宏观策略周报：创新直达实体的货币政策工具盘点与解读

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观策略周报 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 ...................................................... 3 1.1. .................................................. 3 1.2. ................................................................. 4 2 ....................................................................................... 7 ........................................................................................................................ 8 3 宏观策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 1.1. 序号 名称 创设时间 规模与含义 1 抗疫专项再贷款 2020年1月31日 3000亿元（通过金融机构向名单企业也就是直接为防疫保供的企业提供低成本的优惠贷款资金，金融机构和名单中的防疫企业能享受这一政策）。 2 再贷款再贴现 2020年2月26日 1.5万亿元（2月26日，央行发布《关于加大再贷款、再贴现支持力度促进有序复工复产的通知》，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，并向中小银行增加1万亿再贷款再贴现额度（3月31日）。 宏观策略周报 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 普惠小微贷款延期支付工具 2020年6月1日 400亿元，主要面向地方法人银行实施（目前符合“应延尽延”要求的普惠小微企业贷款约为7万亿元，其中小银行持有规模约为3.7万亿元，由于央行主要对中小银行延期本金的1%提供激励需要370亿元，因此央行提供的激励上限是400亿元） 4 普惠小微企业信用贷款支持计划 2020年6月1日 4000亿元，通过特别目的工具SPV购买地方法人银行持有的中小企业信用贷款，规模为4000亿元，资金期限是一年。普惠小微企业信用贷款支持计划预计可带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元。 1.2. 1 湖北、浙江、广东、河南、湖南、安徽、重庆、江西、北京、上海10个重点省市，每个省市由人行选择不超过3家地方法人银行。 5 宏观策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1.2.1：再贷款再贴现流程 资料来源：公开资料 南华研究 图1.2.2： 资料来源：人行 南华研究 人民银行中小银行地方法人银行中小微企业机构范围（符合宏观审慎要求的地方法人金融机构）城商行农商行农村合作社农村信用社村镇银行民营银行（含互联网银行）互换本金地方法人金融机构对2020年6月1日至12月31日到期的普惠小微企业贷款进行延期还本付息互换本金按地方法人金融机构延期还本付息的贷款本金确定，单个协议互换本金不低于2000万元互换利率（利率互换期限1年）人民银行向地方法人金融机构支付的固定利率为2.62%地方法人金融机构向人行缴纳的浮动利率为法定存款准备金率5000亿 下调支农、支小再贷款利率25bp至2.5% 上限为1年期LPR+50bp 先贷款，后等额申请再贷款 宏观策略周报 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1.2.3： 资料来源：人行 南华研究 普惠小微企业信用贷款支持计划图1.2.4：创新直达实体的货币政策工具及规模（单位：亿元） 资料来源：人行 南华研究 1.报送台账•2020年7月起，地方法人机构于操作月的前10日向所在地人行报送延期的普惠小微企业贷款本金台账•列明延期的每笔贷款本金、延期期限、贷款利率等要素（其中延期贷款本金累计达到2000万元）•报送文件须由法定代表人签字并加盖公章2.审核（当月15日前完成）•所在地人行初审•省会级人行复核•计算互换本金额度•人行货币政策司备案3.签订合同•人行货币政策司会同金融市场司备案后，由省会级人行于当月20日前与地方法人金融机构签定利率互换协议4.清算管理•利率互换协议签定次月10日进行清算（节假日顺延）•轧差交割互换收益•协议到期后，若互换收益较清算日有变化则多退少补300050001000044002240005000100001500020000250002020年1月31日2002年2月26日2020年3月31日2020年6月1日合计 7 宏观策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 国家/地区 指标名称 前值 预期 今值 中国 5月工业企业利润:累计同比(%) -27.4 --- -19.3 中国 5月服务贸易差额:当月值(亿美元) -90.604108 --- -98.831129 中国 6月官方非制造业PMI:商务活动 53.6 --- 54.4 中国 6月官方制造业PMI 50.6 50.1 50.9 中国 6月财新服务业PMI:经营活动指数 55 --- 58.4 中国 6月财新制造业PMI 50.7 --- 51.2 国家/地区 指标名称 前值 预期 今值 德国 5月失业率:季调(%) 3.8 --- 3.9 德国 5月失业人数:季调(千人) 1680 --- 1730 法国 6月制造业PMI 40.6 36.1 52.3 德国 6月制造业PMI 36.6 44.6 45.2 英国 6月制造业PMI 40.7 --- 50.1 欧盟 6月欧元区:制造业PMI 39.4 46.9 47.4 美国 6月ADP就业人数:环比:季调(%) 2.792979 --- 2.099968 美国 6月制造业PMI 43.1 --- 52.6 欧盟 5月欧盟:PPI:同比(%) -4.3 --- -4.6 欧盟 5月欧盟:失业率(%) 6.6 --- 6.7 欧盟 5月欧元区:失业率:季调(%) 7.3 7.7 7.4 美国 5月耐用品:新增订单(百万美元) 166095 --- 186870 美国 5月耐用品:新增订单:季调:环比 -18.3 --- 15.71 美国 6月27日当周初次申请失业金人数:季调(人) 1482000 --- 1427000 美国 6月失业率:季调(%) 13.3 --- 11.1 美国 6月新增非农就业人数:季调(千人) 2699 --- 4800 美国 5月全部制造业:新增订单(百万美元) 381868 --- 409105 宏观策略周报 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分