本篇报告主要分析了人民币汇率的演进趋势及影响因素。近期人民币汇率步入了新一轮贬值周期,主要受国内外经济环境和中美货币政策持续背离政策变化等因素的影响。从演进趋势上,未来人民币汇率既有持续贬值压力因素的存在,也有支撑人民币汇率稳定的因素存在。短期内应对汇率波动引发的资本流动和资产价格波动等连带效应给予充分的关注,而长期则应在强化货币政策独立性的同时稳步推动人民币汇率市场化的制度变革。