华润电力公司发布2023年业绩报告,营业收入为1033亿港元,同比增长基本持平,实现归母净利润110亿港元,同比增长56.2%。其中可再生能源核心业务归母利润为97亿港元,同比增长12.5%,火电业务实现盈利36亿港元,扭亏61.93亿港元。公司计划期末派息每股0.587港元/股,2023年公司累计分红比例达到62%。火电边际改善显著,盈利持续释放,预计火电盈利水平将持续改善。公司2023年新增可再生能源权益装机容量合计5.3吉瓦,并获得可再生能源开发建设指标19.5吉瓦,大幅领先上市同业。展望2024年,煤炭供给相对仍偏宽松,燃料成本预计仍会小幅下降,叠加容量电价政策落地以及新能源装机的加速增长,公司电厂大部分集中在电力需求旺盛地区,盈利能力仍将领先行业。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为144/162/182亿港元,同比增长31/13/13%。调整目标价至24港元,对应2024年8倍PE,较现价有29%的上升空间,维持买入评级。