4月烧碱月报：基本面压力增加 05关注交割博弈

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756 烧碱：基本面压力增加05关注交割博弈 3月回顾：3月烧碱震荡后走跌，主力月跌8.99%收2429，运行在2420-2752之间。32碱上涨100至840，装置检修及下游需求支撑价格上调；50碱上涨110至1340，外销新增订单及装置检修推动价格攀升。月底盘面受交割因素影响大幅走跌，基差走弱。 I.供应：主产区供应增加预期。截至3月28日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为85.7%（-0.2个百分点），周损失量13.1万吨（+1.08%），周产量79.99万吨（-0.1%)。4月烧碱计划内检修设备共计8套，基准地山东检修企业较少，目前氯碱企业利润较好，计划检修装置有推迟可能。4月金泰30万吨、日科10万吨，民祥15万吨计划投产，主要在山东。 II.需求：需求提升空间受限。氧化铝开工率75%，粘胶短纤周度产能利用率81.1%（-0.87个百分点），江浙地区印染样本综合开机率为74.28%（+1.84个百分点）。氧化铝利润高位，加工相对高位，但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西氧化铝采购下调，山东氧化铝库存高位，有降价预期，拖累烧碱。非铝终端需求偏差，或面临需求负反馈。 III.库存：库存水片偏高。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存42.33万吨(湿吨)，环比+9.21%，同比+33.12%。 IV.交割：首次交割博弈。烧碱液体危化品，运输成本、仓储费高、仓库仓单成本高，盘面维持一定升水有利于仓单注册，同时多头接货成本高。关注仓单情况。 4月展望：需求进一步提升有限，供应检修也难有大规模继续提升，同时有新装置投产预期。高利润高产量，现货上涨乏力，盘面受交割因素影响，博弈或加剧，注氧化铝采购价和仓单情况。 烧碱期货走势回顾01 烧碱现货运行情况02 烧碱基差波动较大03 供应：烧碱装置情况04 供应：烧碱产量回升高位04 需求：氧化铝受矿石供应影响05 需求：氧化铝受矿石供应影响05 需求：非铝需求终端欠佳05 需求：出口同比回落05 库存：库存偏高06 截至20240229，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存49.07万吨（湿吨），环比-0.71%，同比29.85%。分省份来看，山东区域20万吨及以上液碱样本企业厂库库存21.63万吨，环比-5.3%，同比43.1%，山东50%液碱库存环比+5.6%，32%环比-8.0%。江苏区域库存9.4万吨，环比+20.4%，其中32%环比2.1%，高浓度环比+28.7%。分大区来看，西北、华中、西南区域库容比已连续两周下滑，本周伴随着部分非铝需求恢复，华北区域库容比环比下滑2.66个百分点，华东及华南区域依旧处于累库状态，但鉴于两地3月存在一定检修计划，对于当前累库形成的压力相对有限。 成本利润：氯碱利润尚可07 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137