弘业期货黑色研究团队2024年3月25日【钢材】周度观察吴勇 从业资格证：F3022014 投资咨询证：Z0013711 观点跟踪报告日期当期观点12月4日逢高做空2405，结合卖出看涨期权，螺纹关注上方4060 的阻力，以及下方3860的支撑。12月11日逢高做空2405，结合卖出看涨期权，螺纹关注上方4090附近的阻力，以及下方3860附近的支撑。12月25日逢高做空2405，结合卖出看涨期权，螺纹关注上方4090附近的阻力，以及下方3860附近的支撑。1月2日逢高做空2405，结合卖出看涨期权，螺纹关注上方4090附近的阻力，以及下方3860附近的支撑。1月8日前期空单减仓或者离场，买入看涨期权，螺纹关注下方3860附近的支撑。1月15日买入看涨期权，盘面3800-3850附近建立虚拟库存，结合现货冬储1月22日买入看涨期权，盘面3800-3850附近建立虚拟库存，结合现货冬储 观点跟踪报告日期当期观点1月29日买入看涨期权获利离场，冬储库存阶段性套保。2月5日冬储库存阶段性套保离场，建议轻仓过节做好风控。2月18日短期轻仓做多，关注下方3800-3830的支撑。2月26日逢高做空，关注下方3710左右的支撑。3月4日逢高做空，关注下方3710左右的支撑。3月11日逢高做空，关注下方3580左右的支撑。3月18日空单阶段性止盈立场3月25日买入看涨期权，螺纹关注上方3750压力，热卷关注上方3900压力。 成材：钢材去库开始，关注原料端的变化•（1）供给：全国主要钢厂螺纹钢当周产量为211.61万吨（-6.92），热轧当周产量为319.75万吨（+1.24）。•（2）需求：近期高频数据显示，表观需求环比大幅上升。上周螺纹表观需求为246.44万吨（+34.06），热轧表观需求为333.46万吨（+18.37）。•（3）库存：螺纹钢社会库存909.17万吨(-25.11)，钢厂库存380.8万吨(-9.72)，热轧社会库存339.42万吨(-11.6)，钢厂库存92.55万吨(-2.11)。•（4）基差：期货震荡上行，基差窄幅波动。•（5）利润：螺纹高炉炼钢利润为-165.62/吨，较上一交易日减少7.88元/吨。•（6）总结：钢材价格低位反弹，终端采购继续增加，同时原材企稳，一定程度上缓解了负反馈。需求稳中向好，厂库社库均处于去库阶段，商家拉涨意愿较强。由于部分钢厂的利润仍然亏损，检修意愿增强，短期产量或仍维持窄幅波动。目前刚性需求回升，投机需求积极，市场情绪转向谨慎乐观。•操作建议：买入看涨期权，螺纹关注上方3750压力，热卷关注上方3900压力。•风险因素：需求超预期释放、钢厂复产加快（上行风险）；终端需求不及预期（下行风险） 铁水继续压制原料走势数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel铁水产量继续小幅下行 数据来源：Wind唐山开工率维持稳定 高炉复产缓慢，电炉开工回升明显数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel 电炉利润继续下降，热轧利润持续回升数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel 螺纹产量下降，热卷产量回升明显数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel 终端消费量开始启动数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel 建筑用钢：主流贸易商成交量合计数据来源：Mysteel每日成交开始上升05000010000015000020000025000030000035000040000012-3112-2012-0911-2811-1711-0610-2610-1509-2809-1709-0608-2608-1508-0407-2407-1307-0206-2106-1005-3005-1905-0804-2604-1504-0403-2403-1303-0202-2002-0901-2901-1801-072024年度2023年度2022年度2021年度 冷轧出口同比走弱数据来源：Mysteel 钢坯库存拐头向下，五大品种库存继续上行 螺纹钢、热卷社会库存社会库存开始去化数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel 螺纹、热卷钢厂库存钢厂库存开始去化数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel 螺纹-热卷主力合约价差数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel 免责声明本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。