农产品策略周报（棉花）：纺企竞拍储备积极 支撑国内棉价

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 近期相关报告： 新疆棉花增产预期强 郑棉关注万三附近支撑 2016-08-29 新棉上市在即 国内外棉价难有大幅上涨 2016-09-05 短期紧缺vs新棉上市在即 郑棉震荡运行 2016-09-12 中信期货研究|农产品策略周报（棉花） 2016-09-14 纺企竞拍储备积极 支撑国内棉价 本期摘要 观点： 一周（9.12-9.14）以来，国内外走势偏离，郑棉震荡运行，持仓减少。储备棉轮出剩余时间不足15个工作日，纺织企业积极备货，用于新棉上市前空档期的使用。储备棉成交率保持高位，成交价保持坚挺。棉花采摘陆续展开，预计9月中下旬开秤收购的企业将明显增多。综合分析，国内市场供应由国内产量和储备棉主导，国际市场的涨跌对国内市场影响相对较小。近期，纺织企业积极备货对棉价形成支撑，新棉集中上市临近施压棉价，预计郑棉震荡运行，区间13800-14500。 国际方面，9月USDA供需预测报告调高全球产量，调低消费量，影响利空，美棉承压下行。印度国内降雨充分，棉花单产提升，其国内棉价跌势暂缓。美国主产区天气状况良好，有零星采摘。北半球新棉集中上市在即，美棉上行缺乏支撑，预计美棉震荡偏弱运行。 后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国储备棉成交情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。 关键因素： 1. 储备棉轮出方面，第二十周，日挂牌量均为3万吨，成交率保持较高水平，成交均价保持坚挺，累计成交约230万吨。 2. 销售方面，现货市场棉花报价止跌回升，纺织企业积极备货，竞拍储备棉的热情升温。9月14日，中国棉花价格指数3128B为14141（+26）元/吨，进口棉价格指数为77.69（-2.07）美分/磅。 3. 下游方面，纺织新季订单增加，纱厂开工率提升，纱线销售价格趋稳，进口纱价格止跌。中国棉花信息网数据显示，9月14日，国产32支普梳棉纱价格指数21530（-20）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22225（+91）元/吨。 4. 9月USDA供需预测报告，全球棉花产量调增19.3万吨至2231万吨，其中美棉产量调高5.8万吨至351.5万吨；全球棉花消费量调减0.7万吨至2421.8万吨；期末库存调增4.3万吨至1955.4万吨，其中美棉期末库存调增4.4万吨至106.7万吨。对国际市场影响偏空。 5. 印度新花开始报价，其国内棉花现货价格止跌企稳。中国棉花信息网数据显示，S-6轧花厂提货价在442500卢比/坎地，折84.35美分/磅。美棉吐絮率情况良好，陆续开始采摘。 操作建议： 中信期货研究|策略周报（棉花） 2016年9月14日 2 / 10 趋势操作： 郑棉：短期震荡运行，短线操作。 美棉：震荡运行，波段操作； 套利操作：无 重要监测点： 国内现货市场价格走势 外盘走势 美棉出口情况 印度新棉收储情况 风险因子： 政策风险 天气因素 中信期货研究|策略周报（棉花） 2016年9月14日 3 / 10 目 录 本期摘要 ....................................................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 .............................................................................................................................................. 4 二、市场解析与预测： ................................................................................................................................................. 6 2.1 国际市场分析 ......................................................................................................................................................... 6 2.2 国内市场分析 ......................................................................................................................................................... 7 2.3 本周行情预测： ..................................................................................................................................................... 8 三、棉花产业链数据跟踪 .............................................................................................................................................. 9 免责声明 ..................................................................................................................................................................... 10 图目录 图1: 郑棉/美棉活跃合约价格走势 ..................................................................................................................... 4 图2: 国内外期棉盘面价差及比价 ...................................................................................................................... 4 图3: CFTC基金持仓占比 .................................................................................................................................. 4 图4: 郑棉主力合约持仓情况 ............................................................................................................................. 4 图5: 郑棉期现价差 ............................................................................................................................................ 5 图6: 郑棉跨月价差 ............................................................................................................................................ 5 图7: 美棉仓单情况 ............................................................................................................................................ 5 图8: 郑棉仓单情况 ............................................................................................................................................ 5 图9: USDA供需报告各国期末库存调整情况 .................................................................................................... 6 图10: USDA供需报告各国产量调整情况 ........................................................................................................... 6 图11: USDA供需报告各国消费调整情况 ........................................................................................................... 6 图12: USDA供需报告各国出口调整情况 ........................................................................................................... 6 图13: 美棉出口销售情况 ..................................................