氢能产业链双周评（3月第3期）：国家推动火电掺氢氨技术试点，亿纬氢能发布AEM电解槽

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能产业链双周评（3月第3期）行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 氢能投资评级：超配（维持评级）国家推动火电掺氢氨技术试点，亿纬氢能发布AEM电解槽证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001证券研究报告 | 2024年3月30日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【氢能产业数据盘点】•国内电解槽招标量：自2023年以来国内共计31个电解槽项目招标，招标规模累计达到2630.5MW，其中碱性电解槽路线2501.5MW，PEM技术路线66MW，SOEC技术路线63MW。2024年初以来电解槽招标规模为410MW。•国内电解槽中标量：自2023年以来国内共19个项目完成中标，中标规模达898MW，其中派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/202/152MW，占比分别为29%/22%/17%。2024年初以来暂无中标项目。•国内氢燃料电池汽车销量：2024年2月国内氢燃料电池车销量188辆，同比+370%，环比-51%。2024年国内累计氢燃料电池车销量568辆，累计同比+180%。• 国内氢燃料电池装机量：2024年2月国内氢燃料电池系统装机7.3MW，同比-32%，环比-69%。2024年国内累计氢燃料电池系统装机42.35MW，同比+70%，分企业来看，亿华通/捷氢科技/鲲华新能源分别实现装机11.6/9.6/9.2MW，占比分别为27%/23%/22%。【行业动态】•国家推动火电掺氢、氨技术试点。3月22日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，关于氢能方面，文件指出：1）深入探索火电掺烧氢、氨技术，强化试点示范；2）编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策，有序推进氢能技术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景；3）组织实施“氢能技术”等能源领域国家重点研发计划项目；4）推进与沙特、阿联酋等国共同筹建中阿清洁能源合作中心，加强在氢能领域的务实合作。•燃料电池企业国鸿氢能2023年实现营收7亿元，同比-6.4%。3月26日，国鸿氢能公布2023年年报，公司实现营收7亿元，同比-6.4%，实现归母净利润-4.04亿元，23年毛利率25.09%（同比+3.9pct），净利率-58.18%（同比-20.74pct），其中燃料电池系统业务贡献6.8亿元营收，23年燃料电池系统出货量148.64MW（同比+13%），燃料电池系统单价为4583.3元/KW（同比-18%）。•亿纬氢能发布全球首台100kW AEM制氢电解槽。3月26日在亿纬氢能发布全球首台100kW AEM（阴离子交换膜）制氢电解槽，该电解槽负载调节范围达10~120%，工作电流密度达到10000 A/㎡，运行压力可达1.6 MPa。AEM电解槽具备快速启停及负荷调节响应能力，制氢效率较高，但阴离子膜的稳定性以及设备成本为行业发展主要挑战，目前AEM电解槽行业整体处于实验室研发阶段。股权结构方面，亿纬锂能直接参股该公司19%，其余股东为关联方。【投资建议】•绿氢电解槽相关企业（华光环能、华电重工、隆基绿能、阳光电源、双良节能、禾望电气）。【风险提示】绿氢政策变动风险，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能&氢能行业主要公告及要闻速递【氢能行业动态】•国家推动火电掺氢、氨技术试点。