大公国际债市周报 直达实体经济的货币政策工具创设 资产支持商业票据试点项目落地

2020.06.01-2020.06.07 报告周期  H uobi二、债 目 录 作 者 赵 婧 高 畅 技术产品部 债市研究团队 联系电话：010-67413335 邮箱：research@dagongcredit.com 中国债券市场周报 大公国际【2020】21期 要闻简述  政策要闻——6月1日，中国人民银行、银保监会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、市场监管总局、证监会和外汇局八部门联合公布《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》，强调全国性银行要用好全面降准和定向降准政策，实现中小微企业贷款“量增价降”；五家大型国有商业银行普惠型小微企业贷款增速高于40%。开发性、政策性银行要在2020年6月底前将3,500亿元专项信贷额度落实到位，以优惠利率支持中小微企业复工复产。实施稳健的货币政策，综合运用公开市场操作、中期借贷便利等货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，支持大型企业更多发债融资。优化小微企业专项金融债券审批流程，进一步发挥民营企业债券融资工具支持作用。推动信用风险缓释工具和信用保护工具发展，推广非公开发行可转换公司债融资工具。 ——6月1日，中国人民银行、银保监会、财政部、发展改革委、工业和信息化部发布《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》，自2020年6月1日起，央行通过货币政策工具按季度购买符合条件的地方法人银行业金融机构新发放的普惠小微信用贷款。同期发布《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》，对于2020年6月1日至12月31日期间到期的普惠小微贷款（包括单户授信1000万元及以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款），按照“应延尽延”要求，实施阶段性延期还本付息。  数据要闻——央行公布数据，2020年5月份，央行对金融机构开展常备借贷便利操作（SLF）共141.80亿元；开展中期借贷便利操作共1,000.00亿元，期末中期借贷便利余额为40,900.00亿元；期末抵押补充贷款余额为35,450.00亿元。 ——财政部公布数据，2020年5月份，全国发行地方政府债券13,025.00亿元；其中，一般债券2,715.00亿元，专项债券10,310.00亿元。截至2020年5月末，全国地方政府债务余额242,075.00亿元；其中，一般债务126,115.00亿元，专项债务115,960.00亿元；政府债券240,186.00亿元，非政府债券形式存量政府债务1,889.00亿元。 货币市场  公开操作——本周，央行公开市场净回笼资金9,500.00亿元，创年内第三次新高。其中，公开市场投放资金合计2,200.00亿元，均为7天期逆回购操作；公开市场回笼资金合计11,700.00亿元。本周回笼量较大，银行资金流动性有所收敛。  货币利率——本周，货币市场各期限资金利率先跌后涨，中短端资金利率降幅明显。从5月走势来看，资金利率呈先抑后扬态势。6月1日，央行再创设两项直达实体经济的货币政策工具，一项是普惠小微企业贷款延期支持工具，提供400亿元再贷款资金；另一项是普惠小微企业信用贷款支持计划，提供4,000亿元再贷款资金；进一步完善结构性货币政策工具体系，短期内将推动货币市场利率下行。 一、要闻简述 二、货币市场 三、债券市场 大公国际债市周报 直达实体经济的货币政策工具创设 资产支持商业票据试点项目落地 债券市场  一级市场——本周新发行债券共756只，环比下降57.14%；发行规模合计5,792.02亿元，环比下降62.66%。其中，信用债发行726只，发行规模2,890.04亿元；利率债发行30只，发行规模2,901.98亿元。 ——首批5单交易商协会资产支持商业票据试点项目落地。 ——本周有3个省份发行了5只地方政府债，环比下降97.57%；发行规模合计464.48亿元，环比下降93.97%。 ——本周债市的净融资规模为1,561.70亿元，环比下降82.31%，但仍呈净流入态势，民企净融资额也环比下降。同期，债券偿还规模合计4,812.22亿元；其中，到期偿还4,736.12亿元，本金提前兑付73.49亿元，4只债券回售，涉及规模2.61亿元。 ——本周新发债券涉及发行主体326家，环比下降22.20%。从企业性质看，地方国有企业仍占比最大，为54.91%；民营企业占比提升至14.11%，跃居第二位；中央国有企业占比12.27%，位居第三位。从主体级别看，发行主体仍集中于AA级及以上级别，合计占比达82.52%；其中AAA级企业占比最高，为37.73%。 ——从利率看，本周交易商协会发布的非金融企业债务融资工具各级别发行指导利率中，各级别的各期限利率均上行，变化幅度扩大至1～17BP之间。同期，各类券种的实际发行利率中，AAA级、AA+级和AA-级平均发行利率均上行，AA级平均发行利率略有下行；中短期债券平均发行利率均上行，长期债券平均发行利率有所下行。 ——本周有12家主体的14只债券取消发行，3家主体的3只债券推迟发行。  二级市场——本周，二级市场债券成交量为57,531.49亿元，环比下降4.68%。其中，信用债成交量合计17,719.83亿元，利率债成交量合计39,811.66亿元。  评级调整——本周，13家主体级别上调，环比增加1家；1家主体级别下调，环比减少1家。其中，级别上调的企业为新郑新区发展投资有限责任公司（AA上调至AA+），台州银行股份有限公司（AA+上调至AAA），上海申通地铁资产经营管理有限公司（AA+上调至AAA），山东宏河控股集团有限公司（AA-上调至AA），如东县金鑫交通工程建设投资有限公司（AA上调至AA+），龙岩市汇金发展集团有限公司（AA上调至AA+），晋商银行股份有限公司（AA+上调至AAA），冀中能源峰峰集团有限公司（AA上调至AA+），杭州余杭交通集团有限公司（AA+上调至AAA），贵州铁路投资有限责任公司（AA+上调至AAA），大唐融资租赁有限公司（AA+上调至AAA），成都市金牛国有资产投资经营集团有限公司（AA上调至AA+）；级别下调的企业为华讯方舟科技有限公司（AA-下调至A）。  