白糖期货周报：市场继续大幅上涨概率较小

市 场 继 续 大 幅 上 涨 概 率 较 小 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024/4/7 核心指标分析 目录 行情回顾01 基本面数据梳理02 一、行情回顾 1-2郑糖活跃合约走势回顾 二、基本面数据梳理 2-1巴西中南部：3月上半月甘蔗压榨量同比大增 巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，3月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗222.4万吨，同比增加近2.7倍；产糖6.4万吨，同比增加3.1倍;乙醇产量同比增加38.57%，至3.67亿升。 23/24榨季截至3月16日中南部累计压榨甘蔗6.49389亿吨，同比增加19.4%，累计产糖4224.5万吨，同比增加25.8%。 数据来源：Wind，同花顺 2-223/24制糖比创几年新高，最大程度支撑糖产量 本榨季的制糖比例数据继续支撑大增产预期，3月上半月制糖比为27.6%，上榨季同期26.83%。累计制糖比为48.96%，上榨季同期45.93%。 数据显示，目前巴西中南部含水乙醇折糖价为14.82美分/磅，原糖现货24.23美分/磅，当前产糖优势仍明显，预计下榨季制糖比仍高企。 2-3巴西中南部：单月出口量同比增加 巴西3月出口糖271.92万吨，同比增加48.8%。2023/24榨季(23年4月-24年3月）巴西共计出口糖3588.6万吨，同比增加22.12%。 2-4印度23/24榨季产量降幅不及预期 印度指示糖厂不要使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，以保持国内消费有足够的糖供应，并控制价格。23/24榨季前期预估将有大约450万吨糖被用于生产乙醇，预计产量不足3200万吨。 印度计划从10月1日开始的2024/25年度起，将甘蔗最低收购价格提高8%，因该国在干旱导致减产后试图提高产量。 印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）于3月13日发布的新闻稿中表示，受马邦和卡邦甘蔗产量高于此前预期的影响，预计2023/24榨季印度食糖总产量为3400万吨（未分流糖制乙醇），较此前预测的3305万吨上调95万吨。 2-5 23/24榨季泰国产量降幅不及预期 2023/24榨季截至3月20日，泰国累计甘蔗入榨量为8147万吨，较去年同期的9288万吨下降1141万吨，降幅约12%；产糖率为10.65%，较去年同期的11.68%下降约1%；产糖量为868万吨，较去年同期的1086万吨下降217万吨，降幅约20%。 2-6 CFTC非商业持仓，非商业多头有所回升 截至4月2日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1016902手，较前一周增加6076手。投机多头持仓182771手，较前一周增加11316手；投机空头持仓128069手，较前一周减少1121手；投机净多持仓为54702手，较前一周增加12437手。 2-7国内23/24榨季产量有所恢复 23/24榨季，种植面积今年有所恢复，虽然去年一季度广西地区有点干旱，但是后期雨水较好，今年整体广西地区产量相比去年略有增加，市场主流预估数据大概在600万吨附近。 数据来源：Wind，同花顺 2-9 2月产销数据低于预期 数据来源：Wind，同花顺 2-10广西产销情况，工业库存开始累库 2-11云南产销情况，销糖率同比下滑 2-12进口同比，环比增加 海关总署公布数据显示，2024年1月份、2月份我国进口糖分别为70万吨、49万吨，同比上年同期分别增长22.6%、58.8%；1-2月份我国累计进口糖119万吨，同比增长35.4%。 2-13进口利润保持负值，糖浆及预拌粉进口维持中性偏多 2022年4月5日，ICE原糖主力合约收盘价为21.99美分/磅。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为6166元/吨，与南宁糖价差534元/吨，配额外食糖进口估算成本为7891元/吨，与南宁糖价差-1191元/吨。远期、即期配额内外进口倒挂继续倒挂，内外价差面临支撑。 2024年1-2月，我国税则号170290项下三类商品共进口16.83万吨，同比增加2.01万吨，增幅13.56%。2023/24榨季截至2月，我国税则号170290项下三类商品共进口58.36万吨，同比增加25.16万吨，增幅75.76%。 2-14基差维持升水格局 本周一产区受买涨不买跌的心理影响，食糖销售暴增，部分集团单日成交量均已上万，部分集团单日成交量也上大几千吨，销区商家也反映销量明显增加；周二至周三产区价格维持，销量明显大幅萎缩至小几百吨，销区销量也明显萎缩。广西产区价格维持在6680-6780元/吨区间，云南产区价格维持在6500-6590元/吨，港口价格在6780-6830元/吨左右，加工糖报6900-7080元/吨左右。 数据来源：Wind，同花顺 数据来源：Wind，同花顺 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699 投资咨询资格：Z0016336 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks