工业硅周报：全国产量小幅回升，下游需求无明显好转

期货研究报告 2024年11月17日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：短期---震荡中期---震荡长期---震荡 工业硅主力合约本周低位盘整，SI2501整周涨跌幅-1.31%，收于12400元/吨，2501合约持续围绕12500点附近持续震荡以促进工业硅仓单去化，但目前来看此价格刺激力度有限，部分地区仓单再度出现累计。现货价格本周持稳，工业硅供应过剩情况有一定程度改善。从供应端来看，西南地区虽以进入枯水期，但十月份全国产量47万吨，较九月增长2万吨，西南地区并无明显减产，四川地区产量不降反增，西北地区产量仍维持高位，且部分炉子有复产动作，以目前下游需求和目前供应量估算，11月份减产速度或远超同年，可能会带动工业硅走出一波修复行情。社会库存及交易所库存均较处于高水位，目前工业硅社会库存49.9万吨，较上周减少0.3万吨，目前库存仍处累库阶段，交易所仓单面临集中注销，2501合约价格在12500元左右时仓单出现小幅去化，预计盘面将延续弱势震荡，近期海外及国内消息面刺激较多，受海外大选影响，后续美国对中国光伏政策预计再度趋严，但其关税一直处于较高水平且中国光伏出口美国总量较小，后续会有一定影响但预计影响不大。 李艳婷—有色分析师从业资格证号：F03091846投资咨询证号：Z0020513联系电话：0571-28132578邮箱：liyanting@cindasc.com 徐浩然—有色分析师从业资格证号：F03120971联系电话：0571-28132578邮箱：xuhaoran@cindasc.com 供应端：本周现货价格持稳，目前不通氧553#在11650元/吨左右，较上周持平；西南地区工业硅生产成本将开始面临压力，西南产地综合电价将开始调涨，除电力外其余成本均保持稳定，对现货价格起到一定支撑；产量方面，西南地区产量开始下降，西北地区产量仍处高位，预计11月份产量将快速下滑，后续关注西南地区减产情况及西北地区复产情况。 需求端：多晶硅十月产量持稳，目前对工业硅仍按需采购，下游硅片产量再度下行，对多晶硅需求减弱，且收到海外大选影响，光伏产业链悲观情绪蔓延，前期由于多晶硅减产导致多晶硅价格企稳回升，但硅片产量九月份再度下滑，后续多晶硅产量仍有下降空间但空间有限，后续关注多晶硅产能出清情况及产业链产量。有机硅DMC价格持稳，近期有部分新增产能投放，但终端消费不佳使得开工始终维持低位，对工业硅需求持稳。下游再生及原生铝合金厂开工率持稳，对工业硅需求持稳。 本周工业硅现货价格持稳，供应端出现下滑，下游多晶硅对工业硅需求持稳，但仍有下行趋势，有机硅对工业硅需求持稳，硅铝合金对工业硅需求持稳，库存压力再度攀升，整体工业硅市场仍较为弱势，供大于求格局难改，工业硅延续跌势，临近集中注销预计工业硅将弱势震荡，难有较大行情。 ◆策略建议： 观望 ◆风险提示： 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 工业硅减产情况，多晶硅减产情况，宏观政策 一、行情价格： ◆本周工业硅现货市场维持稳定，目前不通氧553#报11650元/吨，较上周持平，通氧553#报11800元/吨，较上周持平，421#报12700元/吨，较上周持平。本周现货价格持稳，枯水期来临西南地区电力成本上行带动成本上移，对工业硅价格起到支撑作用，但目前价格仍低于大部分厂家成本线，产业链仍处亏损状态。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 二、基本面 1.成本利润端 ◆成本端，四川云南已经进入枯水期，电力成本开始上行，其余成本硅煤小幅涨价，电极价格出现下跌，整体影响不大，电力成本抬升带来的成本上行支撑工业硅现货价格，但在供应过剩的情况下预计上涨幅度有限。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 2.供应端 ◆十月份全国工业硅产量47万吨，较九月增加2万吨，十月份产量并未按照，按照目前价格来看，西南地区预计将快速减产，速度或远超往年，西北地区有部分产能出现复产，全国产量11月将快速下滑。目前现货价格仍低于厂家成本，供过于求的情况下或维持底部弱势态势。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 3.多晶硅 ◆本 周 多 晶 硅 价 格持 稳，十月 多 晶 硅 产 量持 稳，前 期 产 量 大 幅 下 滑 使 得 价 格 企 稳 回 升 ，近 期下 游 硅 片 产 量再 度 走 弱 伴 随 库 存 累 计，预 计 对 多 晶 硅 需 求 将 进 一 步 下 滑，多 晶 硅 产 量 仍 有 下滑 空 间 ，整 体 光 伏 产 业 链仍亏 损严 重，行 业 并 购 重 组 频 出 ，光 伏 行 业协 会 规 定 组 件 最 低 价 格 ，缓 解 了 组 件 缓 解 价 格 压 力 ， 有 助 于 行 业 企 稳。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 4.有机硅 ◆有 机 硅DMC价 格持 稳，开 工 率在 合 理 区 间 波 动，近 期 地 产 政 策 频 出 但 想 要 影 响 到 有 机 硅需 求 仍 需 时 日 ， 地 产 端 政 策 较 为 明 确 ， 仅 为 止 跌 企 稳 ， 要 想 带 动 有 机 硅 消 费 恐 有 较 大 难 度。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 5.硅铝合金 ◆本 周 铝 合 金ADC12价 格持 稳， 近期 铝合 金 企 业 开 工持 稳， 对 工 业 硅 需 求持 稳。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 6.库存 ◆本 周工 业 硅库 存仍 维 持 高 位， 目 前 社 会 库 存49.9万 吨 ， 较 上 周减 少0.3万 吨，其 中 广 期所 库 存25万 吨 ，库 存 压 力 仍 然 较 高。目 前 交 易 所 仓 单压 力 较 大，盘 面 价 格须 在 较 低 位 置 才 能对贸 易 商 及 下 游 生 产 商有 一 定 吸 引 力，目 前 观 测 盘 面 在12500左 右 时 仓 单 会 出 现 一 定 程 度 去化。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】