违约情况——本周1家主体发行的3只债券发生违约，违约主体为北京信威通信技术股份有限公司，为违约新增主体。 中国债券市场周报 大公国际【2020】21期 中国债券市场周报 3 / 13 一、要闻简述 （一）政策要闻  6月1日，中国人民银行（简称“央行”）、银保监会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、市场监管总局、证监会和外汇局八部门联合公布《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》，强调全国性银行要用好全面降准和定向降准政策，实现中小微企业贷款“量增价降”；五家大型国有商业银行普惠型小微企业贷款增速高于40%。人民银行分支机构要用好再贷款再贴现政策，引导金融机构重点支持中小微企业；开发性、政策性银行要在2020年6月底前将3,500亿元专项信贷额度落实到位，以优惠利率支持中小微企业复工复产。实施稳健的货币政策，综合运用公开市场操作、中期借贷便利等货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导金融机构加大对中小微企业的信贷支持力度。将主要银行贷款利率与贷款市场报价利率的点差纳入宏观审慎评估考核，密切监测中小银行贷款点差变化。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，支持大型企业更多发债融资。优化小微企业专项金融债券审批流程，进一步发挥民营企业债券融资工具支持作用。推动信用风险缓释工具和信用保护工具发展，推广非公开发行可转换公司债融资工具。  6月1日，中国人民银行、银保监会、财政部、发展改革委、工业和信息化部发布《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》，自2020年6月1日起，人民银行通过货币政策工具按季度购买符合条件的地方法人银行业金融机构2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，贷款期限不少于6个月。符合条件的地方法人银行业金融机构为最新央行评级1级至5级的城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用社、民营银行。  6月1日，中国人民银行、银保监会、财政部、发展改革委、工业和信息化部发布《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》，对于2020年6月1日至12月31日期间到期的普惠小微贷款（包括单户授信1000万元及以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款），按照“应延尽延”要求，实施阶段性延期还本付息。对于2020年年底前到期的其他中小微企业贷款和大型国际产业链企业（外贸企业）等有特殊困难企业的贷款，可由企业与银行业金融机构自主协商延期还本付息。  6月5日，中国人民银行征信中心与中国工商银行、交通银行和中国光大银行在北京举行应收账款融资服务平台战略合作签约仪式。本次战略合作对于更好发挥应收账款融资服务平台作用，提高中小微企业融资效率，缓解融资难融资贵问题并促进稳企业保就业具有重要意义。 （二）数据要闻  6月1日，央行公布数据，2020年5月份，央行对金融机构开展常备借贷便利操作（SLF）共141.80亿元，其中7天期6.80亿元，1个月期135.00亿元；开展中期借贷便利操作共1,000.00亿元，期限1年，利率为2.95%，期末中期借贷便利余额为40,900.00亿元；未对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行发放抵押补充贷款，期末抵押补充贷款余额为35,450.00亿元。 中国债券市场周报 4 / 13  6月3日，国家开发银行（简称“国开行”）公布数据，截至2020年5月末，国开行100亿元春耕备耕专项贷款已全部发放完毕，覆盖了全国27个省区市，为各地春季农业生产顺利开展提供了高效率、低成本融资保障。  6月3日，中央国债登记结算有限责任公司公布数据，2020年5月份，境外机构净增持1,119.36亿元中国债券，环比增5.59%，自2018年12月以来已连续18个月增加。  6月4日，财政部公布数据，2020年5月份，全国发行地方政府债券13,025.00亿元。其中，发行一般债券2,715.00亿元，发行专项债券10,310.00亿元；按用途划分，发行新增债券10,398.00亿元，发行再融资债券2,627.00亿元。地方政府债券平均发行期限14.8年，其中一般债券10.6年、专项债券15.9年。地方政府债券平均发行利率3.21%，其中一般债券2.93%、专项债券3.28%。截至2020年5月末，全国地方政府债务余额242,075.00亿元。其中，一般债务126,115.00亿元，专项债务115,960.00亿元；政府债券240,186.00亿元，非政府债券形式存量政府债务1,889.00亿元。地方政府债券剩余平均年限6.0年，其中一般债券5.3年，专项债券6.7年；平均利率3.50%，其中一般债券3.51%，专项债券3.50%。  6月4日，中国人民银行公布数据，2020年一季度末，中国金融业机构总资产为332.94万亿元，同比增长9.8%；其中，银行业机构总资产为302.39万亿元，同比增长9.5%；证券业机构总资产为8.83万亿元，同比增长13.5%；保险业机构总资产为21.72万亿元，同比增长13.7%。金融业机构负债为302.59万亿元，同比增长9.5%；其中，银行业机构负债为276.91万亿元，同比增长9.1%；证券业机构负债为6.46万亿元，同比增长15.6%；保险业机构负债为19.22万亿元，同比增长14