期货市场交易指引

1长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现指标最新价涨跌幅上证综指3,041.171.01%深圳成指9,400.850.62%沪深3003,537.480.47%上证502,414.920.54%中证5005,286.161.19%日经指数40,369.44-0.07%道琼指数39,807.370.12%标普5005,254.350.11%纳斯达克16,379.46-0.12%美元指数104.5004-0.03%人民币7.2232-0.06%纽约黄金2,254.801.78%WTI原油83.172.24%LME铜8,872.000.05%LME铝2,335.001.39%LME锌2,437.00-0.43%LME铅2,053.002.50%LME镍16,645.000.21%南华商品指数数据来源：同花顺，长江期货宏观金融◆股指：逢高沽空，【3000,3060】黑色建材◆螺纹钢：震荡偏弱，RB2405关注3300支撑◆铁矿石：震荡偏弱，I2405关注750支撑◆双焦：震荡运行，jm2405参考运行区间1400-1600有色金属◆铜：高位减仓，逢低持多，不追高，主力合约参考运行区间72000-74000◆铝：震荡运行，主力合约参考运行区间19000-19800◆镍：逢低做多，主力合约参考运行区间126000-135000◆锡：逢高减仓，主力合约参考运行区间21-24万◆黄金：区间操作，参考沪金06合约运行区间523-538◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间6250-6600能源化工◆原油：sc持有多单。◆橡胶/20号胶/合成橡胶ru2409以14300-14500为依托建立多单。◆PVC：◆烧碱：震荡偏弱，暂关注5750一线支撑。震荡偏弱，暂关注2400一线支撑。◆聚烯烃：L05关注7950-8350，PP05关注7450-7650◆尿素：震荡偏弱，05合约运行区间参考1900-2050◆甲醇：震荡偏弱，05合约运行区间参考2430-2530棉纺产业链◆棉花棉纱：◆苹果：观望为宜等待企稳◆PTA：5800-6000区间震荡，逢低试多。农业畜牧◆豆粕：单边豆菜粕谨慎操作，05合约可成本线附近做多，逢高平仓；价差方面豆菜09合约可逢低做扩，9-1价差做多可继续持有◆玉米：操作上玉米05暂时观望，不追空◆鸡蛋：05空单持有，06主逢高空思路◆生猪：2405观望，单边谨慎追涨，多2411、2501空2407套利持有◆油脂：棕油、豆油、菜油05合约分别关注8000、7600和7900支撑位，可逢高试空；套利上棕油5-9价差走扩建议离场。期货市场交易指引2024年4月1日 2宏观金融◆股指：宽幅震荡投资建议：多头止盈转空行情分析及热点评论：美国PCE通胀降温，美元指数应声转跌，美联储理事放鹰，继续后推降息预期。欧美经济恢复拉动国内出口数据，引导PMI季节性反弹超预期，继续跟踪数据持续性，今日A股【3030,3060】间震荡,4月上旬【2950,3050】为参考区间。（数据来源：华尔街见闻）黑色建材◆螺纹钢震荡运行投资建议：震荡运行行情分析及热点评论：上周五，螺纹钢期货价格继续下挫，现货方面，杭州螺纹3460（-50），唐山迁安普方坯3280（-20），双休期间迁安钢坯下跌30至3250。基本面来看：（1）最近一期螺纹钢表需回升至281万吨/周，近期需求将达峰；（2）供给下降至210万吨/周，处于近年同期最低位；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少72万吨，库存去化速度较快；（4）成本端，焦炭现货提降第七轮，成本支撑走弱。策略上，短期震荡偏弱运行，RB2405关注3300支撑。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)◆铁矿石观望投资建议：观望行情分析及热点评论： 3上周五，铁矿期货价格继续走弱，现货方面，青岛港PB粉757跌23。基本面来看：钢厂库存大幅下降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少245.64万吨；港口库存持续累积，45港库存环比增65.39万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加77.5万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比减少0.08万吨至221.31万吨。整体而言，低利润背景下钢厂减产，铁水产量低位徘徊，铁矿需求不佳，预计短期震荡偏弱运行。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)◆双焦震荡偏弱投资建议：关注盘面反弹试空机会行情分析及热点评论：焦煤：供应方面，近期产地仍多现煤矿事故，短期内供应出现一定程度减量，不过整体影响可控。蒙煤方面，港口库存高位，下游多保持观望态度，询价情绪消极，口岸蒙煤成交冷清。需求方面，第七轮提降后焦企亏损程度再次加深，焦钢博弈持续，钢材价格回落叠加焦炭价格接连走低，市场情绪进一步降温，下游需求不佳，对原料煤多控制库存为主，采购心态偏弱。综合来看，短期国内炼焦煤市场或将继续偏弱运行，重点关注上周超跌反弹影响及下游成材端去库节奏。（数据来源：钢联、同花顺）焦炭：供应方面，焦炭第七轮提降落地，焦炭价格不断下跌，叠加原料煤跌幅整体小于焦炭，焦企亏损严重，限产情况持续，整体供应较为有限。港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，市场活跃度低，成交清淡，贸易商心态偏弱。需求方面，部分贸易商考虑到焦价基本触底，询货现象增多，当前焦炭出货相对顺畅，焦企库存下降明显；不过成材价格继续走低，终端消费市场表现不及预期，且厂内焦炭库存水平多处合理区间，对焦炭仍按需采购为主。综合来看，短期内焦炭价格弱稳运行，关注盘面超跌反 4弹机会。（数据来源：钢联、同花顺）有色金属◆铜中性投资建议：区间交易行情分析及热点评论：铜价冲高回落，高位震荡。美联储以及西方央行持续释放宽松的预期，美元强势反弹，对于铜价上涨起到一定的抑制作用。高铜价背景下，下游畏高，入市采购情绪表现谨慎，市场消费疲弱。社库继续少量累库，进口铜仍有到货，但进口比价难有明显起色，炼厂出口货源亦在继续入库，库存拐点或延迟到4月初。