棉花：美元走强出口下降压制 郑棉跟随外盘承压
1/4棉花：美元走强出口下降压制郑棉跟随外盘承压朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204表1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述郑棉主力2409合约小幅下跌，最终收盘价较上个交易日下跌0.30%，收于16355元/吨，较上一个交易日下跌50元/吨。隔夜ICE美棉持续下跌，主力合约下跌2.08%，报收85.27美分/磅。虽然本月USDA供需报告略显偏多，但受到美元走强和周度出口数据下降的拖累，美棉再次收跌。目前供应端因新疆加工结束，基本面压力边际减弱，疆棉进入去库周期。国内下游需求边际好改善，南方部分地区订单好转，纺企近期成品库开始季节性去化，原料补库，织厂开机率有所回升，企业压力有所减轻。需求端是否实际好转还需观察。中期来看，随着商业库存逐步去化，基本面逐步偏紧，2季度存在天气炒作期，或将打开棉价上方空间；短期预计棉价依旧处于区间运行。后续关注需求变化以及新疆天气情况。 2/4二、宏观、行业要闻1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为94.5%，累计降息25个基点的概率为5.5%。美联储到6月维持利率不变的概率为76.6%，累计降息25个基点的概率为22.4%，累计降息50个基点的概率为1.0%。2、据美国农业部USDA发布的4月供需报告：2023/2024年度美国棉花平衡表，棉花种植面积预期1023万英亩，环比持平；棉花收获面积预期706万英亩，环比持平；棉花单产预期822磅/英亩，环比持平；棉花产量预期263万吨，环比持平；棉花期末库存预期54万吨，环比持平。3、据USDA最新数据，截止4月4日当周，2023/2024年度陆地棉的净销售为81500包，比前一周下降4%，比前4周平均水平下降10%。2024/2025年度陆地棉的净销售为35700包。周度出口装船量为274100包，比前一周下降25%，比前4周平均水平下降23%。2023/2024年皮马棉净销量总计8000包，较前一周显著增长，较前4周平均水平增长34%。周度出口装船量为15900包，较前一周和前4周平均水平显著增加。4、据海关总署，2024年3月我国出口纺织品服装208.18亿美元，同比减少21.1%，其中出口纺织纱线、织物及制品103.84亿美元，同比减少19.5%，出口服装及衣着附件104.34亿美元，同比减少22.6%。2024年1-4月累计出口纺织品服装659.1亿美元，同比增加2%。5、据中国棉花网，山东济南某棉企表示，由于内外棉花价格顺挂幅度再次扩大至1000-1300元/吨，而且部分棉纺企新增出口溯源订单表现尚可，因此用棉企业呼吁相关部门尽快出台2024年进口棉配额政策，使棉纺织企业能够尽早、逢低签约采购外棉，达到降成本、提高竞争力的目的。6、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年4月11日，新疆地区皮棉累计加工总量557.91万吨，同比减幅10.09%。其中，自治区皮棉加工量377.41万吨，同比减幅5.11%；兵团皮棉加工量180.5万吨，同比减幅18.97%。11日当日加工增量0.03万吨，同比减幅88.79%。7、截止到2024年4月11日24点，2023棉花年度全国共有1124家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25319506包，检验重量571.61万吨。 3/4三、数据图表图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图3：5-9价差图4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图7：仓单数量图8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 4/4四、分析及策略国际方面，近期美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，美联储降息预计仍是推后一个月可能。虽然本月USDA供需报告略显偏多，但受到美元走强和周度出口数据下降的拖累，美棉再次收跌。国内方面，外盘依旧下行，拖累内盘走弱。目前供应端因新疆加工基本结束，基本面压力边际减弱，疆棉库存进入去库周期。国内下游需求边际好改善，带动棉价反弹上行，南方部分地区订单好转，纺企近期成品库开始季节性去化，原料补库，织厂开机率有所回升，企业压力有所减轻。需求端是否实际好转还需观察。中期来看，随着商业库存逐步去化，基本面逐步偏紧，2季度存在天气炒作期，或将打开棉价上方空间；短期预计棉价依旧处于区间运行。后续关注需求变化以及新疆天气情况。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责条款：