3月22日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，关于氢能方面，文件指出：1）深入探索火电掺烧氢、氨技术，强化试点示范；2）编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策，有序推进氢能技术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景；3）组织实施“氢能技术”等能源领域国家重点研发计划项目；4）推进与沙特、阿联酋等国共同筹建中阿清洁能源合作中心，加强在氢能领域的务实合作。•燃料电池企业国鸿氢能2023年实现营收7亿元，同比-6.4%。3月26日，国鸿氢能公布2023年年报，公司实现营收7亿元，同比-6.4%，实现归母净利润-4.04亿元，23年毛利率25.09%（同比+3.9pct），净利率-58.18%（同比-20.74pct），其中燃料电池系统业务贡献6.8亿元营收，23年燃料电池系统出货量148.64MW（同比+13%），燃料电池系统单价为4583.3元/KW（同比-18%）。•亿纬氢能发布全球首台100kW AEM制氢电解槽。3月26日在亿纬氢能发布全球首台100kW AEM（阴离子交换膜）制氢电解槽，该电解槽负载调节范围达10~120%，工作电流密度达到10000 A/㎡，运行压力可达1.6 MPa，单槽为轻量化设计，体积为380×480×1200mm，槽体重量仅为同等功率下传统ALK碱槽的1/4，该槽使用自主研发的膜电极体系实现高效制氢。AEM电解槽具备快速启停及负荷调节响应能力，制氢效率较高，但阴离子膜的稳定性以及设备成本为行业发展主要挑战，目前AEM电解槽行业整体处于实验室研发阶段。股权结构方面，亿纬锂能直接参股该公司19%，其余股东为关联方。亿纬氢能同时预计将于24年年底推出全球首台兆瓦级AEM电解槽产品。•储氢设备企业国富氢能申请港交所主板上市。3月20日，国富氢能向港交所递交主板上市申请，海通国际、中信证券为其联席保荐人。招股说明书显示：2021-2023年公司营业收入为3.29/3.59/5.22亿元，CAGR26%，2021-2023公司净亏损0.75/0.96/0.75亿元。2023年公司业务结构来看：1）车载高压供氢系统实现收入3.01亿元，占比57.6%；2）加氢站设备实现收入1.23亿元，占比23.6%；3）氢气液化及液氢储运设备实现收入0.83亿元，占比15.8%；4）水电解制氢设备实现收入0.16亿元，占比3%。•双良年产700台套绿电智能制氢装备项目开工。3月27日，双良举行绿电智能制氢装备建设项目开工仪式，该建设项目达产后，预计可实现年产绿电制氢装备700台套（约3.5GW），加上前期项目，双良将具备1000台套年生产能力（约5GW）。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业主要公告及要闻速递•上海电气子公司上海氢器时代发布Z系列新一代碱性电解槽。近日，上海电气旗下上海氢器时代自主研发的新一代碱性电解槽产品（QQSD-Z系列）顺利完成性能及稳定性测试，并获得德国莱茵TÜV颁发的第三方认证。该产品的单体制氢规模覆盖50-2000Nm3/h，最高运行电流密度可达10000A/㎡，直流电耗为3.77kW·h/Nm3@2500A/㎡，低于当前电解槽行业平均直流电耗4.1-4.5kWh/Nm3，该电解槽产品负荷范围达20-167%。•新疆全面放开非化工园区绿氢制备。3月26日，新疆改革委联合应急管理厅、工信厅印发《关于加快推进氢能产业发展的通知》，其中指出：1）允许在化工园区外建设太阳能、风能等可再生能源电解水制氢项目和制氢加氢站；2）太阳能、风能等可再生能源电解水制氢项目不需取得危险化学品安全生产许可；3）制氢项目”和“制氢加氢站”均指可再生能源电解水制氢，不包含化石能源制氢和工业副产氢；4）可再生能源电解水制氢的储存、运输、充装、使用等在自治区出台氢气管理相关规定前，暂时参照现行天然气管理的相关规定执行。•国内首列氢能源市域列车试跑成功。3月21日，由中国中车自主研制的我国首列氢能源市域列车在中车长客试验线试跑成功，该列车同时应用了多储能、多氢能系统分布式的混合动力供能方案，试跑时速为160km/h，平均能耗为5kwh/km，最高续航里程可达1000公里以上。•美国加快部署氢能基础设施。