联合减产会议后炼厂整体产量保持平稳，后续即将进入二季度国内铜精矿谈判，原料供应短缺、国内炼厂检修的因素仍将受到市场关注，铜价向上的驱动力依然存在。技术上看沪铜主力重心上移，短期在72000-74000一线横盘调整。建议逢低持多为主，不追高。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆铝中性投资建议：区间交易，主力参考运行区间19000-19800行情分析及热点评论： 5尽管国内矿山复产不及预期，但随着矿石供应改善，氧化铝运行产能以稳中有升为主。云南省释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产，折合电解铝产能52万吨左右，目前三大铝企合计复产30余万吨。此外，云南干旱背景下，市场传闻国家派出工作组赴指导云南抗旱救灾，后续未复产产能短期或难以复产。成本方面，预计4月电解铝行业生产成本小幅下降。3-4月迎来金三银四旺季，整体需求预期较为乐观。房地产市场，1-2月各项房地产面积数据表现较差，短期内房地产需求预计难以好转。汽车市场，汽车需求迎来季节性压力，但在新能源汽车价格战及汽车以旧换新政策的共同推动下，4月汽车需求预计维持平稳。头部竞争企业维持高排产且4月终端装机需求有望继续提升，4月组件排产有望继续增加，带动光伏用铝需求进一步增长。月底，铝锭社会库存拐点基本上已经出现，铝锭铝棒双双进入去库节奏。3月铝价走势偏强，基本面上看，主要是因为表观需求较好及需求预期推动，技术面上看，沪铝增仓上行，触及近年上方压力位，后续能否突破需要关注需求表现，直接体现在库存上。整体来看，4月沪铝预计维持偏强走势，暂时上方空间看有限。沪铝：建议区间交易，主力05合约参考运行区间19000-19800。氧化铝：建议逢高布空，主力05合约参考运行区间3200-3350。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆镍中性投资建议：主力合约参考运行区间128000-135000行情分析及热点评论： 6镍矿方面，印尼镍矿审批进展加速，且菲律宾雨季将结束，镍矿看空情绪升温。镍铁方面，国内镍铁厂亏损、部分减停产，但市场情绪不佳，镍矿降价预期带动镍铁议价区间下移。不锈钢方面，3月钢厂排产较高，部分钢厂计划4月减产，供应有收紧预期。周内市场到货正常，下游按需采购，300系不锈钢社会库存周度环比减少1.42%。新能源方面，终端电芯排产有所增加，但三元产业链整体需求恢复较慢。MHP供应仍然紧张，但印尼MHP产能逐步恢复，硫酸镍偏空看待。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，周内LME库存、上期所库存增速放缓，国内社会库存周度环比减少695吨至29361吨。矿端供应预期增长，纯镍供应过剩格局不改，新能源汽车需求预期尚存，目前位置预计震荡运行，主力05合约参考运行区间128000-135000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆锡中性投资建议：逢高减仓，区间操作行情分析及热点评论：供应端来看，据安泰科统计，2月国内精锡产量为1.41万吨，环比减少18.8%，同比增加4.9%。1-2月锡精矿进口1.1万金属吨，同比增长10.4%，其中缅甸进口同比增长5.3%。佤邦政府宣布将对锡矿出口征收30%实物税，预期后续锡精矿进口量将呈下降趋势。印尼因审批许可证因素出口受阻，2月出口量为55吨，据现货企业反馈印尼开始审批个别大型企业的锡锭出口。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于被动去库阶段，12月国内集成电路产量同比增速为34%，中期来看终端消费将逐步回暖。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，上周合计增加755吨。待半导体终端需求回暖后，下游消费将拉动国内外锡库存去库，高库存情况有望缓解。当前锡 7原料短缺预期仍存，但近期下游消费复苏缓慢，预计短期内价格上方承压。操作上建议持区间操作思路，参考沪锡05合约运行区间21-24万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆白银震荡运行投资建议：区间操作行情分析及热点评论：美国2月核心PCE数据和PCE数据均符合预期，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，贵金属价格延续偏强震荡。美国2月通胀同比超预期，新增非农就业人数超预期，失业率高于预期，美国通胀数据粘性仍存，当前市场预计美联储将于6月开启降息。供需方面来看，周内白银海外库存累库，但白银主要以铜铅锌副产为主，存在一定的供应扰动担忧。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，预计短期内白银价格仍受到支撑。操作上建议持区间操作思路，参考沪银06合约运行区间6250-6600。消息面建议关注周五将公布的美国3月非农就业数据。（数据来源：SMM，iFinD)◆黄金震荡运行投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 8美国2月核心PCE数据和PCE数据均符合预期，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，黄金价格延续偏强震荡。美国2月通胀同比超预期，新增非农就业人数超预期，失业率高于预期，美国通胀数据粘性仍存，当前市场预计美联储将于6月开启降息。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，预计短期内黄金价格仍受到支撑。操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间2230-2280，沪金06合约运行区间523-538。消息面建议关注周五将公布的美国3月非农就业数据。（数据来源：SMM，iFinD)能源化工◆原油：中性偏多投资建议：持有多单。行情分析及热点评论：消息方面，沙特对亚洲需求前景的看法出现改善，且美国燃油需求有所好转。全球经济疲软依然对需求预期形成拖累，经济数据整体依然欠佳。乌克兰无人机袭击俄罗斯炼厂令地缘氛围趋紧，同时联合国通过巴以双方停火决议。CFTC数据，3月26日当周，基金经理减持了美国原油期货及期权净多头头寸。原油整体向上，短期区间震