德赛西威机构调研纪要

调研日期: 2024-04-01 惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司是一家致力于移动出行科技领域的公司,股票代码为002920。该公司深度聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域,持续开发高度集成的智能硬件和领先的软件算法,为全球客户提供安全、舒适、高效的移动出行整体解决方案和服务。该公司凭借37年的设计、开发、生产过程中的深厚积淀,不断拓展自身在研发创新、客户服务、安全验证方面的综合实力。该公司积极应对汽车行业在新时代中电动化、智能化、网联化、共享化带来的挑战,满足汽车厂商对不同产品组合及业务开发模式的多元需求。同时,该公司秉持“成为社会绝对信赖的企业”的社会责任理念,积极响应全球碳中和战略,将可持续发展融入企业经营的各个方面。在回馈社会的同时,该公司尊重员工,为员工打造多元共生的工作环境和高能成长的发展平台。 1、问:1.利润率下滑的根本性原因?未来利润率的趋势?稳态利润率可能是在哪个水平?(座舱域和智控域也拆开看一下,我只看了整体的情况,但是智控域的利润率是不是比座舱低?历史趋势是怎么样的?)2.座舱域和智控域,行业历史份额变化趋势?未来是走向更分散还是更集中?3.公司历史上一直在一个很宽的区间波动,是为什么?前面两次股价下跌是为什么?4.公司应收天数增加有点多是为什么?5.为什么Q4还有这么多存货跌价损失?24年的存货跌价损失影响预期?6.信用减值损失也比较多,大头在应收的坏账,这个是为什么?7.公司capex周期过了吗?22年是顶部? 答:您好,当前汽车产业上下游的合作模式更加多元化且仍处于变革过程中,上下游的合作更加紧密。一方面,新四化变革给汽车电子行业带来更大的发展空间,报告期内公司营业收入突破200亿,达到219.08亿元,同比增长46.71%,2020-2023年复合增长率47.70%;2023年度实现归属于上市公司股东的净利润15.47亿,同比增长30.57%。另一方面,受产业变革、竞争加剧等因素影响,对公司的净利率产生影响。2023年度减值准备的计提主要来自“按账龄/库龄组合计提”的方式,具体计提标准和计提情 况请参见年度报告中的财务报告章节。谢谢! 2、问:智能驾驶是汽车发展的关键方向,也是核心技术。目前合作的一些车厂将来会不会甩开贵公司,不再和贵公司合作开发智能驾驶系统,而是独立开发建设智能驾驶核心技术。 答:您好,当前汽车产业上下游的合作模式更加多元化且仍处于变革过程中,合作更加紧密、多样化。纵观过去,产业分工是全球产业生产效率持续提升的重要推力,公司将继续深耕所在领域,保持开放的态度,强化与产业合作伙伴的合作广度和深度,为广大客户提供更大的价值。谢谢! 3、问:1.小米su7有公司的产品吗?2.公司与小米汽车有哪些合作?3.今年1季度公司招了多少一线生产工人?4.公司的智驾业务 与整车厂的智驾业务有什么异同,会被整车厂完全或部分替代吗?5.公司近5年内的营业目标是多少? 答:您好,对于车企的相关商业信息、尚未批露的报告期招工情况、未来的业绩预期,公司有保密义务,请您理解。公司致力于提供行业领先的智能驾驶整体解决方案,产品范围涵盖智能驾驶计算系统,传感器和算法等,为全球用户创造安全、舒适和高效的智能驾驶服务和体验。当前汽车产业上下游的合作模式更加多元化且仍处于变革过程中,合作更加紧密、多样化,公司将继续强化自身实力、保持开放的态度,积极通过不同的合作模式为广大客户提供更大的价值。谢谢! 4、问:请问交易性金融资产中2千万的已上市股权是指的什么? 答:您好,指的是公司参股公司(已上市)的股权投资,谢谢! 5、问:请问能否拆一下2023年各细分产品的营收情况?谢谢! 答:您好,2023年,公司智能座舱业务营收占整体营收比例为72.13%,智能驾驶业务营收占整体营收比例为20.47%,网联服务及其他营收占整体营收比例为7.40%。谢谢! 6、问:公司和小米合作点主要在哪里?公司是否有低空经济的产品或者服务? 答:您好,对于车企的商业信息,公司有保密义务,不便透露,请理解,谢谢。 7、问:公司一季度海外业务的在手订单情况? 答:您好,公司24年一季度情况请留意后续公司24年一季报的披露情况,谢谢! 8、问:在智能座舱、智能驾驶细分业务上,其海外市场占比情况以及未来的盈利能力? 答:您好,2023年公司境外收入占整体营收比重为7.50%。近年来,公司加速国际化布局,通过组织变革行动全面深化梳理国际化战略,以总部赋能为基础,搭建全球服务体系,快速打开全球各主要汽车市场。2023 年,公司在欧洲接连突破,获得VOLKSWAGEN、AUDI、STELLANTIS、SEAT、SKODA、VOLVO等客户的新项目,并筹划在欧洲建设新工厂;在东南亚和印度,公司已突破印度市场排名第一第二的MARUTISUZUKI、TATA;在日本,公司首次获得核心客户的智能驾驶业务项目定点,在横滨市成立了新研发中心;在墨西哥,新工厂已完成建设, 满足北美等市场的产品与服务需求。谢谢! 9、交易性金融资产一般为短期内出售的,想问下参股上市公司,公司在炒股么? 答:您好,该参股公司为公司以往投资的企业,后续该企业上市,谢谢! 10、问:您好,怎么看待智能驾驶版块的2023年毛利率下降?今年智能驾驶版块的毛利率提升和优化会做哪些工作?是否会有改善? 答:您好,随着公司智能驾驶业务客户结构、产品结构的持续优化,业务规模、生产效率的持续提升,未来智能驾驶业务的盈利能力将有望 得到优化。谢谢! 11、问:请问公司是否有自研感知规控等算法的计划呢? 答:您好,公司智能驾驶业务致力于提供整体解决方案,包含智能驾驶域控制器、相关算法和传感器,谢谢。