金融工程定期：券商金股解析月报（2024年4月）

券商金股解析月报（2024年4月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 高鹏（分析师）gaopeng@kysec.cn证书编号：S0790520090002 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 张翔（分析师）证书编号：S0790520110001 4月份券商金股特征解析 4月份宁德时代、美的集团、中国海油、中国中铁、招商南油、协创数据、中科星图等金股推荐次数靠前。4月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场43家券商发布的金股，去重后金股数量合计为289只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：宁德时代（14次）、美的集团（6次）、中国海油（6次）、中国中铁（5次）、紫金矿业（5次）等；在新进金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：招商南油（3次）、协创数据（3次）、中科星图（3次）、开润股份（2次）、深南电路（2次）等。 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 4月份电子、电力设备、机械设备、食品饮料等行业金股数量占比靠前。4月份金股权重靠前的行业分别为：电子（9.8%）、电力设备（8.2%）、机械设备（7.2%）、食品饮料（6.7%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：有色金属（+3.4%）、电力设备（+3.2%）、食品饮料（+2.1%）；权重减少最多的行业为：医药生物（-2.0%）、家用电器（-1.8%）、传媒（-1.5%）。 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明4月份券商金股转向价值风格。 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 苏良（分析师）证书编号：S0790523060004 3月份券商金股绩效回顾 3月份券商金股组合整体收益率为2.3%，2024年以来收益率为-2.3%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为10.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合3月份收益率分别为2.3%、2.6%、2.0%，2024年以来收益率分别为-2.3%、-5.5%、0.7%。 何申昊（研究员）证书编号：S0790122080094 陈威（研究员）证书编号：S0790123070027 3月份华策影视、普天科技、思维列控、洛阳钼业、四川九洲等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：华策影视、普天科技、思维列控、洛阳钼业、四川九洲等金股月度收益靠前，3月份收益率分别为69.5%、50.0%、34.6%、34.0%、31.5%。 蒋韬（研究员）证书编号：S0790123070037 相关研究报告 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合3月份收益率为3.5%，相对中证500超额收益5.9%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为20.7%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合3月份收益率为3.5%，2024年以来收益率为4.3%。 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 4月份开源金工优选金股组合持仓明细：甘源食品、川仪股份、中信银行、科伦药业、赛腾股份、时代电气等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 目录 1、4月份券商金股特征解析.........................................................................................................................................................32、3月份券商金股绩效回顾.........................................................................................................................................................53、开源金工优选金股组合............................................................................................................................................................64、风险提示......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：4月份券商金股行业权重：电子、电力设备、机械设备、食品饮料等占比靠前.........................................................4图2：4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降.............................................................................................................5图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................5图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................7 表1：4月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细.............................................................................................................3表2：4月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细................................................................................................................4表3：金股组合净值指标：3月份金股组合整体收益率2.3%...................................................................................................6表4：3月份收益率排名前十金股：华策影视、普天科技、思维列控等收益靠前.................................................................6表5：优选金股组合净值指标：3月份组合收益率3.5%...........................................................................................................7表6：4月份优选金股组合明细：机械设备、有色金属、医药生物等行业个股较多.............................................................7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、4月份券商金股特征解析 4月份宁德时代、美的集团、中国海油、中国中铁、招商南油、协创数据、中科星图等金股推荐次数靠前。4月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场43家券商发布的金股，去重后金股数量合计为289只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：宁德时代（14次）、美的集团（6次）、中国海油（6次）、中国中铁（5次）、紫金矿业（5次）等；在新进金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：招商南油（3次）、协创数据（3次）、中科星图（3次）、开润股份（2次）、深南电路（2次）等。 4月份电子、电力设备、机械设备、食品饮料等行业金股数量占比靠前。4月份金股权重靠前的行业分别为：电子（9.8%）、电力设备（8.2%）、机械设备（7.2%）、食品饮料（6.7%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：有色金属（+3.4%）、电力设备（+3.2%）、食品饮料（+2.1%）；权重减少最多的行业为：医药生物（-2.0%）、家用电器（-1.8%）、传媒（-1.5%）。 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：协创数据、宁德时代、徐工机械、五粮液、德赛西威、紫金矿业、中际旭创、百诚医药等金股，在各大行业中推荐次数最多。 4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明4月份券商金股转向价值风格。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、3月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年3月29日，下同）。 3月份券商金股组合整体收益率为2.3%，2024年以来收益率为-2.3%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为10.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合3月份收益率分别为2.3%、2.6%、2.0%，2024年以来收益率分别为-2.3%、-5.5%、0.7%。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 3月份华策影视、普天科技、思维列控、洛阳钼业、四川九洲等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：华策影视、普天科技、思维列控、洛阳钼业、四川九洲等金股月度收益靠前，3月份收益率分别为69.5%、50.0%、34.6%、34.0%、31.5%。 3、开源金工优选金股组合 我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组