中药Ⅱ行业 3 月报：已披露年报业绩向好，中药新药申报审评提速，关注2024年一季报

强于大市(维持) ——中药Ⅱ行业3月报 本报告跟踪和梳理2024年3月及Q1行情数据、中药新药审批数据、已披露2023年年报数据、中药材价格数据等。短期关注上市公司一季报披露。 投资要点： 涨跌幅：2024年3月，生物医药指数下跌2.27%，跑输沪深300指数2.87个百分点，位列申万一级31个子行业第28；申万医药6个二级子板块中，中药板块上涨1.09%，位列第2。中药板块73家上市公司3月有44家上涨，1家持平，28家下跌。2024Q1，生物医药指数下跌12.08%，跑输沪深300指数15.18个百分点，位列申万一级31个子行业第31；申万医药6个二级子板块中，中药板块下跌3.16%，位列第1。中药板块73家上市公司Q1有15家上涨，58家下跌。 2024Q1：中药新药上市申请热情延续，上市获批提速 《政府工作报告》指出促进中医药传承创新超六成公司业绩预告向好，关注业绩催化标的 市盈率：截至2024年3月31日，医药生物(申万)市盈率为25.44，在31个申万一级行业中排第18；中药Ⅱ(申万)市盈率为24.96（年初为26.04）。中药Ⅱ(申万)市盈率是最近几年估值高峰值（2020年9月4日的41.80）的59.71%；中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是17.63%、27.14%、28.29%、52.22%、67.54%。 NDA申报热情延续，上市获批提速。2024 Q1，10个中药新药品种上市申请获得受理（5个1.1类，5个3.1类）；15个中药新药品种申报临床研究获得受理（11个1.1类，4个2.3类）。从近几年受理情况看，2023年达到受理数量峰值，2024Q1IND受理数量为2023年全年的21%，NDA受理数量为2023年全年的42%，中药生产企业上市申请热情延续。2024Q1，9个中药新药品种获批临床，其中1.1类7个，2.3类2个；4个中药新药品种获批上市，其中3个1.1类，1个3.1类。2023年是近几年批准上市数量最多的年份，相较于2023年，2024Q1获批上市数量是2023年全年的45%，已经接近一半的比例。 中药板块上市公司2023年年报：截至2024年4月7日，中药（申万）73家上市公司共有18家已披露2023年年度报告。营业总收入方面，18家有14家同比增长，4家同比减少；归母净利润方面，18家有14家同比增长，4家同比减少；毛利率方面，18家有13家同比增长，5家同比减少；净利率方面，18家有13家同比增长，5家同比减少；销售费用率方面，18家有6家同比减少，12家同比增加；管理费用率方面，18家有9家同比减少，9家同比增加；财务费用率方面，18家有13家同比减少，5家同比增加。 投资建议：长期看好中药板块，主要逻辑包括：1）中药板块整体看估值水平处于历史低位，估值水平具备吸引力；2）中药方向政策不断优化，审评审批政策改革等顶层设计支撑行业长期良性发展，利好中药创新药发展，为行业提供增量；3）中药板块多数上市公司聚焦OTC渠道，不受集采、医保控费等影响，在老龄化、大众自我诊疗意识增长的社会背景下，具备长期成长空间；4）中药板块个股内部改革推动基本面成长，中国中药启动私有化开启中药国企改革新篇章，推荐关注中药国企改革相关标的。 ⚫风险因素：中药新药审评进展不达预期、中药新药研发进展不达预期、终端销售不达预期、国企改革不达预期、政策支持力度不达预期等 正文目录 1行情回顾...........................................................................................................................41.1涨跌幅....................................................................................................................41.2市盈率....................................................................................................................72中药产业数据跟踪...........................................................................................................92.1中药新药受理&获批情况.....................................................................................92.2中药材价格..........................................................................................................103中药板块上市公司业绩梳理.........................................................................................114投资建议.........................................................................................................................145风险提示.........................................................................................................................15 图表1：申万一级31个子行业3月涨跌幅（2024.3.1-2024.3.31）.............................4图表2：申万医药二级子行业3月涨跌幅（2024.3.1-2024.3.31）...............................4图表3：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.3.1-2024.3.31）...................................5图表4：申万一级31个子行业Q1涨跌幅（2024.1.1-2024.3.31）..............................5图表5：申万医药二级子行业Q1涨跌幅（2024.1.1-2024.3.31）................................6图表6：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.1.1-2024.3.31）...................................6图表7：申万一级31个子行业估值情况（2024.3.31，整体TTM法）......................7图表8：申万医药二级子行业估值情况（2024.3.31，整体TTM法）........................7图表9：中药Ⅱ(申万)和医药生物(申万)指数PE（TTM）：2024.3.31..........................8图表10：申万医药二级子行业市盈率分位数（2024.3.31）........................................8图表11：中药新药IND/NDA受理情况（2024 Q1）....................................................9图表12：中药新药获批上市情况（2024 Q1）............................................................10图表13：中药新药获批临床情况（2024 Q1）............................................................10图表14：中药材价格指数:综合200（截至2024.4.7）...............................................11图表15：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司营业收入和同比增速......11图表16：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司归母净利润和同比增速..12图表17：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司毛利率和同比增减情况..12图表18：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司净利率和同比增减情况..13图表19：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司销售费用率和同比增减情况.............................................................................................................................................13图表20：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司管理费用率和同比增减情况.............................................................................................................................................14图表21：中药板块已披露2023年年报的18家上市公司财务费用率和同比增减情况.............................................................................................................................................14 1行情回顾 1.1涨跌幅 ✔3月 2024年3月，沪深300指数上涨0.61%，生物医药指数下跌2.27%，跑输沪深300指数2.87个百分点，位列申万一级31个子行业第28。 资料来源：wind，万联证券研究所 2024年3月，申万医药各二级子板块分化较大，化学制药板块涨幅领先（+1.58%），中药板块涨幅第二（+1.09%），医疗服务板块跌幅最大（-8.00%）。 资料来源：wind，万联证券研究所 2024年3月，中药板块73家上市公司44家上涨，1家持平，28家下跌。其中，涨幅最大的为大理药业的44.73%，跌幅最大的为*ST太安的-37.69%。 涨幅超过20%的有大理药业、新天药业、康惠制药、佐力药业； 涨幅10%~20%的有方盛制药、康缘药业、ST康美、香雪制药、启迪药业、嘉应制药；涨幅5%-10%的有益盛药业、太龙药业、华神科技等；涨幅0-5%的有特一药业、精华制药、健民集团等。 ✔2024年一季度 2024年Q1，沪深300指数上涨3.10%，生物医药指数下跌12.08%，跑输沪深300指数15.18个百分点，位列申万一级31个子行业第31。 资料来源：wind，万联证券研究所 2024年Q1，申万医药个二级子板块均下跌，中药板块下跌幅度最小，下跌3.16%；医疗服务板块下跌幅度最大，下跌23.86%。 2024年Q1，中药板块73家上市公司15家上涨，58家下跌。涨幅最大的为羚锐制药的25.37%，跌幅最大的为*ST太安的-47.68%。 羚锐制药、东阿阿胶、佐力药业涨幅超过20%； 济川药业、江中药业、ST康美涨幅区间为15%~20%； 葵花药业涨幅5.54%； 华润三