调研纪要

1.业绩及未来展望 长高电新2023年录得营业收入屫149.3亿元，同比增长22.12%；净利润17.3亿元，同比大涨198.57%；扣非净利润15.6亿元，同比激增266.79%。 2024年，公司预期业绩会有较大幅度增长，基于线上订单预测，预计准确度超过95%。 公司在产品研发上取得进展，拥有屫多个产品被评为国际领先，同时在产能建设上将继续投入，为未来几年的发展打下基础。 2.市场扩张与技术突破 公司技术进步显著，GS隔离开关产品等在国家电网中标，预计今年两次以上中标，全年新增订单约1.5亿。公司市场订单目标由原先的8000万到1.2亿调整为增加30%左右，这一增加不仅来自国家电网，还包含省级市场和新产品推出带来的增长。BRT产品在去年取得突破后，今年在省级市场已中标，预计全年新增订单增量5000万以上，长期规划包含新厂房建设扩大产能。 3.订单转化展望 营收与净利预期：设备板块目标营收约17.5亿，整体营收目标19亿。年净利润目标超过3亿。订单转化周期：不同产品有不同转化期。大部分订单（80%）能够在当年转化为营业收入，约20%可能顺延至次年。 4.业绩问答纪要 长高电新聚焦主业，已清理非核心资产，对电力设备和电力设计能力重点投入，包括了新材料和新能源汽车等非主业资产已去除。公司对历史减值和应收账款问题进行了补救，如处理了80万未偿还的应收账款、批结了1600多万的无效资产。2023年已彻底集结了2.4亿商誉减值，预计2024年新能源电力亏损1-1.2亿。新能源发电领域，阳光电力公司预计达到微利状态，年净利润约700万，营收超千万，毛利润率高达70%。 5.毛利提升与裁员策略 公司毛利率表现：2023年公司毛利率相比对标企业略低，但保持提升趋势。前年毛利率27%，去年提升至34%，今年预计约35%。国家电网订单对毛利的贡献：公司80%以上订单来自国家电网，带来较高毛利率，而对标企业多来自系统外新农业项目，毛利率低。华网电力工程人员调整：自春节起开始裁员，已减少约80人，计划到8月底维持员工数在150人左右。 6.原材料成本应对策略 大宗原材料价格波动对成本的影响：公司对铜材等大宗原材料价格上涨有一定应对措施。铜材在 客户定价策略与利润影响：若原材料长期大幅上涨，公司可能调整产品投标价格。虽然长时间大幅度调整会影响利润率，但影响比例不大。 Q&A Q：公司在2023年的营业收入和净利润情况如何？ A：长高电新在2023年实现了屫营业收入14.93亿元，同比增长22.12%。股东净利润达到1.73亿元，同比增长198.57%。扣除费用后的净利润为1.56亿元，同比大幅增长266.79%。尽管业绩实现了增长，但与公司的预期相比，仍有一定差距，公司对此表示并不满意。 Q：公司在产品研发和市场突破方面有哪些进展？ A：在产品研发方面，公司成功举办了产品见面会，多款产品被评为国际领先水平。特别是，公司的新产品开发取得了显著进展，如363千伏GIS产品预计在年内完成所有准备工作，具备投标条件。此外，公司在市场上也取得了重要成果，比如首次参与国家电网的招标即中标，以及在国家电网2024年第一批销售中再次中标，这些都标志着公司产品市场的突破和稳定增长。 Q：公司的未来规划有哪些？ A：对于2024年，公司基于国屫家电网的相关政策和新能源的发展趋势，对销售增速设定了较高的目标，并预期净利润也将实现较快增长。公司计划在产品研发、市场扩展以及产能建设方面进行一系列布局，包括推动750千伏GLS等新产品的开发，保持在国家电网中标率的稳定，并计划扩大产品在南方电网及新能源市场的占有率。此外，公司还将继续加大产能建设的投入，确保能够满足市场需求，为未来几年的发展奠定基础。 Q：贵公司在技术开关领域取得了哪些进展？今年的招投标情况如何？ A：我们在技术开关领域取得显著进展，尤其是GS和隔离开关产品。以GS的550千伏产品为例，今年第一批次中已经获得了超过5000万的订单。我们预计今年能够连续中标三次，新增订单约为1.5亿，相比原先的目标8000万至1.2亿有显著提升。此外，KVR隔离开关预计今年订单量将超过800万至1亿。我们对市场的订单目标预计将增加30%，不仅源自国家电网的订单，还包括省级市场和新产品推动的增长。 Q：关于长高增源的BRT产品和变压器产品的发展方向和市场推广计划？ A：去年，我们BRT产品在市场上取得了突破，今年将重点推广，特别是在内销和外销市场上。首先，我们会从公司内部的商店配套开始，然后逐步拓展到省级电网公司。已在湖南省中标，预期今年能增加订单量，超过5000万。我们看好这一市场的发展前景，因为低效BIT产品将被淘汰，国 务院也出台了相关设备更新淘汰政策。此外，我们计划在衡阳开工建设新工厂，占地92亩，为配网BIP产能的提升打下基础。 Q：公司目前在手订单的情况如何？分别在南方电网和国网有多少订单？DIS的最新订单数量是多少？ A：我们没有在年报中披露具体的在手订单数据。但根据我们的交付经验，订单数量是相当大的。