中国黄金国际(2099)是一家主要从事黄金开采和销售的公司。2023年,由于甲玛矿山果朗沟尾矿库尾砂外溢事件,公司暂停了生产经营活动,导致收入和利润下滑。然而,随着美联储降息预期的发酵,有色金属价格有了大幅度的提升,预计铜和金价格将持续提升,这将对公司盈利水平形成有力支撑。此外,甲玛矿区已进入全面复产阶段,预计在5月初将获得政府的复工批准,届时将按照2期选厂的设计规模日处理矿量约3.4万吨/日复产。基于公司生产经营逐步回到正轨叠加高企的产品价格,我们分别调整24/25/26年收入预测至7.30亿/11.92亿/12.03亿美元;调整归母净利润预测至1.14亿/3.75亿/3.87亿美元,给予目标价61.59港元,对应2025年9倍PE,维持买入评级。