华润三九机构调研纪要

调研日期: 2024-03-25 华润三九医药股份有限公司是中国主板上市公司之一,主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。公司成立于1985年,1999年改制为股份制公司,2000年3月9日在深圳证券交易所挂牌上市。公司以CHC健康消费品和处方药领域为主营业务,产品覆盖领域广,产品线丰富。CHC健康消费品业务涵盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科等近10个品类,其核心产品在感冒、胃肠、皮肤、儿科、维矿、止咳和骨科用药占据了较高的市场份额。处方药业务则聚焦肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域,多个产品位居国内市场前列。公司拥有年销售额过亿元的品种23个,“999”品牌在消费者和医药行业中均享有较高的认可度。多年来,华润三九连续荣列WPP集团发布的“最有价值中国品牌榜”榜单,并在中国非处方药协会发布的非处方药企业综合排名中名列前茅。此外,公司有多个产品位居排行榜前列。在研发方面,华润三九一直重视研发创新,多个科研项目荣获国家科技进步二等奖。近年来,公司加大研发投入,加快创新体系建设,逐步提升创新能力。与深圳湾实验室开展创新合作,大力推进抗肿瘤创新药QBH-196项目相关临床研究。同时,公司还建立了创新药物、中医中药、健康药物三个研究院,进行产品布局。在2021年,公司新品研发投入占比显著提高,公司在研项目71项。 1、昆药和圣火的同业竞争的解决规划安排?业务推进进展以及昆药百亿规划增 关系活动 长节奏? 主要内容 答:昆药和圣火的同业竞争问题公司承诺在5年内解决,希望尽快能促成合作,以 介绍 更好的促进团队融合。医药流通业务和华润医药集团的医药商业有一定重叠,昆药商业正在夯实现有业务基础,剥离还需要一定时间。未来5年内,预期昆药有2次跨至百亿 平台的机会,第一次是包括昆药商业达到百亿,第二次是工业业务有望达到百亿。 2、公司CHC业务中除感冒品类外,其他品类表现情况? 答:2023年,公司CHC健康消费品业务实现营业收入117亿元,同比增长2.83%, 主要由于23年基数较高,以及公司对一些盈利较低的业务做了调整,营收增速略受影 响。具体品类来看,感冒品类整体增速保持较快增长,专品儿科、易善复增长较好。康 慢业务实现稳定增长。 3、公司长期现金分红政策? 答:过去几年公司现金分红比例已从20%持续提升至50%左右,公司积极响应国 资委和证监会对上市公司高质量发展的要求,制定并发布了质量回报双提升的行动方 案,后续会围绕已公布的方案推进公司质量和回报的双重提升。公司坚持股东利益导向, 随着业绩不断增长,未来也会保持稳中有升的趋势分红策略。 4.公司对于24年的CHC和处方药业务展望,以及24年初至今感冒品类表现情 况? 答:展望2024年,CHC业务中感冒品类相对谨慎,在于过去两年相关品类均处于 高位,今年希望有业务持续发展的机会,但是也不排除会有一定的回调,公司也做好了 相应准备,力争市占率维持在领先位置。根据今年一、二月份的情况,感冒品类发展表 现相对好于预期。此外,公司也加强了其他品类投入和拓展力度。处方药业务方面,公 司将继续加大研发投入,丰富产品线,推出新品并优化现有产品组合,以改善毛利率并 保持集采业务的稳定发展。在医疗行业高质量发展的新秩序下,国企的优势会逐步凸显, 行业洗牌之后,处方药业务24年下半年可能会呈现一些机会。配方颗粒业务方面,公 司希望能实现恢复性增长并积极应对集采影响。通过卓越运营,力争成为行业领先者, 力求长期胜出。总体来看,处方药业务预期24年整体保持稳定。 5、24年公司外延并购新的规划? 答:三九经过过去十余年的并购整合实践,投资和投后整合能力已基本构建。市场 目前处于较好的时间窗口期,未来会加大力度。标的选择上,CHC业务领域会关注相对 成熟的业务,优先考虑有一定规模利润的成熟企业;处方药业务领域会持续丰富管线, 倾向于捕捉一些创新型业务机会。投资方式也相对灵活、多元,如控股、产品权益引进 或参股等多种方式。 6、请问公司近年来人才输出是否会对公司短期内的战略执行产生影响?公司后续 人才储备安排? 答:华润三九拥有一套完善的人才培养体系,如结合医药行业特色,推出“青莲计 划”作为公司“十四五”人才战略的核心,培育和赋能经营管理、科技研发、专业技 术三大类核心人才。公司通过“领军计划”“产业链高级人才发展班”和“砺剑计 划”,系统地对不同层级的管理人员进行培训,加速优秀年轻领导者的成长。设立“研 发创新项目经理蝶变营”和“智能制造人才发展D计划”,提供丰富的学习与发展机 会。近年来虽然有一定的人才流动,但是公司的业绩仍保持稳健增长。 7、三九和昆药管理边界如何划分? 答:三九和昆药未来会逐渐调整至各自擅长的领域。昆药集团业务方向已聚焦至慢 病和老年健康领域,未来仍将是逐渐聚焦的过程。此外,”昆中药1381“品牌下产品 还有进一步丰富和打造其他潜力大品种的空间。三九会专注于大众健康领域,凭借自身 优势发展业务。 8、感冒药未来增速放缓的态势下,公司对未来的发展规划? 答:公司采用的是品类增长策略,如感冒品类中999抗病毒口服液近两年增长态势 迅猛。同时,公司已陆续上市999布洛芬混悬液等产品,流感产品磷酸奥司他韦胶囊已 获批,即将上市,未来对品类有一定的补充。此外,公司从感冒止咳领域进一步升级到 呼吸领域,后续也希望陆续补充哮喘、COPD等领域产品。随着老龄发病率提升,呼吸 品类未来具备较大的市场增长潜力。长期来看,公司也将通过持续丰富品类推动业务增 长。