奥维云网3月线上清洁电器数据简评：Q1气象焕然一新，新品有望再掀热潮

行业事件： 奥维云网发布3月线上清洁电器数据：3月清洁电器传统电商零售额/量分别同比+47.92%、+40.16%，扫地机额/量分别同比+60.45%、+52.98%，洗地机额/量分别同比+49.65%、+94.15%，推杆式吸尘器额/量分别同比+35.07%、+24.99%；分品牌，科沃斯额/量分别同比+13.65%、+16.87%，添可额/量分别同比+37.16%、+90.96%，石头额/量分别同比+54.81%、+56.81%，追觅额/量分别同比+162.74%、+181.00%，云鲸额/量分别同比+111.75%、+135.80%。 扫地机新品预售落地，销额同比大幅增长 Q1传统电商扫地机额/量同比+36.22%、+32.76%，且3.5-4K价格段产品的销额、销量占比均提升双位数以上，带动行业整体均价同比+2.60%至3086元；按奥维最新口径，Q1科沃斯、石头传统电商扫地机销额分别同比-6%、+30%，其中科沃斯新品T30 Pro水箱款3月销额、销量份额均突破双位数，石头新品P10S及Pro系列也带动品牌销额份额稳定在20%以上，追觅、云鲸销额分别同比+205%、+51%，分别由新品S30 PRO ULTRA系列、J4系列带动。我们预计随着各品牌新一轮预售逐步落地，行业动销或再度迎来热潮。 洗地机销量持续高增，龙头价格降幅较大 Q1传统电商洗地机额/量同比+35.38%、+73.76%，销量快速增长，均价同比-22%至2110元；按奥维最新口径，Q1添可、追觅传统电商洗地机销额分别同比+22%、+51%，其中添可均价同比-26%至2253元，龙头间对比看，添可价格具备较强竞争力，追觅均价-20%至2480元，美的、石头、德尔玛销额分别同比+114%、+11%、+237%，其中美的、石头均价下滑小个位数，预计销额增长主要由于上年同期市场份额尚低；我们预计洗地机价格逐步下行有望带来销量持续较快增长，同时龙头或凭借规模效应，充分挖掘降本空间。 龙头加强布局中高端，新品迭代或带动热潮 3月以来石头、科沃斯有多款新品预售，石头新品V20水箱版预售价4799元，强调双光源固态激光雷达技术升级及相伴而来的 8.2cm 极低机身高度，可穿越更多低矮家具下方，新品G20S对应海外S8 MaxV Ultra，高端产品清洁力或进一步加强；科沃斯最具代表性新品X5 Pro水箱版预售价4999元，机尾改为圆形、对角线距离缩短，复杂环境拐弯更灵敏，增加拖布外扩功能并升级避障、吸力，有望补强科沃斯在高端价格带的竞争力。清洁电器产业强调供给推动需求，新品加速迭代背景下，扫地机后续景气可期。 投资建议 根据奥维数据，Q1清洁电器传统电商销额同比+29.32%，其中扫地机、洗地机分别+36.22%/+35.38%，行业气象焕然一新；石头、科沃斯Q1新品表现亮眼，科沃斯T30 Pro夺得3月单品份额榜首，石头P10S及Pro系列也领跑行业，近期龙头又有多款扫地机新品开启预售，中高端布局持续强化，或带动扫地机迎来新一轮热销。我们认为，性价比全能型扫地机仍是兵家必争之地，同时高端扫地机功能迭代仍有空间，此外洗地机有望通过降价实现销量持续高增。维持行业“强于大市”评级，推荐石头科技及科沃斯。 风险提示：1、国内外需求不及预期；2、原材料价格与汇率大幅波动。 1.2024年3月线上清洁电器零售表现 3月线上清洁电器零售额/量分别同比+47.92%、+40.16%；分品牌来看，科沃斯额/量分别同比+13.65%、+16.87%，添可额/量分别同比+37.16%、+90.96%，石头额/量分别同比+54.81%、+56.81%，追觅额/量分别同比+162.74%、+181.00%，云鲸额/量分别同比+111.75%、+135.80%。 图表1：清洁电器线上零售额/量同比 图表2：清洁电器线上零售均价（元）及同比 图表3：2024年1-3月清洁电器线上TOP10品牌零售表现 2.2024年3月线上扫地机器人零售表现 3月扫地机额/量分别同比+60.45%、+52.98%；分品牌来看，科沃斯额份额30.54%（同比-13.18pct），石头额份额21.42%（同比-0.24pct），追觅额份额18.34%（同比+12.67pct），云鲸额份额13.05%（同比+1.73pct），小米额份额7.35%（同比-2.68pct）。 图表4：扫地机器人线上零售额/量同比 图表5：扫地机器人线上零售均价（元）及同比 图表6：扫地机器人线上分品牌零售额份额 图表7：扫地机器人线上分品牌零售量份额 图表8：扫地机器人线上分品牌均价（元） 图表9：扫地机器人线上分品牌均价同比 3.2024年3月线上洗地机零售表现 3月洗地机额/量分别同比+49.65%、+94.15%；3月分品牌来看，添可额份额43.62%（同比-3.94pct），追觅额份额20.15%（同比+1.89pct），美的额份额7.86%（同比+2.06pct），石头额份额3.98%（同比-0.57pct），德尔玛额份额2.97%（同比+1.92pct）。 图表10：洗地机线上零售额/量同比 图表11：洗地机线上零售均价（元）及同比 图表12：洗地机线上分品牌零售额份额 图表13：洗地机线上分品牌零售量份额 图表14：洗地机线上分品牌均价（元） 图表15：洗地机线上分品牌均价同比 4.风险提示 1、国内外需求不及预期。一方面，我们预计接下来几个季度国内需求至少能够维持在2023Q4的水平，暂不做高景气预期，这一预测的重要前提条件是地产需求未再进一步大幅下滑，住宅销售至少能够保持在弱平稳区间，如上述假设受政策或宏观经济恢复节奏扰动，最终未能达成，存在国内需求不及预期的风险。另一方面，家电主要公司均有一定或较高比例的海外收入；当前预测建立在欧美后续需求至少维持在2023年下半年的水平，若进一步下滑，则有海外需求低预期的风险。 2、原材料价格与汇率大幅波动。一方面，原材料占主要家电公司营业成本的比例在80%以上，目前盈利预测建立在原材料价格总体平稳，至多能够容忍部分材料出现个位数同比涨幅，若超过这一水平，盈利能力可能会有不达预期甚至是下行的风险。 另一方面，2023前三季度汇率贬值利好外销型公司出口竞争力及外币定价业务毛利率提升，家电公司外销业务普遍提速；Q4以来汇率呈现高位企稳态势，但考虑2022Q4汇率整体处于相对高位，若后续海外经济放缓、中美利差收敛超预期演化，存在汇率升值压制出口的风险。