军工行业周报：大军工，大空间

1 “”“”中航证券202-年 3151 创究业洲究年工业评国防军工投资评级增侍军工行业周报：大军工，大空间维持评级报告摘要2e:核心观点全气观点消3日16日市的飞迎存到一一军工行业十间1答&2024年投资策略以？129口发布号2023个41将单3.U:1．行情分析2: .3-** ) 1 94:1 44:本，国陷军工（中）指数的有诺整，但在各类改策所滩山下，作书标空经济依旧统持了高关注度，兰1.行业定工要受益产，大监天当经济1s 3托个张，送（119.19）、宗1动（112.47）：平行业市场度右同、防军（月）指数二: uhn: u :52.5.rI: *? /*+ -314.41%.成行业排年731：成交额性阅一20231：H双来新高I* *4.不工行业他汇今-非吉比，山容兰民、空经济、栏点安、不留、,T : :I.n: l.S.r.2.2.商航天、等路多平民行合须城，军1.行非的市场当相无作板已得司激是数和实质性的斗，院“车工自身湿元求之外，“大工”！，然为高的化收，尽处扭用进现实，山补变为It3: n: :.S.r.2.2，低宁经济实性记度，1量写网，弃非前天全川花女火安苯，中五Iw*: I ty. + I+fw'.兴产业和本亲业”：“积摄造业物利造，商业航天、低济等控长举”：“大车工”的各个领域户，传统车工行业主体依然是中坚力量，如262-I-33-2年k：牛二2--15军工主机！作为尽两主代持续发挥咳心心压、率压空配查！，空也将保障产片飞机这发司的：产制消，后息安台在创坡求和实 202-1-03--6单，各平工集团地将空经沂、民机、商业航大等知或作为成路发展司：第二增线。当蔡，东此程中，客行非药生产关要刊正争落是容作上托整，行会新山一新的史活人的产业主体=中航证券究所发布券新究告5?7: n: 502 51 ①②③④⑤ ①中航证券AVIC SECURITIES[证游研究报告]本尚，2行业发众多；①3H27→，工业和息部，科学技术部、财政，区贝用院空联今实布实证年航空装咨创部用实施方索(2024-2年家（以、等深“方案"标山2027年，“典气化详州所室基出文潭本察苯木讲立“，“以无人、电化、望能为支大格征的新型道月航空装垒在城中审运，将池光送，成志救发等文坡实现商非成"，2030：“以产化、色能化、绿色化为行作违月款室产业发展新总，个建立“，“违开坑空装备形皮片之级市场现模"。②328L，中国商2024年告大会4.1券市东×台开、来白全原效供应商的多名代表齐乘尝，共同讨、价没重点：务，博力进六<剂产业、模化发原新述光，同：六会报尺出机市分析、中压公司市场当销，21C919，（2质日史量、批生产与屋营情记及币线计划，采购与似*汽力！整体态势和持续改进要求、扫产提速文持保库方案等方面“内案。的原则，对型数较率心中型元人，编制了用要户当无人驾收阳空著系统合格市定指南征产序风，并！"泛征求公众点司F所正在拉器修普、子于证点工发市。④！月，中纠部定布航云科、上业长的人③旺口英必发布的片点BIa:kw1心片GB200采H“射镇造接”，GB2C心案州72lacwelGPU连NVLink技术，#严适2英里的>iTk相缆，展现了随连按生与性能计算领或的活以上件：我们如下烈点：坛出了末来几什我公空经净发展的药六和司、将选步厂市场划作宇经济大速发展合心：主段国人飞机发景二丝达人产业三、规校化发展新阶段中型无人机有单成为空经评领城中市动发战“去被快的组分按快，中航证券利究所发布证券研究招告询务必阅正文之后的迎成市则部分2 ① ③中航证券AVIC SECURITIES[证游研究报告]对十低空经济题：①低变经济三有人的气%产问发展空司，显然是新主医、人二期，对于这·点药共识也造就了证则资立“场的次熟：学区经穿不再，不再是“故事”。