完善全球尼龙66供应能力，双尼龙项目扩充产业整体布局

神马股份公司动态点评

财务概览与趋势

• 营业收入：2022年为145.72亿元，2023年降至129.19亿元，预计2024年至2026年的增长率分别为22.1%、16.4%、14.7%。
• 净利润：2022年为39.9亿元，2023年降至1.23亿元，预计2024年至2026年的增长率分别为203.3%、71.0%、24.5%。
• 每股收益（EPS）：从0.38元降至0.12元，预计到2026年将增长至0.76元。

主要财务比率

• 毛利率：2022年为14.2%，2023年降至12.5%，预计2024年至2026年将分别提升至14.6%、16.5%、17.6%。
• 净利润率：从2.9%降至1.6%，预计2024年至2026年将分别提升至2.7%、4.1%、4.6%。
• ROE（股东权益回报率）：从3.8%降至1.8%，预计2024年至2026年将分别提升至3.6%、6.0%、7.4%。
• P/E（市盈率）：从18.1倍升至58.5倍，预计2024年至2026年将分别降至19.3倍、11.3倍、9.1倍。
• P/B（市净率）：从0.9倍降至0.9倍，预计2024年至2026年将保持在0.9倍、0.9倍、0.8倍。

公司动态与策略

• 产能扩张：公司计划在泰国投资建设2万吨/年尼龙66生产基地，以完善全球尼龙66供应能力，并通过在泰国设立工业丝、帘子布生产基地，响应“一带一路”倡议，以满足国际市场的需求。
• 原料保障：设立龙安化工子公司，利用当地焦化企业副产的焦炉气资源进行深加工，提高原料保障能力，降低生产成本，同时有助于环境保护和能源结构调整。
• 双尼龙战略：通过增资建设尼龙6民用丝二期项目，扩充尼龙产业的整体布局，利用现有尼龙6切片原料优势，进入更广泛的尼龙应用领域，发挥产业链协同效应。
• 市场定位：通过海外产能布局和原料供应优化，提升全球销售能力，加强在尼龙产业市场的地位，同时规避贸易壁垒和风险。

投资建议与风险

• 投资建议：预计公司未来业绩将逐步恢复，考虑公司原料供应保障、海外产能布局及尼龙产业的双线发展，维持“买入”评级。
• 风险提示：产品价格波动、原材料成本变动、市场竞争加剧、下游需求不确定性以及汇率波动等风险需关注。

结论

神马股份通过全球产能布局优化、原料供应升级及产品线扩展，展现出其在尼龙产业的竞争力和潜力。公司采取的战略举措旨在提升全球市场份额，应对市场挑战，投资者可考虑基于其长期成长前景和当前估值水平进行投资决策。