请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：累库幅度不及预期且去库在即 铝价有望走高  供给约束+消费引擎切换 看好金铜铝板块  有色行业周报：美国Markit制造业PMI重回萎缩 继续看多金价 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 现货铜精矿TC继续下滑 继续看多铜价 1）铜：在CSPT商定联合减产背景下，铜精矿现货加工费继续下滑，本周进口铜精矿现货TC为6.38美元/吨，较前一周下降4.25美元/吨，表明铜精矿供应紧张局面尚未缓解。库存方面，LME + COMEX + SHFE三大交易所总库存为43.28万吨，较前一周增长3050吨。三大铜库存保持回升态势，但库存回升幅度放缓。短期高铜价抑制消费进而限制铜价上方空间，长期供给增长受限，新能源车、光伏、数据中心等领域用铜高增长，铜价仍处于上行趋势。2）铝：截止3月29日国内电解铝社会库存为86.3万吨，较前一周上涨1.1万吨。铝棒库存回落，铝锭+铝棒库存基本持平前一周，且今年累库幅度低于往年同期水平，国内下游需求持续改善，库存拐点即将来临。河南和山西停产的铝土矿尚未复产，叠加澳大利亚雨季来临铝土矿发运受影响，国内铝土矿供应紧张，对铝价形成支撑。云南地区冶炼产能逐步复产，二季度电解铝市场将呈现供需双升局面，铝价仍有支撑。成本方面，动力煤价格回落带动成本小幅下移，冶炼厂吨铝利润抬升。 ⚫ 冶炼厂亏损刺激减产&镁铝比价处于历史低位 镁价料企稳回升 3月29日百川盈孚镁参考价为18154元/吨，较前一周上涨2.3%。目前镁价低于铝价，且低于全行业镁平均生产成本，造成部分工厂亏损开始减产，在成本及镁铝比价支撑下镁价有望企稳回升，但上方空间仍需等待需求显著改善。 ⚫ 美国2月通胀继续降温 金价或震荡中上行 美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.3%，如市场预期降温。鲍威尔认为2月PCE“基本符合预期”，重申美联储不急于降息，希望看到更多“向好”的通胀数据，仍预计通胀将“颠簸”下降。市场对美联储降息预期反复，进而带动金价的反复。但降息时点逐渐临近，金价上行趋势未改变。 ⚫ 风险提示：国内需求不及预期、美联储维持高利率 -0.4-0.200.231-Mar11-Jun22-Aug2-Nov13-Jan25-Mar有色金属沪深300 [Table_Title] 有色行业周报：现货铜精矿TC继续下滑 继续看多铜价 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2024.04.01 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1有色板块行情一览 ............................................................................................................................................................ 1 2行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................................................................ 2 2.1本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................. 2 2.2本周行业重点公告 ................................................................................................................................................. 2 3有色金属数据库 ................................................................................................................................................................ 4 3.1工业金属数据库 ..................................................................................................................................................... 5 3.2小金属数据库 ......................................................................................................................................................... 9 3.3贵金属数据库 ....................................................................................................................................................... 14 4风险提示 .......................................................................................................................................................................... 15 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2024.3.25-2024.3.29） .......................................................................................................... 1 图2 LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）..................................................................................................................... 6 图3 SHFE铜价（元/吨）及库存（吨） ........................................................................................................................... 6 图4 LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）..................................................................................................................... 6 图5 SHFE铝价（元/吨）及库存（吨） ........................................................................................................................... 6 图6 LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）..................................................................................................................... 6 图7 SHFE铅价（元/吨）及库存（吨） ........................................................................................................................... 6 图8 LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）..................................................................................................................... 7 图9 SHFE锌价（元/吨）及库存（吨） ........................................................................................................................... 7 图10 LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）................................................................................................................... 7 图11 SHFE锡价（元/吨）及库存（吨） ......................................................................................................................... 7 图12 LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）................................................................................................................... 7 图13 SHFE镍价（元/吨）及库存（吨） ......................................................................................................................... 7 图14电解铝三大交易所库存（吨） ................................................................................................................................. 8 图15电解铝社会库存（万吨） ............................................................................................................