车经，「年的具产了频标快违发展专条件，整家质牛产为费求，法当终济作为电要的培长摄和找消超三“义·薪光道，料关政策法速完营：兴准产业接已技为光营：飞行格、空管设施，片息系统、人1产然”个股，这或详应成为暨惕的因案，对车工行业：）短期反羽幅度装人：二机，“等受电股非本落！不少，也市场对千率1.行非所求资化尚需逐步萨：心：空经主预出速过人高位，限动点将加人，中将影旧牢工3我多斯指辞升级，称“俄多斯十战长态”，3克新料事发生能击超人伤三，串等让步门率一行业的关江度：2、关十低牢经济实示“，2021证，低穿经济发表一终得广许多计展：票到市场高度关剂以及资本出理，改策层面，已索证当接连计对变整济产产多质重点收东，总策利法伟剂上为空空域以司芦理、基础设施进发等予以划求，产业发展提共收策保障，技术尽面以eI.为必表的新型飞机消现，口业，绿兰化、无人为空径济法成木，持成商按式再均打下一“基出。资木层山，2023气，低空经济光道疫为资本泊递门光道之，家案件业完成人额副资：为行业安战说兴了资企基础近期，值空经济领域得，一系列达展：中航证券利究所发布证券研究招告询务必阅正文之后的迎成市则部分3 中航证券AVIC"SECURITIES证游研究报光业，低空经济拍发到了少地方的文持点励、各此心改对迟速应，出了-系列和关支持攻两：224年以来，巨有起过10个告办格低空经济、据前空等关内案写入2024年政守工作报当3，安徽、江百、净图、广东等多地就心办了低空经济义的发表人会变论六、2活有字推达。之、区K有型号完改：兰持行风元案等审，证所：民所元还召了可归用航空作领导小组会议，专出听究比御实学中大、国务关，打造准宇经济收略牛兴产小的年大决案产若要求、值过整济当质量发展料义一作、术来，让法心推进一，司安产整济的安全监产、飞行服务保利所审体系“违波有幸让“少是速5开开试点，深索薪地。无人机黄运方：深划北区款当，无人生额轻人行而，亿航首批元股活企的上21-5无本若EH21SS在当非乐区将华态化室中亨非：K行，近其，伞速凸条路海跨（典深圳至球海：的eOI空替航线完成首次公演示行：单3小时的地率车2分并当中行，法：审1飞行显学的追度化势班若然应压是的块验运推广，派空济药产链望道，商非模代望得到环：营空空或资源是表习司开发的中要股略资源，收空经落实追示作必我户“业发展转型级的关理实追之，未来生国家页员总划政弃收美支持的指引以技亲含源广宇动力技术、人马融前空技术、未进航抗空制造技术和新·代信总技六光证技术：持续创新发，变整济作时益三经到来，未米将六新快续沛现出诺多系成一、新产品、新态以整体言，受益于政策，术，资立的多因态借化，空经资变道作为茂略新兴产非三安代表，切且产放止基础，是信待三点类注字车工行业中长期两大美注点(）军1.行业将下次迎来并购中航证券利究所发布证券研究招告拍务必阅正文之后的免索市部分+ ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ 中航证券AVICSECURITIES证游研究报光年行过过去：.的高述发展，产业成整度大旧提十：产业广发尺阶段产气了年红台的正交：1书本所股性没境，定多企收按资机购案，而产退中需求，非购股为其实统原日送的兰要选顺不到也关注并照重年后的整台间过：以这延之而来商誉书长与以险(2）市值管理成为重要课题三来，二1.市公内4价任人新著心司时，市任学与企价值的变超趋势，1统南实、部金一上市公企资本市上处于业康法，市产引作效发，资签也效加重证央1.“公司市值老理方面至校、证过冬类市行管4三段，1实典公司济位间长，了导并非片上市公市道亏内资值的态平，追过资值造起升内车价，过价直传递达划价信实：报终实理1市公司当值持续K和设东价值的爱人化投资建议→军工行业依然处度气人周期，当前是人周期中的小周期；2124个军1行业需求回暇、业绩女苏：随之而求，当前成将成为阶→关注无人装各、卫早4联网、中子对抗等新质新域的投资机会；→关注民机、低中经济、军规、信息安全、商业航天等车民结合领域的“人不工”投资机会；+关注军1行业并购潮下的投资机会：车机等航空装备产业链：战斗机深雅江、三计机、无人江，发机产业链相关标药、坑发！