调研纪要

答：赣粤高速在2023年取得了显著的业绩增长。公司营收达到74.92亿元，同比增长了10.86%。归属于上市公司股东的净利润为11.77亿元，同比大幅增长了69.16%。扣非净利润同样表现不俗，达到10.29亿元，同比增长39.66%。基本每股收益提升至0.50元，增长了66.67%，而扣非后每股收益为0.44元，增加了37.5%。加权平均净资产收益率为6.83%，同比增长了2.62个百分点。此外，公司成功完成了高成本财务债务的置换，有效降低了财务成本，为未来的稳健发展奠定了基础。 问：赣粤高速的业绩增长主要得益于哪些因素？答：赣粤高速的业绩增长主要得益于以下几个方面：首先，公司的核心业务——八条高速公路的毛利率从2022年的49.3%提升至2023年的 年限可达30年，为国内最长，这有助于公司实现持续盈利。此外，智慧交通板块2023年净利润达到8000万元，同比增长9.28%，并获得了国内领先的科研成果评价。实业板块依托高速公路战略，净利润同比增长61%。这些因素共同推动了公司业绩的高速增长。 问：赣粤高速在市值管理和投资策略方面有哪些举措？ 答：赣粤高速高度重视市值管理和资本市场形象。公司持续加强与市场的沟通，优化内部管理，并致力于提升经营业绩。在投资策略方面，金融投资板块进行了调整，稳健开展权益类投资，并推进项目管理。2023年，金融投资板块的净利润约为7990万元。此外，公司通过提高管理效率、控制成本、优化财务费用和折旧策略，有效提升了利润，改善了企业的存续期。 问：赣粤高速面临的改扩建压力及其影响如何？答：尽管赣粤高速的通行费收入可能在今年受到改扩建工程的影响，主要表现为车道封闭和限 速，从而影响收入，预估通行费收入约为35.6亿元。但公司地产业务收入和毛利率实现了双增长，与市场趋势相反。这主要得益于地产业务起因于高速建设补偿，且公司实施了严格的风险管理和拥有资深团队。公司地产公司员工工资与销售额挂钩，积极去库存，江景项目如冰箱项目景观优良。此外，分红比例虽稍低于去年，但公司仍在行业内保持领先。管理层正在积极与投资者沟通，调整分红政策。改扩建项目昌张二期预计几个月内全线贯通，对高速公路业务是一大利好。 问：赣粤高速的未来项目进展和资本开支计划是怎样的？ 答：赣粤高速的未来项目进展顺利，其中昌九高速的收费年限将延续至2049年结束，部分高速公路还有机会申请延长30年的收费期限。在资本开支方面，公司预计未来几年将保持平稳的毛利率水平，具体投资计划仍在规划中，预计投资总额将超过120亿元。在车辆结构方面，目前客货车 比例约为8：2，收入比约为5：5，预计这一趋势将保持稳定。通过这些项目和资本开支的规划与实施，赣粤高速将进一步提升其市场竞争力和盈利能力。 问：公司在金融投资板块有哪些调整？过去三年金融投资业务的净利润是多少？ 答：公司在金融投资板块采取了稳健的投资策略，主要聚焦于权益类投资，并积极推进存量投资项目的管理。这一策略的调整旨在确保投资组合的安全性和收益性，同时有效控制投资风险。在过去三年中，公司的金融投资业务表现出色，实现了净利润约7990万元。这一成绩不仅体现了公司在金融投资领域的专业能力，也彰显了公司稳健经营的理念。 问：公司对市值管理和资本市场形象有什么计划？ 答：公司高度重视市值管理和资本市场形象的塑造。为此，公司将持续加强与投资者和市场的沟通，确保信息的透明度和及时性。同时，公司将专注于业务的内在提升，即“练内功”，通过提高服务质量、优化运营效率和强化成本控制来增强企业的核心竞争力。在经济下行压力下，公司通过有效的管理措施实现了利润的大幅提升，去年通行费收入增长了4%，而利润增长超过60%。此外，公司也在积极改善企业的存续期，通过管理提高控成本能力，增强收入盈利能力。公司还致力于风险控制和管理，确保业务的稳健进行。 问：针对未来几年的资本开支，公司有什么计划？ 答：公司对资本开支进行了周密规划，预计今年将是资本支出的高峰期，预计投入将达到三十多亿元。明年的支出预计会降至大约二十多亿元。这些资本开支主要用于高速公路的建设项目，以支持公司的长期发展和市场扩张。公司将继续审慎评估各项投资项目的回报率和风险，确保资本开支的有效性和合理性。 问：2024年一季度通行费业务运行状况如何？以及对2024年全年的经营目标和预期有何看法？ 答：2024年一季度，公司的通行费业务保持了稳定的增长态势。一月份的通行费收入达到了3.64亿元，同比增长了3.32%。对于全年的经营目标和预期，公司目前尚未明确公布具体的增长幅度或经营目标。但公司将继续关注市场动态，积极调整经营策略，以实现业务的持续增长和盈利能力的提升。 问：公司今年的通行费收入可能会受到哪些因素的影响？ 答：公司今年的通行费收入可能会受到一些挑战和压力。主要因素是目前公司正在进行的路段改扩建工程。