云天化(600096.SH)发布2023年年度报告,实现营收690.60亿元,归母净利润45.22亿元,同比分别下降8.30%和24.90%。公司通过推进一体化运营优势,延续了经营韧性,部分产品销量显著提升。此外,2023年公司财务费用同比降低,资产负债率已降低至58.13%。公司竞得探矿权提升磷矿资源保障能力,精准统筹海内外磷肥市场。公司围绕“磷”、“氟”资源和产业发展基础,持续扩展产业链优势并积极推进转型升级。公司持续主动服务国家战略,并将稳步推进绿色高质量发展,致力于打造成为世界级的肥料及现代农业、精细化工产品提供商。风险提示:原材料价格波动;磷矿石/煤炭价格波动;下游需求不及预期;矿山生产安全;出口及海外市场变化;行业政策风险等。投资建议:维持“买入”评级。