（发动）、学（）、、人彩（人）、中中航证券利究所发布证券研指告询务必阅正文之后的迎资市则部分5 中航证券AVIC SECURITIES[证游研究报光]前人装备（师、早、储等）产业游：院天器注我件）、电于（频、上方抗抗制药信息化），成华策（议芯、印表（载、国子（年载IK）三净卫三立网）、率伦涵件（道常终流）、航天坏宁（地基设施）、余科长、资格流信（斗技比）、中科军图：射舶产业销：二、，防、信息化国产替代：华微风光片：（电海：电（）：达（入式；一，海潮）军1.材料：光感复材、伦科、复端（爆纤汇复合财料；抗对投份、第：华技（中航证券利究所发布证券研究招告询务必阅正文之后的迎成市则部分 中航证券AVICSECURITIES[证研究推光]止义日录近·周行情，重要事件及公告低空经济：政策支持、场总拓展、成本降低、资本助力、多因案支持行业开启新证轻+一）低空经济产业衍生白通用航空产业，足低空飞行活动与多领域融合的新塑经济形态（二）政策大力支持，成用场景快速折展低生经济迎米发展机遇期13（三）通川航空是低空经济的主体产业，无人机歧eWTOT.成为资本重点关注方向、17多数据反聘2024年军工行业下游需求有望复办，.22（一）军工央企上市公司关联交易，.22(二)上市公司增指回购(三) 重要合同公告=2023年年提业绩预告数据24四、本周市场数据，()估悄分位，(二)北上资金变化，(三)军广板块成变额及ETF份额变化，30(四)融资余颜变化五.车1三大赛道投资企品图31六建叔关注的细分领域改个股.38七、风险提示中航正券研究充所发市证券研究抵告请务必阅读正之异的免成声明部分 中航证券AVICSECURITIES证务研究抵光图表月录图1性空经济产业组成图2低空行器按高度划分12图中国在册通用航空器飞行小时数（2018—2022）（单位：小时）17图4中国在册通航企业数成（单位：家）..17图5国在设通航机以规换（2018-2022）（单微：常）.17图用航空机场数量（单成：个）图5部分军工央企下码上市公司2024年预计关联交易情况.22图92025年业续换告（快报）或正式年报数据统计，..24图1心军工行业陆股通占口山流通市值比例变化.29图111板块成落变化.30图12近期正要军ETF基金份额变化（单：亿份）图13两市融资余额与军工行业融资余额走势情况，图14车上变投资全量图.图15人工赛道投证全景图（一）图16大军1浓道投资全景图（二）.35.36图18一大需道各细分领感股资特点对比中航正券研充所发市证券研究抵告诉务必阅读正之之行的免或尚明部分 中航证券AVIC SECURITIES[证研究抵近·周行情国防军1：（自）激（-161），行（自）排4（：：：综指（.23端.深成托（1.725，创收求挡（2.735）(-12.74)，宗.J(-12.47%:联幅前立：测测试-22.19：、丝二技-21.55）、华高科-17.31）系科技11.$7、爱科+-14.8].重要非件及公告3H23上，航人电子公当，公习控股于公航公习以现余119亿元培资元控收了公F.航天飞格发可：书资企工表用二航天飞腾公F.帮确年扩关产品可发：323，西器动公，公拟所股技率感，1对家受“258.91设限生股录（的占息股的（.85），其首次投限生股系231方股（约总股本的0.6%）：慢节价率每股/.二，1；成南27.94万（约与总股本的0.09多）。325上，航新科技公当，大市技资促达局，人津潜仅区护新科技及共控投一公刊天航空签学股路合作架为设：双方格下统航空产业，发浑云产的密派供均产产业高量发展3片工，电科芯片公十，公币原股牛我女与且科投资关一公司收份作偿划转二宁股广禁记，六次正当则实完成二，中听技不再持有公司股资，山科技资持有公司限气流归股公1.之股（告总本的1".29，分司控股股东，实际险制人均六发半变化，3可2上、月空元月通支寺识圳设正家低空经济广业综合乐区，支：寺