虽然施工并未完全封闭，但部分路段由于施工需要，车道数目从四车道减少至两车道，这可能导致通行速度限制从原本的120公里降至80公里。这种限速措施将对通行费收入产生一定影响。此外，高速公路的整体路网效益也可能受到限速的影响，上游的沧桑高速等路段也会因此受到影响。鉴于这些因素，公司对今年的通 行费收入持保守预估，预计收入约为35.6亿元。 尽管面临这些挑战，公司仍将通过优化服务、提高效率等措施，努力提升收入和利润水平。问：公司在房地产业务方面的收入和毛利率实现双增长的原因是什么？后续展望如何？ 答：公司房地产业务之所以能够实现收入和毛利率的双增长，主要得益于公司独特的业务模式和严格的风险控制。公司并非主动进军房地产市场，而是由于高速公路建设项目的补偿获得了土地资源。这些房地产项目主要是为了满足内部需求，而非大规模对外销售，这使得公司能够有效控制风险。此外，公司旗下的房地产公司拥有超过二十年的运营历史，管理团队经验丰富，能够在无资金压力的有利条件下，避免风险并发挥自身优势。与市场上其他房地产企业相比，公司在拿地成本和资金成本方面具有明显优势。目前，公司正积极去库存，管理层和员工的薪酬与销售业绩挂钩，形成了有效的激励机制。例如，公司的江景项目地理位置优越，销售前景良好。展望未来，公司将继续在资金安全的前提下，积极推进房地产业务，同时严格控制存货水平，确保业务的稳健发展。 问：最近关于高速管理条例有没有新的更新或变化？ 答：截至目前，关于高速公路管理条例并没有出现新的更新或变化。作为行业内的一份子，公司始终密切关注相关政策的动态。去年，公司代表在参加交通部组织的会议期间，也曾经私下向相关专家咨询过条例的最新进展，但目前尚未收到任何关于管理条例变化的消息。公司将继续关注政策动向，确保及时调整经营策略，以符合行业法规和政策要求。 问：公司今年的分红比例相比去年有所下降，请问公司未来有什么分红规划或展望？ 答：我们认识到，公司当前的分红比例在行业中处于中等偏低水平。去年公司的分红比例为 33%，而今年预计将略低于32%。尽管从绝对金额来看，公司的分红仍然可观，但在比例上确实有待提升。关于未来的分红规划，公司将继续根 据盈利状况和可持续发展的需求来做出决策。目前，公司没有具体的分红展望可以提供，但可以肯定的是，公司将继续重视股东回报，确保分红政策既能反映公司的盈利能力，又能满足公司长期发展的需求。我们将在确保公司健康发展的同时，努力为股东创造更大的价值。 问：公司高速公路的收费年限是怎样的？后期有无延长的可能性？两条高速公路的改扩建什么时候能完成？在建工程中预计还有120多亿的投资规划，未来资本开支的节奏会是怎样？ 答：公司管理的各条高速公路的收费年限各不相同，具体如下：昌九高速的收费年限将持续至2049年；昌昌高速的收费年限至2044年；婚后高速的收费年限至2028年底；昌凤高速的收费年限至2041年；凤城高速的收费年限至2042年。目前，昌泰高速正在进行改扩建工程，预计明年能够完成。扩建完成后，公司将重新申请延长收费年限至30年。公司目前的剩余收费年限在行业中相对较多，这为公司的长期稳定收入提供了保障。关于资本开支，公司计划在未来几年保持平 稳的毛利率水平，预计投资总额将超过120亿元，主要用于高速公路的建设和改扩建项目。公司将根据项目进度和资金情况，合理安排资本开支的节奏，确保投资效益最大化。 问：公司目前路产的车辆结构及客户比例是怎样的？有无变化预测？ 答：目前，公司高速公路上的车辆结构大致为客车占比80%，货车占比20%。这一数据基于收费站的统计，虽然不是绝对精确，但能够反映出整体的运输结构。需要注意的是，今年武汉及湖北地区受到冰雪灾害的影响，部分数据可能存在偏差。但从全年的总体情况来看，客户比例保持了原有的态势。去年三季度虽然进行了一些调整，但全年来看，车辆结构和客户比例仍然保持相对稳定。 问：公司有没有计划参与集团内部的路产注入或者是跨省收购其他高速公路的计划？ 答：作为江西省交通投资集团下属的唯一上市路公司，公司确实有意向收购交通集团手中的其他高质量路产。此外，公司也在考虑跨省收购的计划，但目前主要的考虑因素是大股东的资金需 求。我们会优先了解和考虑集团内部的资产。对于任何潜在的收购，我们的投资回报率标准至少是6%以上，以确保投资的合理性和盈利性。 问：实控人变更为国资委的进度如何？未来这种变更对公司的考核会有哪些影响？ 答：虽然法律关系尚未完全明确，但事实上国资委已经开始对集团进行考核，并提供日常工作指导。这意味着公司未来的考核将更加注重利润指标，而不仅仅关注营收比例。公司还将面临人均贡献率的考核以及工资总额的约束。具体来说，如果公司的利润没有实现增长，那么工资总额将会相应下降。这种变更将促使公司更加注重效率和盈利能力的提升，以满足国资委的考核要求，同时也推动公司实现更加可持续和高效的发展。