光伏板块持续上涨行情点评

·[table_research]行业点评报告 2024年3月8日 [table_main]光伏板块持续上涨行情点评 公司深度报告模板光伏 推荐(维持评级) 核心观点： 分析师 事 件 ：3月8日 光 伏 板 块 延 续 上 涨 行 情：据Wind统 计，今 日中 信 太阳 能 指 数收 于9716点 ，日 涨 幅达4.8%；板 块中辅 材日涨 幅领 先 ，如福 莱 特、海 优 新 材等均超10%。2月5日至 今 太 阳 能 指 数 已 上 涨23%。 周然：（8610）8092 7636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 坚 定大 力 发 展新 能 源 ，政 策 预 期 显 著 增 强。2023年 我 国 光 伏 新 增 装机 容 量 创 下历 史 新 高219GW（+148%），但已出 现部 分 区 域并 网 难、消 纳 难 的 问 题 ，2024年在 需 求 增 速 下 滑 、供 给 过 剩背 景下，行 业 发 展预 期 较 悲 观。但近 期边 际变 化：2024年2月29日中 共 中 央 政 治 局 就新 能 源 技 术 与 我 国 的 能 源 安 全进 行 第 十 二 次 集 体 学 习，总 书 记明 确 指出要“大 力 发 展 新 能 源”，并 提 出 一 系 列 措 施意 见以 支 持“新 能 源 高质 量 发 展”。2月28日 ，工 信部 、能 源 局及各 部 门 专 家于光 伏协 会召开 的 研 讨 会 上，明 确 提 出 要加 速推 进分 布 式 光 伏并 网 能 力 提 升、电 力现 货 市 场建 设 、消 纳 考 核改 革等 诸 多工 作 ，保 障光 伏长 期 发 展。3月1日发 改 委 、能 源 局发 布《 关 于 新 形 势 下 配 电 网 高 质 量 发 展 的指 导 意见 》，设 立 明 确 目 标“2025年 配 电 网具 备5亿 千 瓦 左右 分 布 式 新 能 源接 入 能 力”。 我 们 认 为，新 能 源 产 业 在 经 济 发 展 中 的 地 位 不 断 得 到 强化 ，政 策 预 期 已 明 显 增 强，电 网 配 套 、运 行 机 制 等 加 速 完 善 ，同 时 低价组 件 红 利 仍 在 ， 不 应 对 行 业 发 展 过 于 悲 观：我 们 预 计2024年 国 内新 增光 伏装机 容 量 有 望 实 现300GW+，增 速30%+。全 球 来 看，据此前COP28会 议 、中 美 阳 光 声 明，22-30年光 伏装 机 容 量有 三 倍+空间 ， 年 均 新 增 装 机 超550GW， 中 长 期 光 伏 空 间 广 阔。 研究助理段尚昌：（8610）80927687：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 需 求形 势 好 转，排 产 大 幅 提 升。据SMM、PVInfolink等调 研，春 节后复 产 复 工，国 内 项 目 启 动 带 动需 求回 暖，同 时 叠 加印 度推 迟ALMM法 案，存 在抢 装利 好，欧 洲 方 面 去 库 接 近 尾声 ，地 面/户 用需 求可 观 ，红 海 事 件 持 续 性 影 响 也 催 化 了 备 货 需 求。据PVinfolink，3月产 业 链排 产 超 预 期 ，硅 料/硅 片/电 池 片/组 件 排 产 环 比+4%/+20%/+32%/+62%，部 分 企 业 翻 倍 。我 们 认 为需 求 向 好 态 势仍有 望 持 续。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利修 复静 待价 格企 稳回 升。据Solarzoom，3月7日 全 产 业链毛 利为-0.01元/W，盈 利 空 间 持 续 承 压 ，产 能 出 清 速 度 加 快。据PVInfolink，在 需 求 向 好 形 势 下 ，组 件 、部 分辅 材等 环 节酝 酿 涨 价 情 绪。我 们 认 为负 毛 利 状 态难长 时 间 维 持，供 需两 侧同 步调 整有 望 引 导 价 格 在24H1迎 来回 升 ， 行 业 盈 利 将 得 到 修 复 。 相关研究 1、【银河电新周然团队】行业点评_坚定新能源高质量发展_03012、【银河电新】行业周报_电新行业_鼓励多元主体投资 配 电 网发 改 委 能 源 局 支 持 配 电 网 高 质 量 发 展_2403013、【银河电新】行业周报_电新行业_中电联预计2024年全国用电量同比增长6%左右_2402044、【银河电新】行业周报_电新行业_2023风光新增装机76GW、217GW，创历史新高_0128 投 资 建 议 ：受Q1末 需 求 回 暖 提 振 信 心等因 素 影 响，光 伏 板 块行 情 迎来 较 好 反 弹 。我 们 同 时 提 示 政策 端 预 期 不 断 向 好 ，应 积 极 看 待 后 续 光伏 行 业短 中 长 期发 展， 建 议 关 注 ：1）前 期 承 压 时 间 长 ， 或 率 先 反 转的 辅 材 环 节 ，如福 莱 特、福 斯 特等；2）N型 加 速 替 代 ，技 术 领 先 的 企业如 钧 达 股 份 、东 方 日 升 、隆 基 股 份 、通 威 股 份等；3）海 外 布 局 优 势明 显 的一 体 化 企 业 如晶 科 能 源 、 晶 澳 科 技 等。 风 险 提 示 ：政 策效 果不 及 预 期 的 风 险 ；新 技 术 进 展 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 导 致 盈 利 能 力 下 滑的 风 险 ； 海 外政 策环 境 恶 化 的 风 险 。 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn