政策利好数据要素，产业数字化引领行业新机遇

2024年4月10日 核心观点： 分析师 公 司重 视 研 发 增 效，大 宗 商 品 行 业 大 模 型“ 小 钢”数 字 智 能 助 手问 世：公 司 产 业 数 据 服 务 实 现 营 收8.02亿 元 ，同 比 增 长15.99%；钢 材 交 易 服 务实 现 营 收854.32亿 元 ， 同 比 增 长12.71%。 三 费 水 平 较 稳 定 ， 销 售/管 理/研 发 费 用为4.51/1.49/1.27亿 元 ，分 别同 比+3.33%/-0.08%/+5.79%，费 用率 分 别 为0.52%/0.17%/0.15%。报 告 期 内 ，公 司 完 成 研 发大 宗 商 品 行 业 垂直 大 语 言 模 型“ 钢 联 宗 师 ”1.0版 本；并针 对 大 宗 商 品 行 业 中 的 贸 易 、分析 咨 询 、 以 及 内 容生 成 三 大 应 用 场 景 ， 完 成 大 宗 商 品 行 业 首 个 垂 直 大 语言 模 型应 用“小 钢”数 字 智 能 助 手的 开 发 。另 外 ，公 司 推 出 的 上 海 钢 联EBC平 台 依 托 于 大 数 据 和 人 工 智 能 技 术 ， 为 用 户 提 供 定 制 化 的 数 字 化 转型 解 决 方 案 ，满 足 用 户 在 策 略 制 定 、风 险 管 理 、经 营 优 化 等 方 面 的 需 求 。钢 银 电 商 平 台 推 动 构 建 钢 铁 流 通 领 域 的 生 态 服 务 体 系 ，实 现O2O高 效 联动 ， 为 产 业 链 用 户 搭 建 可 视 化 、 线 上 化 集 成 管 理 云 平 台 ， 推 动 钢 铁 产 业数 字 化 转 型 升 级 。 数 字 经 济 大 背 景 下 ，政 策 打 开 数 据 要 素 成长 空 间 ，产 业 数 字 化 引 领 行业 新 机 遇：公 司 得 益 于 《“ 十 四 五 ” 数 字 经 济 发 展 规 划 》 等 国 家 政 策 的支 持 ， 推 动 数 据 服 务 业 务 的 深 度 发 展 与 应 用 。公 司 积 极 参 与 和 主 导 多 项行 业 标 准 的 制 定 与 优 化 ， 通 过 标 准 应 用 提 升 钢 铁 电 商 整 体 服 务 和 管 理 水平 ， 构 建 良 好 的 钢 铁 产 业 流 通 秩 序 和 环 境 。政 策 引 导 和 标 准 化 努 力 共 同推 动 公 司 及 整 个 行 业 向 数 字 化 、 智 能 化 转 型 ，将提 高 行 业 整 体 效 率 与 服务 水 平 。2023年 ， 国 家 数 据 局 发 布 的 《“ 数 据 要 素 × ” 三 年 行 动 计 划（2024-2026）》，数 据 要 素 应 用 未 来 三 年 广 度及深 度有 望 大 幅 拓 展 。产 业数 字 化 转 型 作 为 数 字 经 济 的 新 趋 势 ， 推 动大 宗商 品 产 业 从 传 统 增 量 市 场向 存 量 市 场 转 变 ，企 业可通 过 数 据 的 智 能 化 融 合 、 分 析 和 价 值 提 取 ， 提高 决 策 的 效 率 和 精 准 度， 以 实 现 降 本 增 效。未 来 ， 数 据 驱 动将 成 为 大 宗商 品 市 场 的 常 态， 也 将 为 公 司 带 来 行 业 新 机 遇 及 业 务 增 长 点 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 线 上 线 下 服 务稳 步 推 进 ，赋 能Mysteel品 牌 影 响 力：公 司 持 续 加 强SEO、SEM和 内 容 引 流 等 ，通 过SEO聚 合 页 、APP裂 变 活 动 、微 信 公 众 号及小程 序 等 方 式 开 展 引 流 和 传 播。报 告 期内， 公 司 网 页 端 注 册 用 户 数 较 上年增 长16.68%、移 动 端 付 费 用 户 数 同 比 增 长14.77%、 数 据终 端 付 费 用 户数 同 比增 长42.17%。公 司 旗 下“我 的 钢 铁 网”、“隆 众 石 化 网”和“中国 联 合 钢 铁 网”等 网 站 页 面 浏 览 量达3.06亿 次 ；独 立 访 问 数5,008.88万次 。另 外 ，Mysteel价 格 指 数 的 海 外 应 用不 断 深 化 ，Mysteel价 格融 入 至全 球 大 宗 商 品 衍 生 品 市 场 价 格 体 系 中， 显 著 提 升“中 国 价 格”的 国 际 影响 力。 投 资 建 议 ：我 们 预 计 ，公 司2024-2026年 实 现 营 收984.23/1102.92/1225.38亿 元 ， 同 比 增 长14.0%/12.1%/11.1%； 实 现 归 母 净 利 润2.89/3.41/4.03亿元 ， 同 比 增 长20.2%/18.0%/18.2%； 对 应EPS分 别 为0.90/1.06/1.25元 ，对 应 市 盈 率 为24/20/17倍 。 维 持 “ 推 荐 ” 评 级 。 风 险 提 示 ：行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 ； 产 品 研 发 未 及 预 期 的 风 险； 钢 材 行 业面 临 能 源 转 型 压 力 的 风 险。 附录： 分析师承诺及简介 吴 砚 靖 ，TMT/科 创 板 研 究 负 责 人 。 北 京 大 学 软 件 项 目 管 理 硕 士 ，10年 证 券 分 析 从 业 经 验 ， 历 任 中 银 国 际 证 券 首 席 分 析 师 ， 国内 大 型 知 名PE机 构 研 究 部 执 行 总 经 理 。 具 备 一 二 级 市 场 经 验 ， 长 期 专 注 科 技 公 司 研 究 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn