国贸期货有色投研日报

一、行情建议 括将镍加工成原镍的旋转焙烧电炉(RKEF)工厂，以及从镍矿石中提取电动汽车电池所用材料的高压酸浸(HPAL)工厂。 3、总结展望： （1）宏观方面，美联储议息会议偏鸽，美联储对美国经济软着陆信心增强，年内计划降息75bp符合市场预测。国内方面，人民币汇率大幅贬值令市场避险情绪回升，1-2月固定资产投资增速回升，地产仍是拖累项，国内经济复苏基础仍需巩固，关注稳增长政策出台情况。 锈钢供应压力较大，需求仍较疲弱。近期印尼RKAB审批担忧减缓，不锈钢仓单大增，不锈钢期货弱势震荡运行。截止收盘报13330元/吨，跌幅0.67%。 2、现货市场：据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报14050-14350元/吨。304热轧无锡地区报12900-13000元/吨。 3、市场消息整理： （1）据市场消息了解，3月26日，华南某钢厂高镍生铁成交，成交价930元/镍点（到厂含税价），成交量数千吨，4月底交期。 （2）美联储博斯蒂克：我们仍处于疫情经济中。预计经济和通胀将逐渐放缓。如果经济表现符合预期，美联储可以保持耐心。重申预计今年只会有一次降息。希望可以避免由资产负债表缩减引起的波动。美联储意识到商业地产的风险，但并未视其为是广泛的。过早降息可能更具破坏性。 （3）目前来看，尽管当前RKAB审批配额量尚未完全实现满足今年预计的市场需求，但据SMM了解，冶炼端综合考虑自身生产所需库存及4月上旬即将到来的Idul Fitri（开斋节）因素影响，目前基本完成短期备库，前期供应偏紧因素对当前冶炼厂生产影响程度明显减弱。 （4）印度尼西亚矿业协会(IMA)预测，2040年世界镍需求将超过400万吨。IMA执行董事Djoko Widajatno解释说，根据《2023年印尼矿业展望》报告，电动汽车的需求将在20年内大幅增加。到2040年，全球镍需求将超过400万吨。佐科还表示，从Wood Mackenzie的一项研究来看，镍原料的需求仍然以不锈钢为主，达到190万吨。与此同时，不锈钢对镍的需求量较2019年的165万吨并没有大幅增加。然而，作为电动汽车（EV）电池原材料的镍需求预计将从2019年的16.3万吨大幅增加至2040年的122万吨。 推荐星级 （5）近日，《浙江省扩大有效投资“千项万亿”工程2024年重大建设项目实施计划项目表》印发，共1073个项目，镍相关项目如下：兰溪博观3.3万吨/年镍钴资源综合利用项目；时代年产30万吨高镍型动力电池用三元正极联动年产40万吨前驱体项目。 （6）据外电3月25日消息，印尼国营矿业公司Aneka Tambang(简称Antam)计划明年启动两个镍加工设施（RKEF和HPAL工厂）的建设，该项目将生产电动汽车电池所用的材料。今年，参与建造工厂的公司正在进行可行性研究，包括将镍加工成原镍的旋转焙烧电炉(RKEF)工厂，以及从镍矿石中提取电动汽车电池所用材料的高压酸浸(HPAL)工厂。 4、总结展望： （1）宏观方面，美联储议息会议偏鸽，美联储对美国经济软着陆信心增强，年内计划降息75bp符合市场预测。国内方面，人民币汇率大幅贬值令市场避险情绪回升，1-2月固定资产投资增速回升，地产仍是拖累项，国内经济复苏基础仍需巩固，关注稳增长政策出台情况。 （2）产业链消息，印尼矿业部官员上周二表示，今年迄今为止，该国政府已批准的镍矿生产配额为1.5262亿吨。能源和矿产资源部（MEMR）准备在 价差较近5年相比维持在较低水平。（2）库存方面，国内库存：截止至2024年03月22日，上海期货交易所精炼锌库存为121,873吨，较上一周增加2,289吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。海外库存：截止至2024年03月26日，LME锌库存为266,000吨，较上一交易日减少3,375吨，注销仓单占比为19.16%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 5、行情回顾：今日沪锌主力合约2405收报21025元/吨，跌120元/吨，跌幅为0.6%。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、镍 2、不锈钢 3、铜 4、铝 5、锌 个人观点，仅供参考。 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788