工业硅周报：下游需求回升，关注是否能向上传导

下游需求回升，关注是否能向上传导 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818011 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-现货价格环比上周不变或小幅下跌 现货价格维稳，截至2024年3月8日，华东通氧Si5530价格为14700元/吨，环比上周下跌50元/吨。 现货价格维稳，截至2024年3月8日，华东Si4210价格为15250元/吨，环比上周不变。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 期现货走势分析-现货企稳，期货价格震荡回落，基差走强 期货价格震荡回升，SI2405主力合约震荡下跌，3月8日收盘为13265元/吨，环比上周下跌100元/吨，跌幅约0.75%。从基差的角度来看，随着Si4210现货企稳，期货走跌，基差小幅走强，华东Si5530与主力合约基差在1360-1460元/吨，3月8日基差收窄至1440元/吨左右；华东Si4210与主力合约基差由正转负，最低约-140元/吨，3月8日基差收窄至-10元/吨左右。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 二、供应情况分析 供应端-新疆地区生产持续增长，云南地区产量小幅下降，周度产量达前期高位 从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在36240吨，环比上周增加1050吨。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在3580吨，环比上周下滑170吨。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1135吨，环比增加5吨。 供应端-2月工业硅产量在34.5万吨，预计3月产量持续增长 从月度数据来看，SMM统计1月中国工业硅产量在34.61万吨，环比减少0.36万吨，但同比增长7.23万吨，主因工业硅产能持续投放。 2月西南地区开工维持低位，新疆地区产量逐步恢复，工业硅产量在34.5万吨，环比减少0.1万吨，降幅0.4%。预计3月产量持续增长。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-1-2月产量维持低位，预计3月产量持续增长，将达前期高点 供应端-内蒙古润阳公告工业硅工程项目于1月开始试生产 2024年据第三方数据供应商依旧有超过200万吨的工业硅产能待投产，我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，预计2023年有概率投产的项目大约有116万吨。一季度东方希望的工业硅项目产能继续释放，内蒙古润阳工业硅工程项目于1月开始试生产，其余产能释放时间均在年后或下半年，且近一半的产能释放将在年底，实际产量释放预计仍将低于50万吨，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-3月组件排产将达54GW左右，市场担心硅片排产下降 本周P型致密料市场主流成交价格56-60元/千克，N型硅料成交价格71-72元/千克。 由于硅片3月目前仍维持高排产策略，拉晶厂正常对硅料厂拿货，硅料库存整体仍可控。值得注意的是，目前硅片成本-售价倒挂情况普遍且存在较大库存压力，后期减产可能性很大，将利空3月底签单价格。 本周电池片供应方面N产量继续增长，主要来源于部分专业化电池厂复工复线后还处于爬坡状态，而当前也有部分电池厂出于产能改造升级期。3月组件排产将达54GW左右，因组件价格已跌至成本区间，市场预计组件价格或维持在0.9元左右。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-3月组件排产走强，多晶硅产能仍在释放 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-光伏产业链下游产品组件及逆变器价格企稳 需求端-光伏装机保持高速增长 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-2月有机硅产量为17.85万吨，环比减少1.32万吨，约下降6.89％ 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-DMC及下游产品价格小幅走强，利润回升 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-铝合金价格回升，开工率回升 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-枯水期主产区电价均上移 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 成本-云南四川成本上移到15500元/吨，新疆平均成本约14000元/吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工厂库存持续回升，仓单高位震荡 2024年3月预计供需双旺，库存去化，部分仓单流出 根据1-2月数据调整，工业硅产量在34.5-34.61万吨，需求根据多晶硅和有机硅的产量小幅调增，缺口小幅扩大至2.6万吨。根据多晶硅生产基数增长及有机硅需求回暖调高1季度需求，调高工业硅产量，不考虑仓单补充，缺口小幅扩大至6万多吨。 2024年工业硅产业链供需紧平衡，无论是工业硅还是多晶硅和有机硅均有大量计划投产产能，投产节奏不同或将带来相应的价格波动窗口。目前来看，工业硅的新投产产能集中于下半年，而多晶硅的计划投产产能则较为平均，一季度和三季度较多，有机硅的新增产能投放或将考虑下游需求对价格的带动。因而上半年适逢枯水期和多晶硅产能投放的爬坡期，整体供应偏紧，或将有利于工业硅价格上行，给予生产商一定利润空间。此外，仓单库存或将起到调节的作用，期货在市场中的参与度会增加，在定价层面以期货加升贴水的定价方式的市场渗透率或将进一步提高。整体认为工业硅价格或将围绕成本端波动，在市场紧张时给予一定的利润。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