目前我没有具体的订单数据，但可以说我们的在线订单状况是比较好的。 Q：今年长高电新的营收目标是多少？利润目标有何预期？ A：今年我们的设备板块的营收目标是大约17.5亿元。工程师设备板块的营收大概在1.99个月。我们整个公司的营收规划是19个月的营收，净利润目标希望能超过3亿元。 Q：从订单确认到收入确认的转化周期通常是多久？ A：转化周期因产品而异。对于我们的电器公司的GS产品，以往经验表明，截至到今年的订单中，大约有80%以上可以转化为今年的营业收入，剩下的近20%可能会延续到下一年。对于售出的5507GLS货物，三月份的订单将在七月份交付，因此有些订单的收入确认会更快。大致来说，接入的订单有80%，不到80%的会在当年确认收入。从电器公司的产品如格力开关和唇膏电器来看，去年的订单将100%地在今年确认收益，而今年的订单大约有30%左右会在今年确认收益。我们是按照这样的方式进行目标结算。Q：公司2024年的资产减值情况，特别是商誉、研发设计和应收账款的处理情况如何？ A：长高电新过去几年进行了资产减值处理，主要涉及商誉、研发设计和应收账款。公司聚焦主业，逐步清理了非主营业务，包括新材料和新能源汽车等。对于电力设计和性能方面，有些历史项目已经处置，如平花分类项目。该项目应收账款80万未收到，预计今年可能收回，因此之前提 了约四千多万的信用减值准备。其他互动资产如利息等共计1600多万也已处置。此外，收购湖北华南产生的商誉2.4亿，到2023年剩余2595万，也在2023年年报中已经处理完毕。在新能源方面，如果平花分类项目的款项未能收回，今年还需计提约1700万的减值准备。新能源电力公司的亏损情况，以及光伏年利润约700万。去年新能源方面的营收因电价补贴调整，进行了营业收益冲抵，因此收益减少。两家公司合计亏损约4600万，加上减值收入2600万，影响利润总额约6200多万。今年新能源电力公司的亏损预计为1000到1200万。我们设定的经营目标是亏损不超过350万，通过增效减能减少亏损。我们还将加大在湖南、湖北、河南等地的电网设计招标，争取更多订单。总之，去年的资产减值处理是非常充分的，今年的新能源设计和业务板块对公司亏损的拖累将非常小。 Q：公司在电力设计和新能源发电方面年度的盈利预期是怎样的？ A：我们新能源电力工程公司今年预计会亏损，主要是预支账款可能无法收回导致的信用减值准备。但从长期来看，新能源电力工程公司每年能有约700万左右的净利润，营业收入超过1000万，毛利率高于70%。其中有部分电价补贴已经到位。总体来说，公司未对新能源电力工程公司做出过高的盈利预期，而主要的利润贡献预计来自设备板块。 A：长高电新的GRS业务的毛利率与我们的直接竞争对手相比，实际上是略低的。尽管报表上显示我们的毛利率似乎较高，但这主要是因为我们80%以上的订单来自于国家电网，这些订单的毛利率相对较高。相反，我们竞争对手的很多订单来自于系统外的新农业项目等，这些订单的毛利率较低。因此，我们的毛利率之所以看起来较高，实际上是由于订单结构的差异。去年，我们的GRS业务毛利率从前年的27%提高到了34%，今年预计将达到35%左右，这一增长幅度在合理范围内。 Q：华网电力工程的裁员情况及未来规划是怎样的？ A：从春节开始，我们对华网电力工程进行了裁员，总共减少了约80人，将员工总数从260人减少到了大约180人。我们计划在今年8月底之前将员工数减少到150人左右。未来，华网电力工程将专注于重量与电力设计等领域的项目，包括地铁站线路、新能源项目的升压站和输电线路等。我们也在开发一些新项目，例如新疆的制氢站和云南的一项工程。我们的目标是保持优质的工程设计，实现盈利。 Q：如果可转债项目推迟，公司的资金来源有哪些？ A：如果可转债项目进展不如预期，我们将首先推进包括变压器项目和荆州的三期项目在内的两个项目。万城的项目将稍后进行，因为需要整体重建。资金方面，我们主要依赖自有资金。我们公司的债务水平较低，只有少量的固定商业贷款和流动资金贷款。去年，我们的经营活动现金流为2.67亿，前年也达到了两亿以上。我们计划通过经营活动产生的现金流和谨慎地使用银行贷款来支持项目投资，大股东从未提供过资金补贴。Q：目前大宗原材料如铜的价格有所上涨，公司有什么应对措施？这种价格波动会对公司利润产生怎样的影响？ A：铜材在我司材料成本中的占比相对较小，大约为7%到8%。主要用于导电部分。我们对于大宗材料，尤其是铜材的采购，有相应的策略。在价格波动时，我们不会长期囤货。例如，当铜价在5万至55000元/吨时，我们可能会采购半年到一年的量；而当价格上涨到7万以上时，我们则会转为按月采购。这种灵活的采购策略帮助我们在一定程度上抵御材料成本的波动。此外，如果材料价格长期大幅上涨并稳定在高位，我们可能会与客户协商调整产品价格。总体而言，尽管长期大幅度的价格调整会对我们的利润率有一定影响，但这种影响的比例并不大。总的来说，虽然原材料价格波动对利润有一定影响，但我们通过 灵活的采购策略和必要时与客户的价格协商，有效地控制了这种影响。