1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 地缘与库存等多因素影响，油价高位回落 美国能源信息署（EIA）公布3月15日当周原油库存情况，美国商业原油库存减少1.95百万桶原油库存，原油库存延续上周下降趋势，降幅略低于市场预期；汽油库存降幅依然较大远超市场预期，预期减少1.35百万桶，汽油需求上涨表现显著。俄罗斯炼油厂遭袭击导致炼化能力下降，俄原油出口或将增加，从而影响国际原油贸易；叠加美元走强或会抑制部分石油需求。整体看全球原油需求有所好转，供需与价格仍在寻找新的平衡。 报告摘要 国际主要原油价格连续五日上涨 3月20日，布伦特原油主连5月期货收盘价85.95美元，较前一交易日下跌1.43美元，较前周上涨1.92美元，周内交易区间81.97-87.71美元。WTI原油主连5月期货收盘价81.27美元，较前一交易日下跌1.46美元，较前周上涨1.97美元，周内交易区间77.31-83.12美元。两大主要原油期货价格自上周三连续上涨5日，涨幅超5%，而20日价格收跌可能由于投资人获利了结以及供应收紧焦虑有所缓解，同时美元走强也将会抑制部分需求。 美国原油库存变动基本符合预期，汽油加速去库 3月15日当周，美国战略原油库存为362.3百万桶，较前周增加0.7百万桶。美国商业石油库存（不包含战略原油）为1211.9百万桶，较前周减少6.2百万桶，其中美国商业原油库存为445百万桶，较前周减少1.95百万桶，低于五年平均水平约3%；车用汽油库存230.8百万桶，较前周减少3.31百万桶，低于五年平均水平约2%；馏分燃料油库存为118.5百万桶，较前周增加0.6百万桶，低于五年平均水平约5%。原油库存延续上周下降趋势，降幅轻微低于市场预期；汽油库存降幅依然较大，远超市场预期，预期减少1.35百万桶，前值减少5.66百万桶，汽油需求上涨表现显著。 美国炼油厂开工率上升至87.8% 炼油厂平均原油投入量为1580万桶/日，环比增加约13万桶/日，炼油厂开工率升至87.8%，较前周上升1.0%。 美国成品油需求持续上行 截至3月15日，四周内石油产品日均需求为2009万桶，比去年同期增加2.2%；其中车用汽油日均需求约883万桶，环比增加约1.5万桶，比去年同期下降0.3%；馏分燃料油日均需求369万桶，环比下降约4万桶，同比去年同期下降1.9%。 俄罗斯炼油厂炼化能力下降，原油出口增加 据业内人士，由于无人机袭击导致俄罗斯炼油厂产能下降，俄原油出口有所增加，据称3月份俄罗斯西部港口石油出口量将比最初计划增加近26万桶/日，达到222万桶/日。此外，俄罗斯能源部长舒尔吉诺夫表示，将持续关注俄罗斯原油市场，并采取措施以保持汽油供应充足。预计炼油量将保持与去年相近的水平。由于其中一些炼油厂发生了事故，俄罗斯正在讨论计划中的维护时间表调整。在未停产的炼油厂，燃料生产有增长潜力。整体看目前原油市场需求有所好转，但是俄罗斯炼油能力下降而导致原油出口增加的影响仍在评估中。投资人需关注俄乌局势的外溢影响以及原油去库所处周期位置，把握行业投资机会。 可关注公司：中国海洋石油(883.HK)、埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)、西方石油(OXY.US) 风险提示：地缘政治风险、全球经济衰退风险、油价波动风险、美元加息 2024年3月22日 石油行业动态点评 Table_BaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 石油与天然气 关注公司： 中国海洋石油(883.HK) 埃克森美孚(XOM.US) 雪佛龙(CVX.US) 西方石油(OXY.US) 数据来源：WIND、彭博、港交所 朱睿泽 行业分析师 +86 0755-8168 2607 zhurz1@essence.com.cn 08001,6002,4003,2004,0000.04.08.012.016.020.09/26/2310/10/2310/24/2311/7/2311/21/2312/5/2312/19/231/2/241/16/241/30/242/13/242/27/243/12/24成交额（百万港元）0883.HK恒指相对走势成交额(百万港元)股价及恒指相对走势01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0000.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.09/27/2310/11/2310/25/2311/8/2311/22/2312/6/2312/20/231/3/241/17/241/31/242/14/242/28/243/13/24成交额（百万美元）XOM.US标普500相对走势成交额(百万美元)股价及标普500指数相对走势01,0002,0003,0004,0005,0000.050.0100.0150.0200.0250.09/27/2310/11/2310/25/2311/8/2311/22/2312/6/2312/20/231/3/241/17/241/31/242/14/242/28/243/13/24成交额（百万美元）CVX.US标普500相对走势成交额(百万美元)股价及标普500指数相对走势05001,0001,5000.030.060.090.09/27/2310/11/2310/25/2311/8/2311/22/2312/6/2312/20/231/3/241/17/241/31/242/14/242/28/243/13/24成交额（百万美元）OXY.US标普500相对走势成交额(百万美元)股价及标普500指数相对走势 2 行业动态分析/石油行业动态点评 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 附表：石油行业数据 图表 1 WTI&布伦特原油期货收盘价格（美元/桶） 图表 2 库欣地区原油库存（百万桶） 数据频率：日 资料来源：NYMEX、ICE、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表 3 美国炼油厂开工率（%） 图表 4 美国炼油厂原油日均投入量（万桶/天） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表 5 美国汽油日均需求（万桶/天） 图表 6 美国馏分燃料油需求（万桶/天） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002022/1/32023/1/32024/1/3WTI原油期货布伦特原油期货05101520253035404550707580859095100120013001400150016001700180080085090095010001050350370390410430450470490510530550 3 行业动态分析/石油行业动态点评 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表 7 美国原油日均产量（万桶/天） 图表 8 美国在运营钻井平台数（台） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：月 资料来源：EIA、安信国际 图表 9 美国原油及石油产品库存（按类别，百万桶） 图表 10 美国原油及石油产品库存（按地区，百万桶） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：月 资料来源：EIA、安信国际 图表 11 美国原油库存（按地区，百万桶） 图表 12 美国汽油库存（按地区，百万桶） 数据频率：月 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：月 资料来源：EIA、安信国际 10501100115012001250130013504504704905105305505705906106306500500100015002000商业原油库存（不含战略库存）战略原油库存车用汽油馏分燃料油其他石油及产品库存0500100015002000东海岸中西部墨西哥湾落基山脉西海岸全美020040060080010001200东海岸中西部墨西哥湾落基山脉西海岸全美050100150200250300东海岸中西部墨西哥湾落基山脉西海岸全美 4 行业动态分析/石油行业动态点评 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表 133 原油及石油产品进口情况（万桶/日） 图表 14 原油及石油产品出口情况（万桶/日） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表 145 原油及石油产品进出口对比（万桶/日） 图表 16原油进出口对比（万桶/日） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表 157 车用汽油进出口对比（万桶/日） 图表 18 馏分燃料油进出口对比（万桶/日） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 0200400600800100012001400原油进口车用汽油进口馏分燃料油进口其他0200400600800100012001400原油出口车用汽油出口馏分燃料油出口其他6007008009001000110012001300原油及石油产品进口原油及石油产品出口0100200300400500600700800原油进口原油出口020406080100120140车用汽油进口车用汽油出口020406080100120140160180200馏分燃料油进口馏分燃料油出口 5 行业动态分析/石油行业动态点评 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 客户服务热线 香港：2213 1888 国内：40086 95517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。 此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方