3月14日美国能源部、交通部、环境保护局联合颁布了《国家零排放货运走廊战略》，该战略将指导零排放中型和大型车辆（ZE-MHDV）的部署、充电和加氢基础设施建设，其中指出：1）到2030年，在美国货运网络沿线部署10万辆零排放中、大型车辆；2） 到2035年，在美国货运网络沿线建设1000个充电站和500个加氢站；3）到2040年，实现美国货运网络沿线的零排放货运。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业电解槽招标项目汇总（半月度）资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理。注：*项目招标量为估算量据索比氢能、香橙会氢能研究院统计，自2023年以来国内共计31个电解槽项目招标，招标规模累计达到2630.5MW，2024年以来电解槽招标规模为410MW。地区招标项目电解槽招标量碱性技术路线库尔勒深圳能源库尔勒绿氢制储加用一体化示范项目5MW保定国电投涞源县300MW光伏制氢项目6MW张掖华能清能院碱性电解槽采购项目6.5MW七台河黑龙江200MW风电制氢联合运行项目7.5MW鄂尔多斯深能北方光伏制氢项目45MW白城市大安风光制绿氢合成氨一体化项目195MW宁东国能宁东可再生氢碳减排示范区项目105MW潍坊华电潍坊氢储能示范项目35MW哈密广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目5MW鄂尔多斯鄂尔多斯市纳日松40万千瓦光伏制氢产业示范项目75MW张家口张家口风电光伏发电综合利用（制氢）示范项目制氢子项目40MW大连大连洁净能源集团海水制氢一体化项目60MW天津荣程集团1300Nm3/h光伏绿电加氢一体化（一期工程)项目6.5MW秦皇岛30万m3/d可再生能源电解水制氢工业化示范项目150MW陕西榆林低碳院煤化工与新能源耦合技术示范制氢项目6MW湖北大冶大冶市矿区绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场综合建设制氢工厂一期EPC项目27MW宁东中广核新能源宁东光伏制氢项目12MW新疆吉木萨尔县新疆俊瑞吉木萨尔规模化制绿氢项目200MW内蒙古锡林郭勒多伦县大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化科技示范项目70MW甘肃玉门油田可再生能源制氢示范项目5MW内蒙古兴安盟突泉县华能兴安盟100万千瓦风电制氢一体化示范项目（一期）270MW上海中国能建2023年制氢设备集中采购招标项目（第一标段）550MW*广州东方电气（福建）创新研究院海水制氢系统研发及示范项目1MW内蒙古内蒙古亿钶气体招标项目9MW新疆新疆俊瑞温宿规模化制绿氢项目200MW内蒙古鄂尔多斯市伊金霍洛旗圣圆能源风光制氢加氢一体化项目60MW内蒙古国电投中国电力通辽风光制氢融合甲醇一体化示范项目350MW*PEM技术路线榆林北元化工制氢设备采购项目1MW武汉华中科技大学质子交换膜电解水制氢及燃料电池设备系统采购项目20KW白城市大安风光制绿氢合成氨一体化项目50MW上海中国能建2023年制氢设备集中采购招标项目（第二标段）15MW*SOEC技术路线营口辽宁营口500MW风光储氢一体化示范项目63MW2023年以来招标总合计2630.5MW图1：按技术路线分类招标量占比图2：按应用领域分类招标量占比资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理表1：2023年以来电解槽招标情况碱性技术路线, 2501.5MW，占比95.1%PEM技术路线, 66MW,占比2.5%SOEC技术路线, 63MW占比2.4%工业化工,2555.5W占比97.2%交通, 74MW占比2.8%其他, 0.1% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业电解槽中标数据图4：2023年以来国内电解水制氢设备企中标份额•据索比氢能、香橙会氢能研究院统计，自2023年以来国内共19个项目完成中标，中标规模达898MW，其中派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/202/152MW，占比分别为29%/22%/17%。2024年初以来暂无中标项目。•中标均价来看，派瑞氢能、隆基氢能、阳光电源、三一氢能等企业中标的碱性电解水制氢设备均价为1.3-1.7