油脂油料周报：供给阶段偏紧 棕榈油领涨油脂

供给阶段偏紧棕榈油领涨油脂 ——中泰期货油脂油料周报2024年4月7日 史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 随后的干燥天气可能会加剧市场压力，关注美豆播种进展。连盘豆粕宽幅震荡，国内大豆商业库存处于低位，短期油厂开机率和豆粕供应受限，豆粕价格将得到一定支撑；不过4月下旬后，随着大豆陆续到港，豆粕供应有望得到改善。我的农产品网数据显示，4月油厂大豆到港约773.5万吨，5月1110万吨，6月1050万吨，后市大豆供应充足，关注实际到港节奏及到港量。 ·油脂：上周三内盘油脂大幅走高，棕榈油领涨油脂，国内进口买船有限导致棕榈油维持去库态势，供给偏紧给予盘面上涨动力；BMD毛棕油上周五收跌，但录得三周以来最大周线涨幅，目前产地棕榈油产量和出口双增，但产量增幅不及出口对价格带来提振；另外，受中东地缘政治紧张局势影响，对供应紧张的担忧令国际原油价格上涨并对油脂市场情绪提供支撑。MPOA数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估较上月增加9.71%，但船运调查机构SGS、ITS、AmSpec Agri出口数据显示3月棕榈油出口量较上月增加11.78%-29.2%。路透调查数据显示，预计马来西亚3月底棕榈油库存将连续第五个月下降至179万吨，环比下降6.65%；由于3月中旬开启的斋月需求的推动，出口量预计将增加21.22%至123万吨，市场等待4月15日3月MPOB供需数据指引。 ·观点与建议：国内外供给的阶段性偏紧或令短期棕榈油价格仍存支撑。中长期来看，随着产地棕榈油逐步进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油粕价格仍将面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟 ·豆粕：USDA 3种植意向报告对新作美豆提供了偏宽松的供给格局，美豆出口偏慢以及阿根廷大豆即将上市均施压CBOT大豆走势；但随着北美种植季的到来，天气炒作或令CBOT大豆波动加剧。目前来看主产区面临干旱问题，尽管天气预报显示未来部分地区将迎来降水，但 行情回顾 2024年 第13周，全 国主 要 油 厂 大 豆 库 存 上升，豆 粕 库 存、未 执行合同均下降。 大豆库存为311.34万吨，较上周增加5.05万吨，增幅1.65%，同比去年减少10.99万吨，减幅3.41%； 豆 粕 库 存 为31.28万吨，较上周减少10.94万 吨，减 幅25.91%，同比去年减少28.44万 吨，减 幅47.62%；未执行合同为205.58万吨，较上周减少41.29万 吨，减 幅16.73%，同比去年增加14.38万吨，增幅7.52%。 2024年 第13周（3.23-3.29）国 内 主 要 地 区 的125家油厂大豆到港共计24船，(本次船重按6.5万吨计）约156万吨大豆。其中华东及沿江4.5船，山东及河南5船，华北西北5船，东北3.5船，广西3.5船，广东1.5船，福建1船，云南0船。 第13周（3月23日至3月29日）125家油厂大豆实际压榨量为152.24万吨，开机率为44%；较预估高1.25万吨。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2024年1-2月，国内花生仁进口约7984.28吨，花生果进口约14129.59吨，花生仁+花生果折仁约1.79万吨，去年同期约12.03万吨。截止4月3日，北方港口苏丹精米报价约9400-9500元/吨。 ·行情回顾：上周花生盘面偏弱震荡，下游需求持续疲软令市场追涨意愿不高，国内花生现货报价平稳偏弱调整。春节后主力油厂陆续开始收购，但花生油的消费旺季一般在春节和中秋时段，在目前的时间点上企业收购原料的迫切程度并不高，大多数油厂严控指标和价格，以收购更有性价比的油料花生为主，盘面在前期连续上涨后缺乏需求支撑；但短期来看，农户惜售情绪犹在，部分中间商持货成本较高，低价抛售意愿不足，基层供给阶段性有限令盘面仍存支撑。清明节后，华北部分产区将开始春花生种植，由于2023/24年度花生与玉米等主要竞争作物的比较种植收益较高，2024/25年度农户种植花生的积极性预期改善，种植面积较上一年度显著增加的概率较大，中长期来看期现价格仍面临压力。 (数据来源：我的农产品网、同花顺) 观点与建议：年前现货市场观望情绪较浓，产业中下游维持较低库存水平，年后按需适量采购及基层惜售情绪支撑产区现货价格较年前走强。不过，终端需求不佳令市场在集中补库后对高价持谨慎态度，价格持续上涨动能或受限，持续关注基层出货心态及主力油厂近期收购动态。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至4月3日，河南白沙统货报价约9700-10300元/吨，辽宁白沙统货报价约10200-10400元/吨，兴城花育23统货报价约9700-9800元/吨；吉林白沙统货报价约10000-10500元/吨。 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来10天江南华南中北部降水偏多强对流天气多发 未来10天（4月6-15日），江南、华南中北部、四川盆地及贵州东部等地累计降雨量有30～80毫米，其中江西东部、福建西部、广东北部等地的部分地区有120～180毫米，局地超过200毫米；新疆西北部、西北地区东南部、华北北部、东北地区大部、青藏高原东部等地累计降水量有10～30毫米，其中西藏东南部局地有50～120毫米；上述大部分地区降水量较常年同期偏多3～7成，局地偏多1倍以上。 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层