低空经济专题系列一：夯实低空基础，政策发力支持低空经济发展
事项： 2024年3月27日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》。 评论： 低空经济发展拐点已至，政策密集落地。3月27日，四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，对未来低空经济发展目标进行进一步细化。方案设计截至2027年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，现代化通用航空基础支撑体系基本建立，并于城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。截至2030年，基本建立以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式，形成万亿级市场规模。 方案列明五大重点突破领域，夯实低空经济发展基础。《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》中，围绕“培育低空经济增长基础支撑”提出以下重点任务：1）提振产业创新能力，推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证；2）提升产业链供应链竞争力，加快发动机、航空锂电池、低成本小型航电系统、电机等供应链领域发展；3）深化重点领域示范应用，围绕eVTOL为重点开展应用示范；4）推动基础支撑体系建设，开展eVTOL驾驶员等专业人才培训；5）构建高效融合产业生态，促进通用航空装备制造与服务业等行业的高效融合。 低空经济有望迈入发展元年，eVTOL为行业核心。1) eVTOL为低空经济核心：在低空经济产业的发展壮大中，eVTOL或将成为新兴机遇，据Morgan Stanley于2021年发布的报告，eVTOL对应的城市空中交通（UAM）场景有望迎来市场规模的快速增长，2050年有望触及9万亿美元市场规模。2）我国低空经济有望迈入发展元年：中央、地方政策共同发力，夯实低空经济产业基础，行业有望于2024年进入发展元年，拥有广阔的市场空间。据中国民航局表示，我国低空经济市场规模2023年已突破5千亿元，2035年有望达3.5万亿元，年复合增长率达17.60%。 产业链长，可向多个领域延伸。国内低空经济产业链较长，并具有高度可扩展性。1）低空基础设施：包含低空网络设施、监管设施、数据设施、能源基础设施以及通用机场、无人机起降场地等地面保障基础设施；2）低空飞行器制造：包含整机制造，以及上游机身结构、电动力系统、能源系统、综合航电、电传飞控系统、电气系统、车架总成等；3）低空运营服务：包含飞行器维修、设施维护等飞行服务，以及文旅、城市等低空运营场景；4）低空飞行保障：包含地面保障服务、空中保障服务、适航审定、检测检验服务。 相关标的：在中央、地方各项政策助推下，低空经济有望迈入发展元年，且低空产业链覆盖领域多元，投资机会丰富。建议关注： 1）低空基础建设：莱斯信息、中科星图、四川九洲、国睿科技、四创电子、深城交、广州发展、普天科技、新晨科技、烽火电子、雷科防务、纳睿雷达等； 2）低空飞行器制造：万丰奥威、航发动力、中航机载、中航光电、中航高科、国轩高科、光威复材、卧龙电驱、北斗星通、安泰科技、森麒麟、广联航空、华曙高科、纵横股份、星网宇达、观典防务、航天宏图等； 3）低空运营服务：超图软件、中直股份、苏交科、中信海直、海特高新、安邦护卫、威海广泰、岭南控股等； 4）低空飞行保障：华测检测、广电计量、西测测试、天和防务等。 风险提示：政策推进协调不及预期、技术面临不确定性、行业竞争加剧。 一、政策为基，我国低空经济发展进入快车道 （一）中央、地方协同发力，打造良好政策环境 中央政策以空域开放、细化无人机标准为主线。我国早在2010年就明确提出低空空域管理改革目标，后续则不断进行针对性空域开放，并逐步细化飞行器标准。2024年3月27日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，围绕“培育低空经济增长基础支撑”提出以下重点任务： 1）提振产业创新能力，推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证；2）提升产业链供应链竞争力，加快发动机、航空锂电池、低成本小型航电系统、电机等领域发展；3）深化重点领域示范应用，围绕eVTOL为重点开展应用示范； 4）推动基础支撑体系建设，开展eVTOL驾驶员等专业人才培训；5）构建高效融合产业生态，促进通用航空装备制造与服务业等行业高效融合。 图表1中央政策两大主线：低空空域开放、细化无人机标准 地理条件与产业资源各异，各地方紧抓低空经济机遇。各地区紧抓机遇，因地制宜促进低空经济发展。1）地理条件：福建省利用其丰富的海岛旅游资源，支持开发低空旅游等新型业态；四川和重庆等地则将低空飞行旅游与当地景点相结合，推动了旅游业与低空经济的深度融合；2）产业链优势：上海拥有峰飞、时的、沃兰特等多家eVTOL（电动垂直起降）飞行器制造商，围绕细分领域推动低空经济相关技术的研发和应用；大湾区则依托其高度完备的无人机产业链，包括德赛电池等上游关键零部件制造商，大疆创新等无人机制造商，以及丰翼科技等下游物流配送企业，逐步推进产业集聚、完善产业配套。 