中国2024年5%的增长目标支持下,2024年第一季度信用增长放缓至9%,但仍符合温和经济复苏。信贷增长受行业差异影响,政府债券年初发行较慢拖累社融总体增长。中长期企业贷款2月增加显著,可能受益于大规模设备升级的资本支出浪潮。尽管房地产行业政策持续宽松,但居民住房贷款增速预计仍在低位。政府债券发行步伐未来将提速,积极的财政政策表明政府债券仍将是信贷增长的主要驱动力。货币政策将保持宽松,以支持内需。预计二季度存款准备金率(RRR)25个基点,政策利率将下调10个基点。