜索注重信息的准确性和权威性，每个答案都附有明确的来源，用户可以轻松溯源验证。◤可视化信息展示：秘塔AI搜索注重信息的准确性和权威性，每个答案都附有明确的来源，用户可以轻松溯源验证，回答界面支持一键生成PPT、思维导图，还支持导出word、PDF版本，并将答案导入写作猫编辑。 秘塔AI搜索核心竞争力：自研底层模型，用户持续高增资料来源：Similarweb，国联证券研究所整理◤自研大模型MetaLLM：从垂直的法律AI办公工具赛道出发，秘塔科技自研大语言模型MetaLLM，基于Transformer底层架构结合中文语料训练，更符合中文文本习惯，已经于2023年11月通过《生成式大模型备案》。◤用户访问量稳步上升：根据Similarweb数据，秘塔AI搜索网站（https://metaso.cn）3月桌面端和移动端总访问量达670万，同比增长512.6%。 秘塔AI搜索：有望重塑信息搜索引擎，商业模式仍需探索◤新的搜索体验：秘塔AI搜索通过语义理解、问题分析、全网搜索对信息进行总结和提炼，提供简单清晰的搜索结果，且能通过思维导图和大纲的形式帮助用户获取关键信息，且全程无广告，给于用户全新的搜索体验。◤商业模式仍需探索：搜索引擎的主要商业模式是广告，若AI搜索免费且屏蔽一切广告或对公司商业化产生较大阻碍，AI搜索商业模式还需探索。当前AI搜索逐渐被用户认可和接受，传统搜索引擎或承压。 风险提示技术发展不及预期风险：AI搜索技术仍不成熟，技术迭代可能不及预期，导致用户体验不佳。竞争加剧风险：AI搜索行业参与者众多，除了头部大厂还有众多中小企业以及创业公司，行业竞争激烈。资金不足风险：AI搜索底层大模型仍需持续迭代，需要大量资金投入，可能导致公司现金流承压。 分析师和联系人上海浦东新区世纪大道1198号世纪汇一座37层北京东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4层深圳福田区益田路4068号卓越时代广场13层江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12层办公地址无锡分析师丁子然SAC:S0590523080003dingzr@glsc.com.cn联系人周砺灵zhou