合肥依托其集成电路、新型显示、人工智能三大国家级战略性新兴产业集群，通过政策引导吸引低空经济相关企业落户，致力打造“低空之城”；3）基础设施优势：江苏省拥有24个经过备案的通用机场，为低空经济的发展提供了坚实的基础设施支持。无锡市以丁蜀机场为支点，积极推动低空业务的发展，而苏州市则发布了低空经济三年实施方案，明确了低空经济发展的目标和路径。 图表2地方政策：依托地理条件，用好产业资源 （二）国际社会政策态度明确，多项政策化解产业发展难题 多国发布措施逐个击破产业难题，低空经济已成为各国角逐对象。低空经济应用场景的逐渐拓宽，吸引全球各国纷纷将目光投向低空领域，低空经济已成为国家政策角逐的对象。为建立业界认可的运营理念和场景、数字化低空飞行服务和交通管理能力、运营技术和系统设备验证能力与飞行器标准体系，美国、新加坡、日本多国颁布相关条例措施，逐步化解产业发展难题。 图表3多国发布条例解决低空领域痛点 二、低空经济迈入发展元年，eVTOL主机为核心 低空经济进入发展元年，市场空间广阔。国际社会对低空经济的重视叠加我国政策的不断支持与推进，我们预计国内低空经济产业有望于2024年进入发展元年，未来市场空间极为广阔。据中国民用航空局表示，中国低空经济市场规模2023年已突破5千亿元，2035年有望达3.5万亿元，年复合增长率达17.60%。 图表4低空经济市场发展空间广阔 eVTOL引领出行新方式，对应落地场景UAM市场规模超万亿。eVTOL（电动垂直起降飞行器）是指指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器，具备多个应用场景，包括1）城市空中交通；2）旅游观光；3）空中消防；4）抗难救灾；5）医疗急救，并兼顾载人、载物等多种用途，未来发展空间颇具想象力，为低空经济核心。其中载人领域对应的未来城市空中交通（UAM）场景有望迎来市场规模的快速增长，据Morgan Stanley于2021年发布的报告，全球UAM市场将于2030年左右开始快速增长，到2050年，eVTOL的广泛应用有望引领UAM触及9万亿美元市场规模。 图表5 eVTOL载人场景对应的UAM市场规模有望快速增长（单位：十亿美元） 三、低空经济产业链长，可拓展至多个领域 低空经济产业链较长，涵盖多个领域。国内低空经济产业链涵盖低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务、低空飞行保障四大领域，产业链条较长，具有高度可扩展性。 低空基础设施：包含低空新型基础设施与地面保障基础设施。 低空飞行器制造：包含整机制造，以及上游机身结构、电动力系统、能源系统、综合航电、电传飞控系统、电气系统、车架总成。 低空运营服务：包含飞行器维修、设施维护等飞行服务，以及文旅等低空运营场景。 低空飞行保障：包含地面保障服务、空中保障服务、适航审定、检测检验服务。 图表6低空经济产业链较长、具有高度可扩展性 四、风险提示 政策推进协调不及预期：低空经济中飞行活动标准以及飞行器运营管理制定涉及多个政府部门，需要协调运作，各项条例或与产业发展存在不同步性。 技术面临不确定性：当前，载人低空飞行器发展正处于起步摸索阶段，部分技术路线、产品落地存在时间不确定性。 行业竞争加剧：政策扶持可能吸引更多厂商加入低空业务布局，行业竞争或将加剧。 团队介绍 首席研究员、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：梁佳 上海财经大学经济学硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：张宇凡 香港大学会计学硕士。2023年加入华创证券研究所。 研究员：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 北京机构销售部 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 资深销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 深圳机构销售部 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 王春丽 高级销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 资深销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 上海机构销售部 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 高级销售经理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 高级销售经理 likaiyue@hcyjs.com 易星 销售经理 yixing@hcyjs.com 张玉恒 销售经理 zhangyuheng@hcyjs.com 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 广州机构销售部 周
