本报告对海外市场和国内市场的交易进行了分析。海外市场正在适应新的预期差,大宗商品价格回暖的主导因素似乎是供应端的产能和产量的主动抑制,市场似乎并不相信总需求的可持续性,因此在做避险的左侧布局,这是一个接近“再滞胀”的情景展望。国内因为清明假期的缘故,海外影响尚未完全波及,但是已经看到国内若干行业均处在价格下行通道,或者接近价格底部区间,比如光伏、锂电、建材、猪,还看到深圳燃气的顺价先例,供给是价格的增函数,价格下行必然伴随供给出清,而持续的底部价格反而蕴含了价格反弹的势能。因此建议关注这些行业,其中不乏在转债指数中权重较大的板块。整体上转债策略仍以防守反击为主,行业板块建议左侧布局“再通胀”。