供应恢复预期拖累价格走低，下游买盘仍在短期回调有限

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2024年3月31日 上周锂盐价格震荡回落。LC2404收盘价环比-7.2%至10.53万元/吨，LC2407收盘价环比-6.4%至10.71万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-2.5%、-3.0%至10.98、10.48万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价-2.7%至11.0万元/吨。电工价差环比走阔0.05万元至0.5万元/吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别环比-0.4%、-0.3%至9.89、10.48万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.25万元至1.09万元/吨。 近期锂精矿价格有所反弹，第三方现货报价自低点回升超20%，同时近期多家企业的锂精矿拍卖成交价普遍来到1200美元/吨左右，较当前现货价格有进一步溢价。矿价反弹的核心原因在于当前买矿的同时在盘面套保能锁定稳定利润，导致贸易商买矿代工活跃，近期部分矿端已由LC2407倒推报价，锂盐价格反弹带动矿价上行。 上周期现货价格有所回落，主因市场认为江西环保影响趋弱、复产预期升温，叠加进口货源流入补充现货供应，供应恢复预期下，材料厂采购行为趋于谨慎，周初盘面急跌也进一步加剧了下游的观望情绪。短期而言，下游真实买盘支撑下，盘面下方空间有限，但12万元/吨附近的套保压力以及下游承接力的不足也使得价格上冲存在阻力，暂乏明显驱动的情况下，锂价或在10.5-11.5万元/吨区间内运行。考虑到我们的月度平衡表显示，二季度库存消费比为全年低点，同时盘面C结构将部分库存压力后延，现货流动性偏紧或对二季度价格构成阶段性支撑，短期可以偏多思路对待，中长线而言仍是逢高沽空为宜。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、供应恢复预期拖累价格走低，下游买盘仍在短期回调有限...........................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升................................................................................................................................63.2、锂盐：期现价格震荡走弱................................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价小幅回落............................................................................................................................................93.4、终端：春节因素扰动，2月需求同环比下降...............................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图